Bəzi investorlar bazarı həddən artıq qiymətləndirilmiş hesab edirlər. Bir neçə göstərici bunu təsdiqləyir. Məsələn, S&P 500 Shiller CAPE nisbəti – qiymətləndirmə göstəricisi – hazırda dot-com köpüyünün partlamasından əvvəlki ən yüksək səviyyələrinə yaxındır. Belə bir mühitdə səhmlərə investisiya etməyə dəyərmi? Mən inanıram ki, dəyər və izləniləcək ağıllı strategiyalardan biri, uzunmüddətli dövrdə bərpa olunmaq və yaxşı performans göstərmək üçün lazım olanlara malik, dəyəri düşmüş korporasiyaların səhmlərini almaqdır. Nəzərə alınmalı iki əla nümunə: HCA Healthcare (HCA +0,95%) və Intuitive Surgical (ISRG +0,78%). HCA Healthcare mart ayının ortalarında 52 həftəlik ən yüksək səviyyəsinə çatmışdı. Lakin şirkətin səhmləri o vaxtdan bəri 13% düşüb. Xəstəxana şəbəkəsinin lideri maliyyə nəticələrinə təsir edən çətinliklərlə üzləşib. Məsələn, onun müəssisələrində sığortasız xəstələrin daha yüksək nisbəti vergidən əvvəlki gəlirlərdə əhəmiyyətli azalmaya səbəb olub. HCA Healthcare -in ümumi nəticələri o qədər də pis olmayıb. İkinci rübdə şirkətin gəliri illik müqayisədə 8,7% artaraq 20,2 milyard dollara çatıb. Onun düzəliş edilmiş səhm başına qazancı 11% artaraq 7,59 dollar olub. HCA Healthcare -in səhmləri son bir neçə ayda artıb, lakin şirkət hələ də çətinliklərdən tam çıxmamış ola bilər. ABŞ -da səhiyyə siyasətindəki dəyişikliklər, o cümlədən ACA (Affordable Care Act) bazarı vasitəsilə sağlamlıq sığortası almağı ucuzlaşdıran artırılmış premium vergi kreditlərinin müddətinin bitməsi, bir müddət biznesə təsir edə bilər. Lakin şirkət əvvəllər də oxşar çətinlikləri dəf edib, xüsusilə də ödəyici qarışığını daha çox kommersiya tərəfinə yönəltməklə, bu da gəlirləri artıra bilər, çünki kommersiya sığortaçıları xəstəxanalara dövlət ödəyicilərindən daha yüksək dərəcələrlə ödəniş etməyə meyllidirlər. Bu, rəhbərliyin ixtiyarında olan bir çox strategiyadan yalnız biridir. Qeyd etmək lazımdır ki, 2012-ci ildən bəri – ABŞ -da əhəmiyyətli səhiyyə siyasəti dəyişiklikləri ilə yadda qalan bir dövr – HCA Healthcare bazar payını artırıb. Bu, şirkətin dayanıqlığı haqqında çox şey deyir və daha çoxu var. HCA Healthcare -in ABŞ -da şaxələndirilmiş səhiyyə müəssisələrinin geniş şəbəkəsi var. O, ödəyicilər, xəstələr və həkimlərlə dərin əlaqələrindən irəli gələn əhəmiyyətli rəqabət üstünlüyündən faydalanır, bütün bunlar giriş üçün əhəmiyyətli maneələri olan bir səhiyyə sektorunda baş verir. Şirkət dünyanın qocalan əhalisi kimi uzunmüddətli dünyəvi küləklərdən faydalanacaq. Və növbəti onillikdə HCA Healthcare əla gəlirlər təmin edə bilər. Intuitive Surgical -in səhmləri bu il təsirsiz gəlir artımı və gözləniləndən aşağı marjlar səbəbindən 19% düşüb. Şirkətin üzləşdiyi problemlərdən biri, məşhur da Vinci cərrahi sisteminin ən son versiyasının – beşinci iterasiyanın – digər platformalardan daha aşağı marjlara malik olmasıdır. Tariflər də tibbi cihaz mütəxəssisinə təsir edib. Buna baxmayaraq, Intuitive Surgical üçün gələcək parlaq ola bilər, xüsusilə də investorlar onun səhmlərini hazırkı səviyyələrdə alırlarsa. Intuitive Surgical robot-yardımlı cərrahiyyədə (RAS) mübahisəsiz lider olaraq qalır. Bəzi pozulmalara baxmayaraq, gəlir və qazanc şirkətin prosedur həcmi kimi layiqli sürətlə böyüməyə davam edir. Üçüncü rübdə 3,05 milyard dollar satış illik müqayisədə 22% artıb – prosedurların 15% artması fonunda – şirkətin düzəliş edilmiş səhm başına qazancı isə 3 dollar olub, illik müqayisədə 25% artım deməkdir. Ədalət naminə, səhm başına qazanc 0,06 dollarlıq tarif geri qaytarılmasından faydalanıb, lakin bu olmadan belə, illik müqayisədə 22,5% artmış olardı. Intuitive Surgical bu dövrdə 315 da Vinci 5 sistemi yerləşdirib ki, bu da əvvəlki maliyyə ilinin eyni rübündəki 240-dan çoxdur. Şirkət rübü 12 094 da Vinci quraşdırılmış baza ilə başa vurub ki, bu da illik müqayisədə 12% artım deməkdir. da Vinci 5 gələcəkdə imkanlar aça bilər, çünki o, əvvəlki versiyalarda olmayan daha çox hesablama gücü və cəlbedici xüsusiyyətlər təklif edir. Beləliklə, o, Intuitive Surgical -ə bazarı genişləndirməyə kömək edə bilər. Məsələn, şirkət 2028-ci ilin birinci yarısında telesurgery sahəsində – da Vinci 5 -i bu səylərin əsas daşı kimi istifadə edərək – tənzimləyici icazə almağı hədəfləyir. Bu, prosedur həcmini artıra bilər. Hər halda, şirkət hələ də böyük bir imkanla üzləşir. RAS -da Intuitive Surgical -in ən yeni rəqiblərindən biri olan Johnson & Johnson (JNJ +2,18%) hesab edir ki, dünya üzrə uyğun prosedurların 8%-dən azı robotik şəkildə həyata keçirilir. Intuitive Surgical növbəti 10 ildə bu bazarda əhəmiyyətli irəliləyiş əldə edə bilər. Bu baş verdikcə, gəlir və qazanc artımı yüksələ bilər və şirkət rəqabətli gəlirlər təmin edə bilər. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.