[P1] Meta Platforms ( META +0.41%) bu il güclü rüb keçirdikdən sonra səhmlərinin növbəti gün düşməsi vərdişini yaradıb. Şirkət üçüncü rüb gəlirlərinin illik müqayisədə 26% artdığını bildirdikdən sonra, oktyabrın 22-də səhmlər təxminən 7% azalıb. Bu, aprelin 30-da gəlir hesabatından sonra təxminən 9%, iyulun 30-da isə 8% düşüşlərdən sonra baş verib. Bu, yanvar ayından böyük bir dəyişiklikdir, o zaman Meta -nın dördüncü rüb hesabatından sonra səhmlər təxminən 10% artmışdı. Yazdığım zaman səhmlər təxminən 649 dollara ticarət olunur ki, bu da sentyabrın 24-dəki təxminən 778 dollarlıq bağlanış qiymətindən (təxminən bir il ərzində ən yüksək bağlanış) təxminən 17% aşağıdır. Lakin bütün satışlara baxmayaraq, səhmlər 2026-cı il üçün cəmi 3% azalıb. Hər bir hesabatı nəzərdən keçirərək düşünürəm ki, satışlar Meta -nın nə qədər qazandığından daha çox nəyə xərclədiyi ilə bağlı idi. [P2] Aprel ayında birinci rüb rəqəmləri özlüyündə əla idi. Gəlirlər illik müqayisədə 33% artaraq 56,3 milyard dollara çatmışdı ki, bu da 2021-ci ildən bəri Meta -nın ən sürətli artımı idi. Lakin rəhbərlik həmçinin 2026-cı il üçün kapital xərcləri (maliyyə lizinqləri üzrə əsas ödənişlər daxil olmaqla) proqnozunu 115 milyard dollardan 135 milyard dollara qədər olan diapazondan 125 milyard dollardan 145 milyard dollara qədər artırmışdı. CEO Mark Zukerberq birinci rübün gəlir hesabatı zamanı artımın əsasən "daha yüksək komponent xərcləri, xüsusilə yaddaş qiymətləri" ilə əlaqədar olduğunu bildirmişdi. [P3] İyul hesabatı bu xərclərin pul axınına necə təsir etdiyini göstərdi. Sərbəst pul axını ikinci rübdə əvvəlki illə müqayisədə 8,5 milyard dollardan 784 milyon dollara düşmüşdü. Və Meta -nın üçüncü rüb gəlir proqnozu illik müqayisədə 19% ilə 25% arasında artım göstərirdi ki, bu da 28%-dən aşağı idi. Oktyabr ayında sərbəst pul axını mənfi 2,1 milyard dollar olaraq mənfi zonaya keçdi. Meta həmçinin 2026-cı il üçün xərclər diapazonunun aşağı həddini 135 milyard dollara qaldırdı və 2027-ci ildə "aqressiv şəkildə investisiya etməyə" davam etməyi planlaşdırdığını bildirdi. [P4] Meta -nın gəlir artımı bu il bir qədər yavaşlayıb, birinci rübdə 33%-dən ikinci rübdə 28%-ə, üçüncü rübdə isə 26%-ə düşüb. Lakin rübdə təxminən 64,6 milyard dollar gəlir əldə edən bir sosial media şirkəti üçün 26% artım hələ də təsir edicidir. Əsas biznesin nə qədər sabit olduğunu göstərən Meta -nın əməliyyat pul axını birinci rübdə 32,2 milyard dollar, ikinci rübdə 31,9 milyard dollar və üçüncü rübdə 32,8 milyard dollar təşkil edib. Kapital xərcləri isə hər rüb artaraq 19,8 milyard dollardan 31,1 milyard dollara, sonra isə 34,9 milyard dollara yüksəlib. Başqa sözlə, sərbəst pul axınındakı azalmanın demək olar ki, hamısı xərclərdən qaynaqlanırdı, lakin daxil olan pul demək olar ki, dəyişməyib. [P5] Əlbəttə, əməliyyat pul axını üçüncü rübdə illik müqayisədə cəmi 9% artıb ki, bu da ilin əvvəlindəki 34%-dən kəskin şəkildə aşağıdır. Bununla belə, reklamçılar hələ də ödəniş edirlər. Hər reklamın orta qiyməti üçüncü rübdə 14% artıb ki, bu da əvvəlki iki rübdəki 12%-dən sürətlənib. Və rəhbərliyin dördüncü rüb üçün 73 milyard dollardan 76 milyard dollara qədər olan gəlir proqnozu illik müqayisədə 22% ilə 27% arasında artım göstərir. [P6] Bu il düşüşdən sonra almaq çox fərqli nəticələr verib. Aprelin 30-da baş verən satışdan sonra səhmlər təxminən 543 dollar ilə 681 dollar arasında dəyişib və iyul hesabatının olduğu gün təxminən 586 dollarda bağlanıb – bu, aprelin 30-da bağlandığı qiymətdən aşağı idi. Lakin iyulun 30-da səhmlər təxminən 539 dollarda bağlandıqdan sonra alan investorlar, sentyabrın 24-dəki bağlanışa qədər təxminən 44% artım müşahidə ediblər. [P7] Növbəti hesabat daha çox satışa səbəb ola bilər. Meta sentyabr ayına qədər kapital xərclərinə təxminən 85,8 milyard dollar xərcləyib, buna görə də tam illik diapazonu dördüncü rüb xərclərinin təxminən 49 milyard dollardan 59 milyard dollara qədər olacağını göstərir. Sərbəst pul axını sıfırdan daha da aşağı düşə bilər. CFO Susan Li üçüncü rübün gəlir hesabatı zamanı 2027-ci il haqqında soruşulduqda, "növbəti il üçün proqnozları adətən paylaşdığımız dördüncü rüb zənginə qədər paylaşmaq üçün daha spesifik və ya kəmiyyət məlumatımız yoxdur" dedi. [P8] Təxminən 649 dollarda səhmlər 2027-ci ildə gözlənilən gəlirlərin təxminən 19 mislinə ticarət olunur. S&P 500 ( ^GSPC +0.92%) irəli gəlirlərin təxminən 19 mislinə ticarət olunur, buna görə də investorlar hələ də gəlirlərini 20%-dən çox artıran bir şirkət üçün bazar ortalaması qiyməti ödəyirlər. Hüquqi xərclər də nəticələri aşağı sala bilər. Üçüncü rübdə dövlət baş prokurorları ilə razılaşma ilə bağlı 9,9 milyard dollarlıq ödəniş olub. Ayrı-ayrılıqda, Nyu-Meksiko hakimi oktyabrın 21-də Meta -nı ştatın istehlakçıların müdafiəsi qanununa əsasən 25 milyard dollarlıq mülki cərimə ödəməyə məhkum etdi. Şirkət apellyasiya şikayəti verəcəyini bildirdi. [P9] Lakin düşünürəm ki, bu son düşüşdən sonra səhmlərə baxmağa dəyər. Meta xərclər artsa da, hər rüb təxminən 32 milyard dollar əməliyyat pulu əldə etməyə davam edir. Meta -nın 2027-ci il büdcəsi hələ də məlum olmadığı üçün, mən hissə-hissə almağı düşünərdim. Növbəti hesabatdan sonra dördüncü düşüş məni təəccübləndirməzdi.