Bu, sizə hədiyyə edilmiş bir Mint Premium məqaləsidir. Oxşar hekayələrdən zövq almaq üçün abunə olun. İstiqraz gəlirləri qlobal miqyasda artır və Hindistanlı investorlar qilt fondlarında çətin seçim qarşısındadırlar: ya indi daha yüksək gəlirləri kilidləmək, ya da potensial olaraq daha yaxşı giriş nöqtəsini gözləmək. ABŞ-ın 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazının gəliri bir il əvvəlki təxminən 4%-dən artaraq 5% ətrafında dəyişir, Brent markalı xam neftin qiyməti isə Qərbi Asiyada təchizat problemləri səbəbindən barel üçün 110 dolları keçib ki, bu da inflyasiyanın daha uzun müddət yüksək qalma riskini artırır. Hindistanda , 10 illik dövlət qiymətli kağızlarının (g-sec) etalon gəliri oktyabrın 23-də 7,47% təşkil edib ki, bu da avqustun ortalarındakı təxminən 6,76%-dən və bir il əvvəlki təxminən 6,54%-dən yüksəkdir. Gəlir son üç il yarımın ən yüksək səviyyəsindədir. ABŞ gəlirlərinin artması , xam neft qiymətlərinin yüksəlməsi və ölkədəki monetar sərtləşmə təzyiqə səbəb olub. İnvestorlar üçün artan gəlirlər iki tərəfli təsir göstərir. Daha yüksək gəlirlər dövlət istiqrazlarını yeni investorlar üçün daha cəlbedici edə bilər, lakin onlar həm də mövcud istiqrazların qiymətlərini aşağı salaraq, onları saxlayan borc fondlarına bazar qiymətləndirməsi zərərləri verir. Əsasən dövlət qiymətli kağızlarına investisiya edən qilt fondları, portfellərinin müddəti daha uzun olduqda bu hərəkətlərə xüsusilə həssas ola bilər. Orta hesabla, qilt fondlarının xalis aktiv dəyərləri (NAV) avqustun ortalarından bəri təxminən 2,5% azalıb. Bəzi fond menecerləri bu korreksiyanı mövqeləri tədricən qurmaq üçün bir fürsət kimi görürlər. Digərləri isə gəlirlərin daha da arta biləcəyinə inanır ki, bu da səbri daha yaxşı strategiya edir. İndi investisiya etmək lehinə olan arqument, gəlirlərin artıq cəlbedici olduğu və gözlənilən monetar sərtləşmənin böyük hissəsinin istiqraz qiymətlərində əks olunduğu fikrinə əsaslanır. PGIM India Mutual Fund-ın sabit gəlirlər şöbəsinin rəhbəri Puneet Pal deyib: “7,45-7,5%-ə yaxın gəlirlər yaxşı giriş nöqtəsidir. Lakin investorlar tədricən daxil olmalı və bütün məbləği bir dəfəyə yatırmamalıdırlar, çünki neft bahalaşır və qlobal miqyasda gəlirlər yüksəkdir. Zirvənin harada olacağını bilmirik.” LIC MF-in investisiyalar üzrə icraçı direktoru Marzban Irani gəlirlərin artdığını və mövqe qurmağa başlamaq üçün mütləq səviyyələrin cəlbedici olduğunu bildirib. Korporativ təlimçi və yazıçı Joydeep Sen , 10 illik gəlirin daha da artmasının məhdud ola biləcəyinə inanmaq üçün istiqraz gəlirləri ilə siyasət dərəcəsi arasındakı fərqə işarə edib. O deyib: “Son 25 ildə repo dərəcəsi ilə 10 illik g-sec gəliri arasındakı orta fərq təxminən bir faiz bəndi olub. Bu gün bu, demək olar ki, iki dəfə çoxdur. Beləliklə, hətta Hindistan Ehtiyat Bankı (RBI) dərəcələri daha da artırsa belə, 10 illik gəlir o qədər də yüksəlməyə bilər, çünki o, artıq yüksək zonadadır.” O da tədricən yanaşmanı dəstəkləyir. Oktyabrın 7-də RBI repo dərəcəsini 25 baza bəndi (bps) artıraraq 5,5%-ə çatdırıb və mövqeyini “kalibrlənmiş sərtləşdirmə” olaraq dəyişib. İstiqraz qiymətləri və gəlirləri tərs mütənasibdir. Gəlirlər artdıqda, daha aşağı kuponlu mövcud istiqrazlar daha az dəyərli olur ki, bu da borc fondları üçün bazar qiymətləndirməsi zərərlərinə səbəb olur. Daha uzun müddətli portfellər bu cür zərərlərə daha çox məruz qalır, çünki onların istiqraz qiymətləri faiz dərəcəsi dəyişikliklərinə daha həssasdır. Qeydiyyatdan keçmiş investisiya məsləhətçisi Ashish Chadha deyib: “Fondun müddətinə yaxın bir müddətə, adətən yeddi-doqquz illik bir üfüqdə investisiya etmək dəyişkənliyin təsirini azaltmağa kömək edə bilər. Saxlama müddətiniz daha uzun olduqda, faiz dərəcəsi hərəkətlərinin təsirləri əsasən bir-birini ləğv edir. Gəlirlər artarsa, fondun NAV-ı qısa müddətdə düşür, lakin fond faiz gəlirini və müddəti bitən istiqrazları daha yüksək gəlirlərlə yenidən investisiya edir ki, bu da zamanla həmin zərəri kompensasiya edir. Beləliklə, gəliriniz daxil olduğunuz gəlirə yaxın olur. Və əgər gəlir səviyyələri normallaşarsa, siz həm də kapitalın dəyər artımından faydalanırsınız. Təxminən 7,5% gəlir daha uzun investisiya üfüqü olan investorlar üçün yaxşı bir səviyyədir.” Tarixi gəlirlər uzunmüddətli arqumenti dəstəkləyir. 2005-ci ildən bəri qilt fondlarının Mint analizi göstərdi ki, heç bir beş illik və ya daha uzun saxlama müddəti mənfi gəlir verməyib. Minimum gəlir yeddi il ərzində 3,3%-ə, 10 il ərzində isə 4,5%-ə yüksəlib, orta gəlirlər isə bir ildən 10 ilə qədər saxlama müddətlərində 7,2% ilə 7,8% arasında qalıb. Maksimum gəlir yeddi il ərzində 11,9%, 10 il ərzində isə 10,4% olub. Fond evləri də yalnız uzunmüddətli dövlət istiqrazlarında deyil, borc bazarında da fürsətlər tapırlar. ICICI Prudential Mutual Fund öz proqnoz qeydində bildirib: “Daha yüksək gəlirlər və müddət imkanları səbəbindən bütün borc fondları səbətini cəlbedici hesab edirik. Buna görə də, müddət üçün uzunmüddətli g-sec-ləri və dövlət istiqrazlarını tövsiyə edirik, yığımları ələ keçirmək üçün isə 2-5 illik korporativ istiqraz sahəsini təklif edirik.” Nippon India Mutual Fund-ın sabit gəlirlər üzrə baş fond meneceri Sushil Budhia , mənfi xəbərlərin böyük hissəsinin artıq qiymətlərə daxil edildiyinə inanır. O deyib: “ RBI-nin mövqeyini kalibrlənmiş sərtləşdirməyə dəyişməsi ilə, biz bundan sonra daha üç 25 baza bəndi artım gözləyirik ki, bu da repo dərəcəsini təxminən 6,25%-ə çatdıracaq. Bu faiz artımı dövrünün böyük bir hissəsi artıq mövcud on illik gəlirə daxil edilib. Gəlirlər 15-20 baza bəndlik dar bir koridorda qala bilər və buradan o qədər də hərəkət etməyə bilər.” Hər kəs mövcud gəlirin kifayət qədər cəlbedici bir giriş nöqtəsi olduğuna inanmır. Bəzi fond menecerləri gəlirlərin sabitləşməzdən əvvəl daha da artacağını gözləyir ki, bu da investorlara investisiya etmək üçün daha yaxşı bir fürsət verə bilər. DSP Mutual Fund-ın fond meneceri Shantanu Godambe deyib: “Gəlirlər sürətlə artıb. 10-15 baza bəndi geriləmə ilə 7,30%-ə düşə bilər, lakin orada qala bilməz. Gəlirlərin əhəmiyyətli dərəcədə azalması üçün bir çox məsələ həll edilməlidir.” Tata Asset Management-ın sabit gəlirlər şöbəsinin rəhbəri Murthy Nagarajan , 10 illik gəlirin yaxın zamanda 7,25%-dən aşağı düşəcəyini gözləmir. O deyib: “ Hindistanda kapital xərcləri dövrü güclüdür və qlobal miqyasda dərəcələr yüksəkdir. ABŞ-da 5% qazanan xarici investor, əgər rupini daha 3% dəyərdən düşməsini nəzərə alsaq, 7,25-7,5% üçün bura gəlməyəcək.” O əlavə edib ki, valyuta bazarındakı dəyişkənlik, əks halda xaricdən borc ala biləcək şirkətləri daxili bazarda pul toplamağa sövq edərək likvidliyi sıx saxlayır. O, RBI-nin repo dərəcəsini təxminən 6%-ə çatdıracağını gözləyir, inflyasiya 5%-dən yuxarı qalacaq və Səkkizinci Əmək Haqqı Komissiyası tələbi artıracaq. O deyib: “Qısa müddətli olmaq və orada mövcud olan 8% yığımı qazanmaq daha yaxşıdır.” Faiz dərəcələrindən başqa, investor tələbinə nisbətən istiqraz təklifi də başqa bir təzyiq mənbəyidir. Godambe bildirib ki, banklar xarici valyuta qeyri-rezident (FCNR(B)) əmanətlərinə daxil olan vəsaitlər istisna olmaqla, əmanətləri cəlb etməkdə çətinlik çəkirlər. Korporativ istiqraz spredləri genişlənib, xarici kapital axınları isə Hindistanın ölçüsündə bir iqtisadiyyatın ehtiyac duyduğundan aşağı qalıb. Dövlət borclanması və korporativ borc emissiyası bazarın udmalı olduğu istiqraz təklifini artırır. O deyib: “ Dövlət inkişaf kreditlərinin (SDLs) emissiyası, korporativ istiqraz emissiyaları, mərkəzi hökumətin borclanması ilə birlikdə, bazarın tələbindən daha çox təklif var ki, bu da gəlirlər üzərində yuxarı təzyiqi artıracaq.” 2027-ci maliyyə ili (FY27) üçün 15,99 trilyon ₹ dövlət borclanması təxmin edilir. Bu arada, Nippon India Mutual Fund-dan Budhia , kredit artımının güclü olmasının azala biləcəyinə inanır ki, bu da istiqraz bazarına daha çox tələb gətirəcək. O deyib: “Kredit artımının daha idarəolunan səviyyələrə qayıtması istiqrazlara müəyyən tələbi geri qaytaracaq.” O, hazırkı kredit artımını 17-18% olaraq qiymətləndirib və bunun təchizat tərəfi və neft qiymətləri təzyiqləri ilə əlaqəli daha yüksək dövriyyə kapitalı tələbləri kimi xüsusi amilləri əks etdirən müvəqqəti ola biləcəyini bildirib. Godambe üçün uzunmüddətli istiqrazlara investisiya etməyin vaxtı, bazarın nə qədər əlavə monetar sərtləşməni udmalı olduğundan asılıdır. O deyib: “Faiz artımı dövrü yeni başlayıb. Təxminən 50 baza bəndi irəlilədikdən və insanlar daha 25 və ya 50 baza bəndinin gəlib-gəlməyəcəyini düşünməyə başladıqda, o zaman investisiya etməyə başlaya bilərsiniz, çünki bazarlar o vaxta qədər mənfi halların çoxunu qiymətlərə daxil etmiş olacaq. Hazırda bu, dolların və ABŞ gəlirlərinin aşağı düşəcəyinə dair bir ümid ticarətidir.” Qilt fondları, dövlət zəmanəti daşıyan dövlət qiymətli kağızlarına investisiya etdikləri üçün cüzi kredit riski daşıyırlar. Lakin onlar faiz dərəcəsi riskinə məruz qalırlar və daha uzun müddətli fondlar gəlirlər artdıqda qısa müddətli zərərlər görə bilərlər. Məsələn, altı modifikasiya edilmiş müddəti olan bir portfeldə gəlirlərin 50 baza bəndi artması təxminən 3% mənfi təsirə səbəb ola bilər. Modifikasiya edilmiş müddət, istiqrazın və ya portfelin faiz dərəcəsi dəyişikliklərinə həssaslığını ölçür. Modifikasiya edilmiş müddət nə qədər yüksək olarsa, gəlirlərdəki müəyyən bir dəyişiklik üçün potensial qiymət hərəkəti bir o qədər böyük olar. Hər iki tərəf gəlirlərin daha da artmasının istisna edilmədiyini qəbul edir, baxmayaraq ki, artımın miqyası qeyri-müəyyən olaraq qalır. Bəzi qilt fondları aktiv şəkildə idarə olunur ki, bu da fond menecerlərinə portfelin müddətini müdafiə məqsədilə azaltmağa və ya daha çox faiz dərəcəsi riski götürmək üçün artırmağa imkan verir. İnvestorlar üçün seçim risk iştahından və investisiya üfüqündən asılıdır. Qilt fondları yaxın və orta müddətli dəyişkənliyə dözə bilən və faiz dərəcəsi dövrlərində investisiya edilmiş qalan şəxslər üçün uyğun ola bilər. Daha böyük sabitlik axtaranlar borc ayırmalarının əsas hissəsini daha qısa müddətli kateqoriyalarda saxlamalıdırlar ki, bunlar da gəlirlərdəki dəyişikliklərə daha az həssasdır. Asset Managers-ın maliyyə məsləhətçisi Surya Bhatia deyib: “Qilt fondları yalnız faiz dərəcəsi riskini başa düşən və yaxın-orta müddətli dəyişkənliyə dözə bilən investorlar tərəfindən nəzərdən keçirilməlidir, çünki hələ də bir çox dəyişən var.” Jash Kriplani , Mumbayda yerləşən, Hindistanın aparıcı nəşrlərindən bəzilərində 15 ildən çox təcrübəsi olan təcrübəli jurnalistdir, şəxsi maliyyə və investisiyaları əhatə edir. İllər ərzində o, bir çox mürəkkəb maliyyə konsepsiyalarını gündəlik investorlar üçün aydın, əlçatan anlayışlara bölərək güclü bir nüfuz qazanmışdır, xüsusilə də fərdlərə pulları haqqında məlumatlı qərarlar qəbul etməkdə kömək etməyə diqqət yetirir. Jash ardıcıl olaraq oxucuya yönəlmiş bir yanaşma ilə yazmış, hekayə danışmağı praktiki rəhbərliklə birləşdirmişdir. Onun işi tez-tez investor davranışını, bazar dövrlərini və Hindistanda inkişaf edən maliyyə mənzərəsini dərindən başa düşməyi əks etdirir, eyni zamanda məlumatlara əsaslanan anlayışlara və real dünya kontekstinə əsaslanır. O, həmçinin ABŞ-ın Financial Planning Standards Board Ltd -dən sertifikat almış Sertifikatlı Maliyyə Planlaşdırıcısı (CFP) -dir. Bu peşəkar təlim onun jurnalist işini tamamlayır, ona yazılarına daha dərin bir perspektiv gətirməyə imkan verir. İşləri vasitəsilə o, Hindistanlı investorlar üçün maliyyə nəzəriyyəsi ilə real dünya tətbiqi arasındakı boşluğu aradan qaldırmağı, onları davamlı, uzunmüddətli sərvət qurmağa gücləndirməyi hədəfləyir. Bütün Ani Şəxsi Kredit , Biznes Krediti , Biznes Xəbərləri , Pul xəbərləri , Son Xəbərlər və Ən Son Xəbər Yeniləmələrini Live Mint-də izləyin. Gündəlik Bazar Yeniləmələrini əldə etmək üçün Mint News Tətbiqini yükləyin.