[P1] Mən adətən bu şərhlərə qrafiklə başlamıram. Lakin yuxarıdakı qrafikə nəzər salsanız, S&P 500 İndeksi nin ( SPX —7,623.68) fərdi komponentləri üçün açıq put/call həcmi nisbətini SPX üst-üstə düşməsi ilə göstərir ki, nisbətdəki kəskin artım diqqətəlayiqdir (daha yüksək nisbətlər qorxu, daha aşağı nisbətlər isə opsion alıcıları arasında nikbinliyi göstərir). Əslində, SPX komponentlərində call alışına nisbətən put alışının həcmi onsuz da “orta səviyyəli” (neytral) səviyyədən kəskin artıb. Put alışının call alışına nisbətən hazırkı səviyyəsi diqqətəlayiqdir, çünki: Ayın əvvəlinə qədər və ayın əvvəlində bazarın genişliyi pis olduğu zaman, put alışının call alışına nisbətən nisbətinin hazırkı səviyyədə olacağını gözləmək olardı. Lakin süni intellekt ticarətinin aldığı diqqət, eləcə də keçən həftə süni intellektlə bağlı səhmlərin (xüsusilə yarımkeçiricilərin ) düşməsi opsion sentiment qrafikində baş verənləri izah edə bilər. Sanki süni intellekt yeganə oyundur və buna görə də sentiment bu səhmlərin istiqamətindən asılıdır. SPX kapitallaşma ağırlıqlı olduğu üçün, keçən həftə bir çox meqa-kapital texnologiya adlarının enməsi səbəbindən diapazonun ən aşağı səviyyələrindədir. Lakin o, həm də Apple ( AAPL ) kimi meqa-kapital şirkətlərə və indeks daxilində daha az çəkili səhmlərə açıq bir rotasiya səbəbindən diapazonun ən aşağı səviyyələrindən aşağı düşməyib (hələ ki). Bu sentiment uzun tərəfdə başqa yerlərdə imkanların ola biləcəyini göstərə bilər. Hətta süni intellekt qorxularının bu cür səhmlərdəki geriləməni cəlbedici edə biləcək səviyyələrə yaxınlaşdığını da göstərə bilər. Məsələn, Invesco QQQ Trust ( QQQ —704.40) həftəyə psixoloji cəhətdən əhəmiyyətli 700 səviyyəsindən bir qədər yuxarıda başlayır, burada may ayından bəri alıcılar dəfələrlə ortaya çıxıb. [P2] “Qlobal səhmlər üzrə Goldman Sachs Group Inc. -in əsas broker masası bildirir ki, qısa satışlar uzun alışları təxminən beşin birə nisbətində üstələyib. Onun kitabında qısa leverage son beş ildə 99-cu persentildədir. Ümumi leverage artmasına baxmayaraq, fundamental uzun/qısa fondlar arasında xalis leverage, uzun mövqelərin qısa mövqeləri nə qədər üstələdiyini göstərən bir göstərici, üç illik minimuma yaxındır… Goldman Sachs -ın qlobal süni intellekt səhmləri səbətinə xalis ayrılma son bir ildə 38-ci persentildədir, qrupun uzun/qısa nisbəti isə altıncı persentildədir… Masanın məlumatların xülasəsi “qısa sıxılma riski xəbərdarlığı” ifadəsini, ardınca isə qeyri-müəyyənliyi əks etdirən sual işarəsini irəli sürür. Məlumatlar göstərir ki, hedcinq fondları satılmaqdan daha çox hedcinq edilib. Qısa mövqe yüksəkdir, xalis mövqe aşağıdır və texnologiya mövqeləşmənin mərkəzində qalır.” [P3] Yuxarıdakı hissə SPX komponentlərində opsion alıcıları ilə bağlı gördüklərimizi indeks daxilində yaxşılaşan genişliklə birləşdirir. Yəni, qorxu və ehtiyat qısa sıxılma riskini artıracaq dərəcədə böyüyür və texnologiya bu artan ehtiyatın əsas nöqtəsidir. Xəbərdarlıq edim ki, daha geniş bir texnologiya qısa sıxılma vəziyyətinin baş verməsi üçün qısa mövqelər ağrı hiss etməyə başlamalıdır. Beləliklə, əgər siz son vaxtlar zəiflik yaşayan bir texnologiya adındasınızsa, alıcılar diqqətli olsunlar ki, qısa mövqelər mütləq pul itirmir və qısa sıxılma üçün mühit yaradan marja çağırışları yaşamırlar. [P4] İrəliyə baxsaq, SPX -ə diqqət yetirirsinizsə, etiraf etmək lazımdır ki, kritik vaxtdır. Ayın son ticarət günlərinə alıcıların son həftələrdə ortaya çıxdığı səviyyədən bir qədər yuxarıda daxil olur. Və hazırda sentiment fonu buğaları dəstəkləyir, çünki qorxu daha çox texniki baxımdan qırılmış bir indeksi əks etdirir, baxmayaraq ki, SPX genişlik yaxşılaşdıqca hələ də uzunmüddətli hərəkətli ortalamalardan əhəmiyyətli dərəcədə yuxarı ticarət edir. Bundan əlavə, SPX son 20 noyabr ayının 15-də daha yüksək olub. Beş mənfi noyabr ayından üçündə enişlər 1%-dən az olub. Lakin risk ondadır ki, bir çox diqqətəlayiq meqa-kapital texnologiya adlarına qarşı artan ehtiyat yaxın günlərdə davam edəcək və bu səhmlərə və indekslərin özlərinə təzyiq göstərə biləcək bir əks külək yaradacaq. Lakin hələlik plana sadiq qalın. Daha yüksək portfel sığortası üçün ödəmə riski ilə, əgər SPX diapazonun ən aşağı səviyyələrindən və 80 günlük hərəkətli ortalamadan əhəmiyyətli dərəcədə aşağı düşərsə, hedcinq tətbiq edin. Todd Salamone Schaeffer's -in Tədqiqat üzrə Vitse-Prezidentidir.