2026-cı ilin üçüncü rübü inkişaf etməkdə olan bazarlarda maraqlı dinamika ilə yadda qalıb. Ariel Emerging Markets Value Composite bu dövrdə -0,52% (xalis -0,70% ) gəlir əldə edərkən, Ariel Emerging Markets Value ex-China Composite -2,41% (xalis -2,61% ) geriləyib. Hər iki kompozit öz müvafiq etalonlarından, yəni -0,37% azalan MSCI EM Index və -1,32% azalan MSCI EM ex-China Index -dən geri qalıb. Bu mülayim indeks geriləmələri bazar liderliyindəki kəskin rotasiyanı gizlədib. Əvvəlki rübdə əldə edilən müstəsna qazanclardan sonra texnologiya səhmləri süni intellekt (AI) üçün kapital xərclərinin davamlılığına dair investor şübhələri səbəbindən aşağı düşüb. Bu zəifliyin əksəriyyəti qlobal faiz dərəcələrinin yüksəlməsindən faydalanan maliyyə sektorundakı güclü ralli ilə kompensasiya edilib. İnkişaf etməkdə olan bazarların maliyyə qurumları tez-tez tək bir risk prizmasından qiymətləndirilir: keçmiş böhranlar, yerli geosiyasət və ya müştəri riski. Bu yanaşma, güclü balans hesabatları, daha yaxşı kapital bölgüsü, artan kredit nüfuzu və yerli biliklərə əsaslanan intizamlı risk idarəçiliyi kimi əsas amilləri kölgədə qoya bilər. Ekspertlər, bu qurumların investor qavrayışından daha sürətli inkişaf etdiyi zaman alış imkanlarının yarandığını, bunun da yaxşılaşan biznes əsasları ilə keçmişə bağlı qiymətləndirmələr arasında boşluq yaratdığını bildirirlər. Məsələn, Yunanıstan bankları hələ də sağ qaldıqları suveren böhranla qiymətləndirilir; Lion Finance Group plc (LNFGY) Gürcüstan və Ermənistan dakı geosiyasi və valyuta riskləri ilə, Shriram Finance, Ltd. kiçik Hindistan nəqliyyat operatoru müştərilərinin qavranılan kövrəkliyi ilə, Kaspi.kz JSC isə Qazaxıstan ın nisbətən kiçik daxili bazarının fərz edilən məhdudiyyətləri ilə qiymətləndirilir. Eurobank SA (EGFEY) və National Bank of Greece SA (NBGIF) kimi Yunanıstan bankları, biznesləri böhrandan xeyli irəli getməsinə baxmayaraq, hələ də 2009-cu il suveren böhranı prizmasından nəzərdən keçirilir. On ildən çox davam edən borcların azaldılmasından sonra, hər iki qurum indi yenidən kredit verir, xidmət haqları toplayır və artıq kapitalı səhmdarlara qaytarır. İqtisadiyyata nisbətən aşağı səviyyədə qalan özəl sektor borclanması, kredit artımının illər boyu ÜDM -i üstələməsi üçün yer açır. Aktiv keyfiyyəti normallaşıb, kapital boldur və nəticələr getdikcə ehtiyatların buraxılmasından daha çox kredit həcmlərindən, haqq gəlirlərindən və paylamalardan asılıdır. Böhran keçməsinə baxmayaraq, investorlar cəlbedici gəlirlərin davam edəcəyinə və böyümənin reallaşacağına daha az inanırlar. Təxminlərə görə, Yunanıstan bankları 2027-ci maliyyə ili üçün təxmin edilən 17% -ə yaxın maddi kapital gəlirinə baxmayaraq, təxminən 9-10 qat qazancla ticarət edir. Növbəti iki ildə səhm başına illik qazancın (EPS) 20% artacağı proqnozlaşdırılır ki, bu da qiymətləndirmə təxminlərinə görə 40% -ə qədər artım potensialı deməkdir. Əsas katalizator dramatik bir yenidənqurma deyil, kredit artımı, haqlar və kapitalın qaytarılmasına dair artan sübutlardır. Gürcüstan da yerləşən aparıcı bank qrupu olan Lion Finance Group plc üçün coğrafiya qiymətləndirmə müzakirələrinə hakimdir. Gürcüstan və Ermənistan qlobal investorlar üçün kiçik, daha az tanış bazarlardır, geosiyasi, valyuta və xarici maliyyələşdirmə riskləri daha yüksək gəlir həddini tələb edir. Əsas sual endirimin əsaslı olub-olmaması deyil, imtiyazın keyfiyyətinə nisbətən həddən artıq geniş olub-olmamasıdır. Lion -un Ermənistan ın Ameriabank CJSC -ni alması bu imkanı nümayiş etdirir. Rəhbərlik, yetkinləşən Gürcüstan bazarında daha zəif keyfiyyətli kreditləşmənin arxasınca getmək əvəzinə, aparıcı Ermənistan qurumunu kitab dəyərindən aşağı qiymətə alaraq, mövcud depozit bazası, paylama şəbəkəsi və müştəri imtiyazı əldə edib. Lion indi rəqəmsal alətləri, məhsul təcrübəsini və digər imkanları tətbiq edə bilər. Mənbələr: seekingalpha.com