[P1] Elon Musk deyir ki, borc bazarları süni intellekt məlumat mərkəzləri üçün maliyyələşməni demək olar ki, dayandırıb və yarımçıq qalmış obyektlər dalğası proqnozlaşdırır. Bu xəbərdarlığın reallığı əks etdirib-etdirməməsi və ya sadəcə bir milyarderin fikri olması növbəti hadisələrdən asılıdır… [P2] 2026-cı il oktyabrın 25-də Elon Musk X -də yazdı ki, “borc bazarları süni intellekt məlumat mərkəzlərindən müstəqil əhəmiyyətli gəliri olmayan hər hansı bir şirkət üçün pul əldə etmə imkanını demək olar ki, tamamilə kəsib”. Həmin gün başqa bir yazıda o, xəbərdarlıq etdi: “Düşünürəm ki, qismən tamamlanmış məlumat mərkəzlərində çoxlu sayda istifadəsiz hesablama gücü görəcəyik.” Musk SpaceX -in GPU -lar üçün 40 milyard dollar borc maliyyələşməsini bağladığını bildirdi. O, bunu “investisiya dərəcəli” (kredit verənlərə borcalanın riski aşağı olduğunu bildirən kredit reytinqi) olmasına və Starlink və buraxılış gəlirlərinə sahib olmasına bağladı. [P3] Bu siyahıdakı məlumat mərkəzi qurucusu oktyabrın 26-da bazaröncəsi əməliyyatlarda hərəkət etdi. Applied Digital ( NASDAQ:APLD ) 1,6% sürüşərək 17,95 dollar a düşdü. Onun təchizatçıları möhkəm dayandı. Coherent ( NYSE:COHR ) cüzi yüksəldi və Arista Networks ( NYSE:ANET ) 1,3% artdı. Zərərin çoxu daha əvvəl baş vermişdi. Son bir ayda Applied Digital 34,1%, Coherent isə 30,3% azaldı. [P4] Oktyabrın 24-də Social Capital -ın qurucusu Chamath Palihapitiya X -də yazdı: “Enerji məhdudlaşdırıcı amildir. Buna görə də qiymətlər bu qədər şiddətlə yüksəlməyə davam edir.” Musk “Demək olar ki” cavabını verdi və maliyyələşdirmə ilə bağlı fikrini əlavə etdi. “İstifadəsiz hesablama gücü” o deməkdir ki, onları tamamlamaq üçün pul tükəndikdən sonra yarımçıq qalmış məlumat mərkəzlərində çiplər və tutum qalır. Növbəti yazıda Musk yazdı: “Proqnozlaşdırılan pul axınını təmin etmək vacibdir.” [P5] Mübadilədən yalnız bir sərt fakt ortaya çıxdı: Musk -ın SpaceX -in GPU borcunu bağladığı barədə bəyanatı. O, kredit verənlərin adlarını, faiz dərəcəsini və kreditlərin müddətini açıqlamadı. Beləliklə, Musk heç bir şirkətin adını çəkmədi. O, “son bir neçə həftə” üçün heç bir məlumat təqdim etmədi. Onun borc bazarları ilə bağlı iddiası sadəcə onun fikridir. [P6] Buna qarşı da dəlillər var. I/O Fund -ın qurucusu Beth Kindig , Anthropic -in 9 milyard dollar lıq kiçik borc tranşı üzrə 10%-dən çox gəlir təklif etdiyini bildirən bir hesabat yayımladı. Bu hesabat təsdiqlənməyib. Əgər təsdiqlənsə, pul hələ də mövcuddur, lakin yüksək qiymətə. [P7] Applied Digital Musk -ın təsvirinə ən çox uyğun gəlir. Onun süni intellekt dən kənar yeganə gəliri son rübdə 37,8 milyon dollar dəyərində olan kripto hostinqdən gəlir. Onun lehinə, icarə müqavilələri imzalanıb: ilkin 15 illik müddət ərzində təxminən 36 milyard dollar müqaviləli gəlir. Buna qarşı, onun 3,7 milyard dollar nağd pula qarşı 6,4 milyard dollar borcu var və gəlirinin çoxu iki kirayəçidən asılıdır. Bu kombinasiya borcla maliyyələşən süni intellekt qurucularında satışları və Ray Dalio -nun borc böhranı xəbərdarlığını izah etməyə kömək edir. [P8] Nvidia ( NASDAQ:NVDA ) CEO -su Jensen Huang -ın oktyabrın 24-də X -də yayılan şərhləri hissə təchizatçılarına işarə edir: “Miqyaslandırma optik olacaq” və “Əminəm ki, bizə lazım olan açarların sayı artacaq.” Bu, onun fikridir, təsdiqlənmiş proqnoz deyil. Bütün bu optik və kommutasiya avadanlıqları kimdənsə gəlməlidir, bu da burada izlənilməyə dəyər təchizatçıların (gücdən şəbəkəyə qədər yeddi təchizatçını pulsuz süni intellekt infrastruktur hesabatında bir araya gətirdik) əsas ideyasıdır: Genişlənmə konsolidasiya olunur. [P9] İnvestisiya dərəcəli reytinqlərə və süni intellekt dən kənar gəlirlərə malik borcalanlar maliyyələşməyə davam edirlər. Yalnız icarə müqavilələrindən asılı olan qurucular pul üçün daha çox ödəyir və ya gözləyirlər. Hələlik, təchizatçılar ən güclü alıcılara satışa davam edirlər və Applied Digital bu siyahıda ən çox riski daşıyır. [P10] İki şey kimin haqlı olduğunu göstərəcək. Birincisi, Arista və Marvell -in növbəti qazanc hesabatları, 3,3 milyard dollar və 3,15 milyard dollar proqnozlarına qarşı ölçüləcək. İkincisi, Applied Digital -ın növbəti borc sövdələşməsi. Əgər mövcud istiqrazlarının 7,000% kuponundan yuxarı qiymətləndirilərsə, Musk -ın təsvir etdiyi təzyiq imzalanmış müqavilələri olan quruculara çatmış deməkdir. [P11] Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Trey on ildən artıqdır ki, 24/7 Wall St. -də redaktor və müəllif kimi fəaliyyət göstərir, burada korporativ qazancları, dividendləri, qısa maraqları, insayder alışlarını, özəl kapitalı və bazar tendensiyalarını təhlil edən minlərlə məqalə dərc edib. Onun hərtərəfli əhatə dairəsi mavi çip dayaqlarından inkişaf etməkdə olan şirkətlərə qədər maliyyə bazarlarının bütün spektrini əhatə edir. 24/7 Wall St. -dən kənarda, Trey Benzinga və AOL -un BloggingStocks üçün maliyyə məzmunu yaratmış və redaktə etmiş, investisiya cəmiyyətinə əlavə yüzlərlə məqalə ilə töhfə vermişdir. Trey -in redaktorluq təcrübəsi bir çox nəşriyyat mühitini əhatə edir. O, Dearborn Financial Publishing -də istehsal redaktoru və Kaplan -da inkişaf redaktoru kimi çalışmış, maliyyə təhsil materiallarının formalaşmasına kömək etmişdir. Karyerasının əvvəllərində SVE -də yazıçı-prodüser kimi işləmişdir. Onun sərbəst redaktorluq portfelinə Sage Publications , Rand McNally , Institute for Supply Management , American Library Association , Eggplant Literary Productions və Spiegel kimi nüfuzlu müştərilər üçün işlər daxildir. Maliyyə jurnalistikasından kənarda, Trey bədii əsərlər yazır və illərdir yazı icmasının fəal üzvüdür, regional konvensiyalarda seminar sessiyalarına moderatorluq edir.