[P1] Arm -ın səhmləri dəyərinin yarısını itirsə də, onun üç əsas gəlir mənbəyi sürətlənməyə davam edir. Bu vəziyyət investorları sərt satış dalğasının alış fürsəti, yoxsa gələcək üçün xəbərdarlıq işarəsi olduğuna qərar verməyə vadar edir. Arm Holdings (NASDAQ:ARM) 210,33 dollardan ticarət olunur ki, bu da onun 52 həftəlik maksimumu olan 452,70 dollardan 53,5% aşağıdır, eyni zamanda gəlirlər 20%-dən yuxarı artmaqda davam edir. Bir ay ərzində 36,75% düşüş süni intellekt CPU hekayəsi üzrə səhmin dəyərləndirməsini kəskin şəkildə aşağı salıb. Arm CPU arxitekturasını dizayn edir və onu çip istehsalçılarına lisenziyalaşdırır. Şirkət əvvəlcədən lisenziya haqları toplayır, sonra isə lisenziya sahiblərinin göndərdiyi hər bir çipdən – telefonlar, fərdi kompüterlər, məlumat mərkəzləri, avtomobillər və IoT cihazları üzrə – royalti alır. 2026-cı ilin mart ayında Arm AGI CPU ilə istehsal silikon bazarına daxil oldu. Səhm ilin əvvəlindən hələ də 92,42% yuxarıdadır. Onun son düşüşü süni intellekt infrastruktur xərclərinin yavaşlaya biləcəyi qorxusu ilə əlaqədar daha geniş yarımkeçirici satış dalğası zamanı baş verdi. [P2] Buğaların hər üç çarpanı işləyir. Royalti gəlirləri 22% artaraq 715 milyon dollara çatıb, çünki Armv9 və Compute Subsystems hər çip üçün daha yüksək qiymətlər daşıyır və “məlumat mərkəzi royaltiləri bir daha illik müqayisədə iki dəfədən çox artıb”. Lisenziyalaşdırma 23% artaraq 574 milyon dollara çatıb. Əsas tərəfdaşı Meta Platforms (NASDAQ:META) olan AGI CPU -ya tələbat “indi 2 milyard dolları keçir”. Mənfəət artdıqca qazanc çarpanı da sürətlə azalır. Gələcək P/E 87x-dir və konsensus EPS bu maliyyə ilində 2,2295 dollardan gələn il 3,0665 dollara yüksəlir. Rəhbərlik CPU bazarını 220 milyard dollara qədər qiymətləndirir. Səhm əvvəlki qazancların 217x-i ilə ticarət olunur. Keçən rübdə GAAP EPS 0,25 dollar səviyyəsində olub ki, bu da 0,40 dollarlıq konsensus gözləntilərini qaçırıb. Əməliyyat marjası 11%-dən 7%-ə qədər azalıb, çünki əməliyyat xərcləri 28% artaraq 1,16 milyard dollara çatıb. Yalnız səhm əsaslı kompensasiya 343 milyon dollara çatıb. Birinci nəsil AGI CPU -nun ümumi marjaları “yüksək 30%-lik diapazonda, bəlkə də aşağı 40%-lik diapazonda” olmalıdır ki, bu da şirkətin 92,5%-lik ümumi marjasından xeyli aşağıdır. [P3] Smartfon zəifliyi, Çin ə məruz qalma, SoftBank -ın nəzarəti və 2026-cı ilin dördüncü rübündə gözlənilən Qualcomm (NASDAQ:QCOM) məhkəməsi riskləri artırır və 3,79 beta əmsalı bunu daha da böyüdür. Rəhbərlik maliyyə üçüncü rüb hesabatında “həm gəlir, həm də marja profili üçün daha ətraflı yeniləmə” vəd edib. Bundan əvvəl, növbəti rüblük hesabatda 1,38 milyard dollar gəlir və 0,47 dollar qeyri- GAAP EPS gözlənilir. Hər iki hesabat silikon marja mənzərəsini formalaşdıracaq. 210,33 dollarda Arm analitiklərin orta hədəfi olan 290,70 dollardan xeyli aşağı ticarət olunur ki, bu da 38,2% artım potensialı olduğunu göstərir. Hədəflər bir çox məlumat nöqtəsindən yalnız biridir. 43 analitikdən: Keçən ay ərzində Arm 36,75% düşərkən, S&P 500 1,02% sürüşüb. Bir il ərzində Arm indeksin 13,13%-nə qarşı 26,25% qazanıb. 210,33 dollarda Arm 52 həftəlik maksimumundan xeyli aşağı ticarət olunur. Düşüş bütün sektordakı narahatlıqları əks etdirir, halbuki Arm -ın öz qiymətləndirmələri artmaqda davam edir. Analitiklər son 30 gündə bu rübün EPS -i üçün 24 yuxarı, yalnız 1 aşağı reviziya ediblər. Məlumat mərkəzi royaltiləri ikiqat artmaqda davam edir və Arm ən yaxşı hiperskalatorlar arasında təxminən 50% CPU hesablama payına malikdir. Növbəti iki rüblük hesabat katalizatorlardır. AGI CPU tədarükləri 2026-cı ilin sonlarında başlayır və investorlar maliyyə üçüncü rüb hesabatında marja yol xəritəsini əldə edəcəklər. Rəhbərlik silikon marjalarının bir neçə il ərzində 50%-ə çatacağını gözləyir. Əgər AGI CPU marjaları 40%-dən aşağı qalarsa, hiperskalator capex kəsintiləri royalti artımını yavaşladarsa və ya Qualcomm qərarı Arm -ın əleyhinə olarsa, tezis pozulur. Hər qazanc hesabatı ətrafında səhmi izləyin. Səhm dəyərinin yarısını itirdikdən sonra Arm gələcək qazancların 87x-i ilə ticarət olunur, halbuki hər üç böyümə sürücüsü genişlənməyə davam edir.