1993-cü ilin yanvarında ilk ABŞ birjasında ticarət olunan fondun ( ETF ) istifadəyə verilməsindən bəri, investor kapitalı uğrunda rəqabət aparan investisiya məhsullarının sayı davamlı olaraq artıb. Bu rəqabət ETF-lərdə sürətli innovasiyalara səbəb olsa da, köhnə fond strukturlarının, xüsusilə də qarşılıqlı fondların, geriləməsinə gətirib çıxarıb. Lakin bu tendensiya ETF-lər və qarşılıqlı fondlar arasındakı mübarizə kimi qələmə verilsə də, diqqətdən kənarda qalan digər fond növlərini, xüsusilə də qapalı fondları ( CEF ) nəzərdən qaçırır. Hazırda qapalı fondlar, adətən, ilsonu vergi itkilərinin yığılması müzakirələri və ya gəlir yönümlü investor dairələri xaricində nadir hallarda gündəmə gəlir. Buna baxmayaraq, bəzi CEF-lərin uzunmüddətli uğurlu fəaliyyət tarixçəsi və cəlbedici gəlirlilik göstəriciləri mövcuddur. Struktur olaraq həm ETF-lərdən , həm də qarşılıqlı fondlardan fərqlənən CEF-lər , rıçaq, premiumlar, endirimlər və vergilərlə bağlı unikal risklər təqdim edir. Qapalı fondlar dörd əsas xüsusiyyətlə müəyyən edilir: xalis aktiv dəyərinə ( NAV ) nisbətən endirim və ya premiumla ticarət etmək imkanı, idarə olunan paylama siyasətləri vasitəsilə yüksək gəlirlilik, daha az likvid aktivlərə çıxış və rıçaqdan istifadə. CEF səhmlərinin sayı, adətən, fondun yaradıldığı zaman müəyyən edilir və sonrakı əlavə təkliflər istisna olmaqla, sabit qalır. Davamlı yaratma və ya geri alma mexanizmi olmadığı üçün CEF-lər NAV-dan əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənən qiymətlərlə ticarət edə bilər. Bu premiumlar və endirimlər investorlar üçün həm faydalı, həm də zərərli ola bilər. Normaldan daha geniş endirimlə almaq və sonradan onun daralmasını görmək gəlirləri artıra bilər, lakin bunun baş verəcəyinə zəmanət yoxdur. Gəlir, CEF-lərin digər müəyyənedici xüsusiyyətidir. Bu fondlar tez-tez yüksək və sabit ödənişlər təmin etmək üçün qurulur. Bu paylamalar müxtəlif mənbələrdən gələ bilər: portfel gəliri (məsələn, dividendlər və ya istiqraz kuponları), opsion strategiyaları (məsələn, örtülü çağırışlar) və ya dəyəri artmış qiymətli kağızların satışı vasitəsilə reallaşdırılmış kapital gəlirləri. Lakin bir çox hallarda, CEF paylamaları həm də əhəmiyyətli dərəcədə kapitalın qaytarılması hissəsini ehtiva edir ki, bu da dərhal vergiyə cəlb olunmur və tənzimlənmiş maya dəyərini azaldır. Qapalı fond strukturu, CEF menecerlərinə özəl kredit və ya özəl kapital kimi daha az likvid aktivlərə sahib olmaq üçün daha çox çeviklik verir. Əksinə, açıq fondlar gündəlik pul axınlarını idarə etməli olur ki, bu da daimi likvidlik ehtiyacı yaradır. Rıçaq, CEF investorlarını qütbləşdirən son əsas xüsusiyyətdir. Bir çox CEF gəlirləri və gəlirliliyi artırmaq üçün aktivləri üzərində borc götürür. Məsələn, 1 milyard ABŞ dolları dəyərində aktivləri olan bir fond əlavə 100 milyon ABŞ dolları borc götürərsə, effektiv olaraq təxminən 1,1 dəfə rıçaqlanmış olur. Rıçaq performansı artıra və gəlirliliyi yüksəldə bilər, lakin o, həm də zərərləri böyüdür və borclanma xərclərini artırır. Bu xərclər CEF xərc nisbətlərinin adətən ETF-lərdən daha yüksək olmasının səbəblərindən biridir. Bu xüsusiyyətlərin heç biri özlüyündə yaxşı və ya pis deyil; onlar sadəcə CEF-ləri qarşılıqlı fondlardan və ETF-lərdən fərqləndirir. Ekspertlər müxtəlif strategiyalar, aktiv sinifləri və risk profilləri arasında ağlabatan balans yaradan ən yaxşı beş CEF-i müəyyən etməyə fokuslanırlar. Bu, qısamüddətli göstəricilərdən kənara baxmaq və uzunmüddətli investorlar üçün əhəmiyyət kəsb edən xüsusiyyətləri vurğulamaq deməkdir. Uzun illər fəaliyyət göstərən və ləğv və ya məcburi restrukturizasiya riskini azaldan ölçüyə çatmış CEF-lərə üstünlük verilir. Seçimlər, adətən, idarəetmə altında ən azı 1 milyard ABŞ dolları dəyərində aktivləri olan fondlarla məhdudlaşdırılır. Hər bir fond üçün şəffaflıq və investor anlayışı əsas götürülür, sərt skrininq qaydaları deyil. Xərc nisbətləri, cari paylama dərəcələri, NAV-a nisbətən premiumlar və ya endirimlər, habelə istifadə olunan rıçaq kimi əsas məlumatlar kontekst təmin etmək üçün vurğulanır. Nəticə olaraq, bu, düstur əsaslı bir siyahı deyil, investorlara nə aldıqlarını və müəyyən bir CEF-in uzunmüddətli portfelə aid olub-olmamasını anlamağa kömək etmək üçün hazırlanmış seçilmiş bir siyahıdır. Adams Diversified Equity Fund (ADX) bu fondlardan biridir. Mənbələr: finance.yahoo.com