[P1] Costco ( COST -1.46%) darıxdırıcılığın gözəl olduğunu sübut edir. Keyfiyyətli malları toplu şəkildə almağa imkan verən bu şirkət anbar klubu sənayesində dominant mövqeyə malikdir. Bu, digər sektorlarda tapa biləcəyiniz qədər həyəcanverici deyil. Lakin səhmlər son on ildə bazarı üstələyərək 584% artıb (22 oktyabr tarixinə). Pərakəndə satış səhmləri 2026-cı ilin may ayında 1 094,32 ABŞ dolları ilə bütün zamanların ən yüksək səviyyəsinə çatmışdı. Lakin indi bu göstəricidən 7% aşağı ticarət olunur. Əgər siz 5 000 ABŞ dolları dəyərində səhmləri bu pik qiymətdən 43% endirimlə almaq imkanı əldə etsəniz, bu mövqenin 10 ildən sonra nə qədər dəyər qazana biləcəyini proqnozlaşdırıram. [P2] Mən Costco -nun hazırda həddindən artıq qiymətləndirilmiş bir səhm olduğunu söyləməyin ağlabatan olmadığını düşünmürəm. Onun qiymət-qazanc (P/E) əmsalı 49-dur. Bu, S&P 500 (^GSPC -0.52%) ilə müqayisədə 109% daha bahalıdır. Daha da diqqətəlayiqdir ki, Costco səhmləri satışları və xalis gəlirləri sürətlə artan dominant süni intellekt avadanlıqları biznesi olan Nvidia -dan 82% premiumla ticarət olunur. Mənim fikrimcə, Costco üçün ədalətli əmsal 30 P/E nisbətidir. Bu, hələ də tam olaraq ucuz deyil. Lakin bazar, şirkətin uzun müddət ərzindəki sabitliyi və proqnozlaşdırıla bilənliyini nəzərə alaraq, ona müsbət yanaşır. Keçən maliyyə ilinin gəlir nəticələrinə 30 P/E əmsalını tətbiq etmək 623 ABŞ dolları ədalətli dəyər verir. Bu, 1 094,32 ABŞ dolları rekord yüksək səviyyəsindən 43% endirim deməkdir. Səhmlər sonuncu dəfə təxminən üç il əvvəl, 2023-cü ilin dekabrında bu ədalətli dəyər səviyyəsinə yaxın ticarət olunmuşdu. İqtisadiyyat ciddi tənəzzüldə olmadıqca və ya şirkət böyük strateji səhv etmədikcə, səhm bu qiymətə bir daha qayıtmayacaq. Əsas səbəb Costco -nun biznesinin yaxşı performans göstərməyə davam etməsidir. İnvestorlar başa düşməlidirlər ki, qeyri-sabit tendensiyalar gözləniləndən daha uzun müddət davam edə bilər. Son 10 ildə Costco -nun ticarət etdiyi ən ucuz qiymətləndirmə 25 P/E nisbəti idi. Bazar həmişə səhmlərə premium tətbiq edir. Bu hissiyyatın nə vaxtsa pisləşəcəyini bilmək mümkün deyil. [P3] Fərz edək ki, bazar sizə böyük kapitallı səhmi təxmini 623 ABŞ dolları ədalətli dəyərlə almağa imkan verir. Ağıllı addım, bu qədər düşdükdən sonra yüksək keyfiyyətli bir şirkəti əldə etmək şansından istifadə etmək olardı. Mən proqnozlaşdırıram ki, növbəti 10 il ərzində 5 000 ABŞ dolları investisiya 15 530 ABŞ dollarına qədər artacaq. Bu, hipotetik olaraq illik 12% gəlir dərəcəsinə bərabərdir. Qiymətləndirmə genişlənməsini nəzərə almamaq daha yaxşıdır. Heç kim səhmlərin gələcəkdə hansı P/E əmsalı ilə ticarət olunacağını dəqiqliklə proqnozlaşdıra bilməz. Mühafizəkar yanaşma yalnız əsas göstəricilərə diqqət yetirməkdir. Bununla belə, mənfəət artımı əsas katalizator olacaq. Və çoxsaylı müsbət amillər xalis gəlirlərin artmasına kömək edəcək. Fiziki genişlənmə bunlardan biridir. Costco 2026-cı maliyyə ilində 25 yeni anbar açdı. Rəhbərlik gələcəkdə hər il 30 mağaza açmaq məqsədi qoyub, həm ABŞ -da, həm də beynəlxalq səviyyədə genişlənmə imkanları var. Hər bir anbar daha məhsuldardır. Eyni mağazaların satışları hər keçən rübdə artmağa davam edir. Bundan əlavə, Costco hazırda 84,1 milyon ev təsərrüfatı olan üzvlük bazasını genişləndirə bilər. Üzvlük haqlarının artırılması başqa bir mənfəət sürücüsüdür. 2024-cü ilin sentyabr ayındakı son artımdan əvvəl, şirkət illik haqları 2017-ci ilin iyununda artırmışdı. ABŞ və Kanada -da 92% yüksək yenilənmə dərəcəsini nəzərə alsaq, müştərilər hələ də böyük dəyər tapırlar. Seyrəldilmiş səhm başına qazanc 2016-cı maliyyə ilindən 2026-cı maliyyə ilinə qədər 14,6% artmışdır. Artım tempinin növbəti 10 ildə 12%-ə düşəcəyini güman etmək ağlabatandır. 30 P/E nisbətində, səhm 2036-cı ilin oktyabrında 1 935 ABŞ dolları ilə ticarət olunacaq və 5 000 ABŞ dollarını 15 530 ABŞ dollarına çevirəcək. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.