[P1]İki köhnə texnologiya nəhəngi daxildən yenidən qurulur, lakin onlardan biri səssizcə nağd pul yığır, digəri isə milyardlarla dolları müştərisi olmayan fabriklərə yatırır. IBM (NYSE:IBM) və Intel (NASDAQ:INTC) ictimaiyyət qarşısında yenidən qurulan iki köhnə texnologiya ikonasıdır. IBM -in 21 oktyabr tarixli üçüncü rüblük hesabatı proqram təminatı əsaslı biznesin daha çox nağd pul yaratmağa davam etdiyini göstərdi. Intel -in 23 iyul tarixli hesabatı isə hələ də zərər edən tökmə zavoduna əsaslanan güclü süni intellekt tələbatını göstərdi. Bir şirkət öz infrastrukturunu təmir edib. Digəri isə hələ də çoxlu xərclər edir. [P2] IBM -in gəlirləri 4,7% artaraq 17,10 milyard dollara çatdı. Artım tempi aşağıdır, buna görə də qarışıq daha vacibdir. Proqram təminatı 7,80 milyard dollara çatdı, Red Hat 11% böyüdü və OpenShift indi 2,4 milyard dollarlıq illik təkrarlanan gəlir (ARR) biznesidir. Müəssisələr süni intellekt üçün tətbiqlərini yenilədikcə bu cür gəlirləri yeniləyirlər. IBM Z əsas kompüter satışları 20% azalsa da, Distributed Infrastructure 31% böyüdü və bunu kompensasiya etdi. Arvind Krishna daha sürətli böyüməni “intizamlı icra” ilə əlaqələndirdi. Intel -in böyüməsi daha dramatik idi. Gəlirlər 25,4% artaraq 16,13 milyard dollara çatdı və Data Center və AI gəlirləri 59% sıçradı. Lip-Bu Tan bunu “on beş ildən çox müddətdə ən güclü gəlir artımı” adlandırdı. Tökmə zavodunun nəticələri geridə qaldı. Intel Foundry 2,1 milyard dollar zərər etdi və xarici tökmə zavodunun gəlirləri cəmi 293 milyon dollar idi. 12,53 milyard dollarlıq CHIPS Act depozit ödənişi də Intel -i 11,0 milyard dollarlıq GAAP xalis zərərinə sürüklədi. [P3] IBM 5,5 milyard dollardan çox məhsuldarlıq qənaəti əldə edib və onun proqram təminatı marjası 210 baza bəndi genişlənib. Müəssisə lisenziya müqavilələri üzrə xalis gəlir saxlanması 130% -dən yuxarıdır. Bu, IBM -in uzunmüddətli müştəri əlaqələrinin hələ də öz bəhrəsini verdiyini göstərir. Intel isə əks istiqamətdə hərəkət edir: əvvəlcə xərcləyir və sonra qazanmağa ümid edir. Maliyyə direktoru David Zinsner dedi: “Müştərilərimiz olduğunu həqiqətən bilməyincə, əhəmiyyətli miqdarda kapitalı riskə atmaq istəmirik.” Buna baxmayaraq, rəhbərlik heç bir xarici tökmə zavodu müştərisinin adını çəkmədi. O, həmçinin Intel -in “kapital bazarlarına müraciət etməli ola biləcəyini” etiraf etdi. Böyük bir ABŞ hökuməti səhm marağını və dividendlərin olmamasını əlavə etsək, risklər artır. Intel -in 14A marağını imzalanmış xarici müştərilərə çevirib-çevirmədiyini izləyin. Bunu edənə qədər, tökmə zavodu bir əsas müştəriyə xidmət edən xərc mərkəzidir: Intel -in özünə. Həmçinin IBM -in Krishna -nın gözlədiyi dördüncü rübdə Red Hat -ın iki rəqəmli böyüməsini təmin edib-etmədiyini də izləyin. Digər sual isə Confluent -in Jim Kavanaugh -un “böyümə sinerjiləri” adlandırdığı mərhələyə 2027-ci ildə keçib-keçməyəcəyidir. Səhmlər əks istiqamətdə hərəkət edib. Intel ilin əvvəlindən 135,66% artıb, IBM isə 12,65% azalıb. Lakin son bir ayda Intel 29,07% düşərkən, IBM 8,94% artıb. Bu, bərpa ətrafındakı əhval-ruhiyyənin nə qədər tez dəyişə biləcəyini göstərir. Mənim üçün IBM daha təmiz bir biznesdir. O, bu il sərbəst pul axınının 1 milyard dollardan çox artacağını gözləyir. O, rüblük 1,69 dollar dividend ödəyir və bunu ardıcıl 31 il artırıb. Onun zəif tərəfləri asanlıqla görünür: 0,2% konsaltinq böyüməsi və 63,8 milyard dollar borc. Intel isə Amerika çip istehsalının bərpasına birbaşa məruz qalmağı, həmçinin böyük xərcləri və artan xərcləri təklif edir. Əgər Intel böyük bir xarici 14A müştərisinin adını çəksəydi, fikrimi yenidən nəzərdən keçirərdim.