ABŞ korporativ mənfəəti ilin ortalarına qədər 12 ay ərzində 17% artaraq rekord 4,7 trilyon dollar a çatıb. Bu arada, WNYC -nin məlumatına görə, 2024-cü ilin əvvəlindən bəri S&P 500 -ün qazanclarının təxminən üçdə ikisi cəmi 42 süni intellektlə əlaqəli şirkətin payına düşüb. Bu vəziyyəti buğalar süni intellekt inqilabı adlandırır. BCA Research -dən Peter Berezin və Minack Advisors -dan Gerard Minack isə bunun əvəzinə mühasibat uçotu asimmetriyası olduğunu düşünürlər. Berezin yazıb: “ Nvidia ( NASDAQ:NVDA ) bir GPU satdıqda böyük mənfəət əldə edir”. “Lakin bu çipi alan şəxs dərhal xərc çəkmir, çünki alış kapital xərci kimi qeydə alınır”. Alıcılar çipləri təxminən altı il ərzində amortizasiya edir, Nvidia isə tam satışı dərhal qeydə alır. Pul axınları dəyişmir, lakin qeydə alınan gəlirlər artır. Reuters -in məlumatına görə, Jefferies -in strateqi Christopher Wood qeyd edib: “Bu, yəqin ki, tarixdə ən çox gəlir gətirən kapital xərcləri bumu olub”. Amortizasiya məlumat mərkəzi işə düşənə qədər başlamır. Morgan Stanley -in hesablamalarına görə, bu ilki süni intellekt kapital xərclərinin 40%-ə qədəri 2027–2029-cu illərə qədər işlək vəziyyətdə olmayacaq. Capital Gearing Asset Management -in məlumatına görə, onilliyin sonuna qədər hiperskalatorların illik amortizasiya xərcləri 500 milyard dollar dan 1 trilyon dollar a qədər olacaq. Kağız üzərindəki qazanclar ikinci bir təkan verir. Texnologiya nəhəngləri OpenAI və Anthropic kimi siyahıya alınmamış laboratoriyalardakı paylarının dəyərindəki dəyişiklikləri “digər əməliyyatdankənar gəlir” kimi qeydə alırlar. 2026-cı ilin ortalarına qədər dörd rüb ərzində Alphabet Inc. ( NASDAQ:GOOGL ), Amazon.com ( NASDAQ:AMZN ), Microsoft Corp. ( NASDAQ:MSFT ) və Meta Platforms ( NASDAQ:META ) şirkətlərinin illik gəlirləri 222 milyard dollar artıb. Eyni dövrdə, bu əməliyyatdankənar gəlir xətti 224 milyard dollar artaraq, onların qeydə alınan bütün mənfəət artımını təşkil edib. Bu il hiperskalatorlar əməliyyat pul axınlarının demək olar ki, hamısını kapital xərclərinə yönəldirlər. Onlar təxminən 225 milyard dollar dəyərində təminatsız istiqrazlar buraxıblar ki, bu da ilboyu kapital xərclərinin təxminən 30%-ni təşkil edir. Onların balans hesabatlarında olmayan 1,1 trilyon dollar dəyərində lizinq öhdəlikləri də var. Morgan Stanley qrupun gələn il təxminən 550 milyard dollar mənfi sərbəst pul axınına sahib olacağını proqnozlaşdırır. İqtisadçı Hyman Minsky pul axınlarından xərclərini ödəyə bilməyən və kapital toplamaq üçün artan qiymətləndirmələrə güvənən müəssisələr üçün “Ponzi maliyyəsi” terminini istifadə edib. Zərərlə işləyən məlumat mərkəzi operatorları və qabaqcıl laboratoriyalar bu təsvirə uyğun gəlir. Texnologiya səhmləri gəlirlərə nisbətən baha görünmür. Maliyyə tarixçisi Edward Chancellor Reuters Breakingviews üçün iddia edib: “Köbük qiymətləndirmələrdə deyil, mənfəətdədir”. ABŞ ev tikintisi şirkətləri 2006-cı ildə, qlobal mədənçilər isə 2010-cu illərin ortalarında əmtəə superdövrü dayandıqda eyni vəziyyətdə idilər. O, Minack -ın xəbərdarlığına işarə edir ki, kapital xərcləri bumu başa çatdıqda, gəlir artımı trendə qayıda bilər. Daha sərt kredit şərtləri 550 milyard dollar lıq pul çatışmazlığını maliyyələşdirməyi çətinləşdirə bilər. Neobuludlar və özəl laboratoriyalar üçün qiymətləndirmələrin düşməsi kağız üzərindəki qazancları geri qaytaracaq və 2027–2030-cu illərin amortizasiya divarı gəlir hesabatlarına təsir etməyə başlayacaq. WNYC -nin qeyd etdiyi kimi, ironiya ondadır ki, süni intellekt laboratoriyaları arasında şiddətli qiymət rəqabəti texnologiya marjalarını əzə bilər. Eyni rəqabət, sonrakı tənəzzüldə pulsuz firmalar üçün ağ yaxalı iş yerlərini azaltmaq üçün avtomatlaşdırmanı kifayət qədər ucuz edə bilər.