[P1] Amazon (AMZN -0.95%) səhmləri son vaxtlar zəif performans göstərib. İkinci Rüb gəlirlərinin açıqlanmasından sonra artsa da, səhm o vaxtdan bəri yavaş-yavaş ucuzlaşıb və hazırda il ərzində təxminən 8% artıb ki, bu da S&P 500 (^GSPC -0.52%) indeksindən geri qalır. Lakin düşünürəm ki, Amazon -un Üçüncü Rüb gəlirlərini açıqlayacağı 29 oktyabrdan sonra bu vəziyyət yenidən dəyişə bilər. Səbəb kifayət qədər aydındır və investorlar bunun Amazon -un qiymətini bu il artıq bir dəfə yüksəltdiyini görüblər: bulud hesablamalarının böyüməsi. Böyük texnologiya şirkətlərindən danışarkən ağlınıza ilk gələn ad Amazon olmaya bilər, lakin o, siyahıda yuxarıda olmalıdır. Əksər istehlakçılar Amazon -un ticarət saytı və çatdırılma platforması ilə tanış olsa da, əslində Amazon Web Services (AWS) biznesi idarə edir. Həqiqətən də, bulud hesablamaları təmin edən AWS , İkinci Rüb də gəlirlərin yalnız 21%-ni təşkil etməsinə baxmayaraq, Amazon -un əməliyyat gəlirinin 60%-ni təşkil edib. Necə? AWS -in əməliyyat marjaları ticarət biznesinin marjalarından qat-qat üstündür, hansı ki, bu, marjaları çox aşağı olan bir sənayedir. Ticarət hələ də Amazon -un investisiya mənzərəsinə təsir etsə də, investorlar başa düşməlidirlər ki, Amazon hazırda buna çox əhəmiyyət vermir. [P2] Amazon bu il hesablama infrastrukturunu genişləndirmək və AWS -in böyüməsini təmin etmək üçün təxminən 220 milyard dollar xərcləyir. Şirkət hazırkı ticarət dominantlığı ilə kifayətlənir və süni intellekt iş yüklərinə artan tələbat sayəsində bulud hesablamalarında böyük bir fürsət görür. Bu investisiyalar indiyə qədər öz bəhrəsini verib, çünki AWS -in böyümə sürəti son bir neçə rübdə əhəmiyyətli dərəcədə artıb. 2025-ci ilin Dördüncü Rüb ünə qayıtsaq, AWS -in böyüməsi illik müqayisədə 24% idi. Sonra 2026-cı ilin Birinci Rüb ündə 28%-ə sürətləndi. Amazon İkinci Rüb də təsirli 37% böyümə göstərərək investorları təəccübləndirdi ki, bu da səhmlərin bu ilin əvvəlində sürətlə artmasına səbəb oldu, lakin sonra ucuzlaşdı. Əgər Amazon AWS -in böyümə sürətini əhəmiyyətli dərəcədə, məsələn, 40%-in ortalarına qədər artırmağa davam etsə, bu, Amazon -un əməliyyat marjalarına müsbət təsir göstərəcəyi üçün səhm qiymətində başqa bir yüksəlişə səbəb ola bilər. Bu da öz növbəsində səhm başına qazancın daha sürətli artmasına səbəb olacaq ki, bu da bazarda müsbət qarşılanacaq. Əgər bunu edə bilsə, Amazon -un səhmləri yüksəlməyə hazır olmalıdır, çünki hazırda, ən azından tarixi səviyyələrlə müqayisədə, kifayət qədər münasib qiymətləndirilir. [P3] Amazon -un səhmlərini qiymətləndirmək bir qədər çətindir. Qiymət-qazanc (P/E) nisbəti Amazon kimi səhmləri qiymətləndirmək üçün qızıl standart olsa da, hazırda tətbiq edilmir. Amazon , dəyəri son bir ildə əhəmiyyətli dərəcədə artan özəl şirkət Anthropic -ə böyük sərmayə qoyub. Mühasibat uçotu qaydaları Amazon -dan bu investisiya gəlirlərini hələ satmamış olsa belə, mənfəət kimi hesabat verməsini tələb edir. Beləliklə, Amazon -un kağız üzərində çoxlu mənfəəti var, lakin real həyatda o qədər də yoxdur. Bunu tənzimləmək üçün mən Amazon -u xalis gəlirdən bir sətir yuxarı olan əməliyyat gəlirinə görə qiymətləndirirəm. Bu metrik investisiya gəlirlərini, vergiləri, amortizasiyanı və ya nəticələri təhrif edə biləcək digər amilləri nəzərə almır. Bu, sadəcə biznesin özünün necə fəaliyyət göstərməsidir. Bu baxımdan, Amazon -un qiymət-əməliyyat gəliri nisbəti son bir neçə ildə əhəmiyyətli dərəcədə azalıb. Bu il bir neçə dəfə bir qədər ucuz olsa da, hələ də kifayət qədər münasib qiymətləndirilir. Düşünürəm ki, indi səhmləri almaq üçün mükəmməl vaxtdır, çünki Üçüncü Rüb ün güclü nəticələrindən sonra onun qiymətləndirilməsi arta bilər ki, bu da yəqin ki, təsirli AWS böyüməsi ilə vurğulanacaq. Mən Amazon -un gələcəyinə nikbin baxıram və AWS onu investisiya olaraq növbəti səviyyəyə qaldıracaq bölmə olacaq. *Bütün tövsiyələrin başlanğıcdan bəri orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.