[P1] Həm Microsoft (NASDAQ:MSFT), həm də Oracle (NYSE:ORCL) son rübü bir-birinə yaxın rekord yığılmış sifarişlərlə başa vurdular, lakin bu uyğun rəqəmlərin arxasındakı maliyyə mexanizmi süni intellekt infrastrukturunun gələcəyinə dair iki çox fərqli yanaşmanı göstərir. Microsoft kommersiya RPO-da 678 milyard dollar , Oracle isə 664 milyard dollar bildirdi. Bu iki rəqəm yaxın olsa da, onların arxasındakı pul çox fərqlidir. Microsoft süni intellekt imkanlarını yüksək gəlirli proqram təminatı biznesindən maliyyələşdirir. Oracle isə özünü süni intellekt infrastruktur təminatçısına çevirir və bunu qismən cəlb edilmiş kapitala arxalanaraq edir. [P2] Microsoft -un dördüncü maliyyə rübünün gəliri 17,8% artaraq 90,01 milyard dollara çatdı və Azure 43% böyüdü. Hətta böyük xərclərdən sonra da, rüb 19,64 milyard dollar sərbəst pul axını yaratdı, beləliklə, süni intellekt genişlənməsi özünü ödəyir. Copilot 30 milyondan çox ödənişli istifadəçi sayını keçdi ki, bu da süni intellektin Office -də, eləcə də məlumat mərkəzlərində pul qazandığını göstərir. Maliyyə direktoru Amy Hood bildirdi ki, “müştəri tələbi mövcud imkanları aşmağa davam edir.” [P3] Oracle -ın bulud infrastruktur gəliri birinci maliyyə rübündə 121% artdı və GPU istifadəsi 97,9% təşkil etdi. Tələbat açıq-aydın mövcuddur. Lakin 28,50 milyard dollar kapitallaşma xərcləri sərbəst pul axınını 5,40 milyard dollar mənfiyə çevirdi. Köhnə proqram təminatı bazası buluda keçdiyi üçün lisenziya gəlirləri 15% azaldı. [P4] OpenAI istisna olmaqla, Microsoft -un RPO-su 25% artdı. Microsoft Cloud gəlirinin demək olar ki, 90% -i sərhəd model şirkətlərindən kənar müştərilərdən gəldi ki, bu da konsentrasiya riskini məhdudlaşdırır. Hood həmçinin xərclərin nə qədər çevik olduğuna diqqət çəkdi: “Əgər tələb mühiti dəyişərsə, sadəcə olaraq ən böyük komponent olanı yavaşlatırsınız.” [P5] Oracle az sayda çox böyük süni intellekt müqavilələrinə arxalanır. Faiz xərcləri 55% artaraq 1,4 milyard dollara çatdı və şirkət 20 milyard dollarlıq bazar qiyməti ilə səhm satışını başa vurdu. Rəhbərlik bildirir ki, əvvəlcədən ödəniş və öz avadanlığınızı gətirmə müqavilələri 30 milyard dollardan çox yeni müqavilələrin əksəriyyətini əhatə edir. Maliyyə direktoru Hilary Maxson sərbəst pul axınının nə vaxt müsbət olacağını demədi: “Biz hələ bunun üçün müəyyən bir vaxt çərçivəsi verməmişik.” Bu vaxt çərçivəsinin olmaması məni narahat edir. [P6] Mənim diqqətim Microsoft -un Azure böyüməsinin birinci maliyyə rübü üçün proqnozlaşdırdığı təxminən 45% sabit valyuta ilə uyğun gəlib-gəlməyəcəyinə yönələcək. Mən həmçinin “yerüstü istifadə” qiymətlərinin Microsoft 365 -i sürətləndirib-sürətləndirməyəcəyini görmək istəyirəm. Oracle üçün isə xalis pul kapitallaşma xərclərinin 70 milyard dollardan çox olub-olmayacağına və gəlirlərin bu maliyyə ilində ən azı 90 milyard dollara çatacağına diqqət yetirin. [P7] İnvestorlar artıq fərqi qiymətləndiriblər. Oracle səhmləri son bir ildə süni intellekt borc satışının bir hissəsi olaraq 54,35% azaldı. Microsoft eyni dövrdə 1,59% qazandı. Oracle hazırda gələcək qazancların təxminən 18 misli ilə ticarət edir, Microsoft üçün isə bu rəqəm 25 mislidir. Oracle -ın daha aşağı əmsalı ehtimal ki, balans riskini əks etdirir. [P8] Öz araşdırmam üçün mən Microsoft -a üstünlük verirəm. Onun bir çox gəlir mənbəyi, müsbət pul axını və bir süni intellekt laboratoriyasından asılı olmayan müştəri bazası var. Oracle daha çox qeyri-müəyyənlik daşıyır, baxmayaraq ki, bir rüb müsbət sərbəst pul axını onun hekayəsini tez bir zamanda dəyişə bilər. Əgər bu baş verərsə, daha yaxından nəzər salardım. Bütün bu süni intellekt kapitallaşma xərcləri də kimsə tərəfindən enerji ilə təmin edilməli, soyudulmalı və şəbəkələşdirilməlidir və biz bu təchizatçılardan yeddisini çip istehsalçılarından kənar süni intellekt bumu haqqında pulsuz hesabatımıza daxil etdik. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Alex Sirois həm pərakəndə, həm də institusional investisiya təcrübəsi olan maliyyə yazıçısıdır. O, InvestorPlace üçün yazmış və BNY Mellon və Bernstein -də vəzifələrdə çalışmışdır ki, bu da ona Main Street portfelləri və Wall Street təhlili arasında körpü rolunu oynayan bir perspektiv vermişdir. Alex George Washington Universitetindən MBA dərəcəsinə malikdir və karyerasını elektron ticarət, təhsil və tərcümə daxil olmaqla bir çox sənayedə qurmuşdur – bu geniş təcrübə onun mürəkkəb maliyyə mövzularını gündəlik investorlar üçün necə izah etdiyini formalaşdırır. Onun yazıları söhbət tərzində, praktik və uzunmüddətli, al-saxla investisiya prinsiplərinə əsaslanır. 247 Wall St. -də Alex həm əlçatan, həm də faydalı təhlillər təqdim etməyə diqqət yetirir, oxuculara pulları ilə daha məlumatlı qərarlar qəbul etməyə kömək etməyə açıq şəkildə vurğu edir.