[P1] Son bir ayda gümüşün spot qiyməti 17% azalaraq bir troy unsiya üçün təxminən 54 dollara düşüb. Gəlin bu enişə nəyin səbəb olduğunu və ilin sonuna qədər qiymətin yüksəlib-yüksəlməyəcəyini nəzərdən keçirək. Gümüşün spot qiyməti 29 yanvar 2026-cı ildə bir troy unsiya üçün 121,67 dollar ilə rekord həddə çatmışdı. Bu, əvvəlki iki il ərzində 429% artım demək idi. Üç katalizator gümüşün qiymətini zirvəyə çatdırdı. Birincisi, gümüş təkcə qiymətli metal deyil. O, həm də günəş panellərində, elektrikli nəqliyyat vasitələrində, istehlak elektronikası və məlumat mərkəzlərində istifadə olunan sənaye metalıdır. Bulud infrastrukturu və süni intellekt bazarlarının partlayıcı inkişafı – bu da məlumat mərkəzləri üçün güclü təkan yaratdı – bazarın gümüşə olan tələbatının təklifi üstələməsinə səbəb oldu. İkincisi, filiz keyfiyyətinin aşağı düşməsi, daha yüksək hasilat xərcləri və daha sərt ətraf mühit qaydaları gümüş hasilatçılarının kifayət qədər gümüş istehsal etməsinə mane oldu. Nəhayət, ABŞ dollarını zəiflədəcək faiz endirimləri gözləntiləri daha çox investoru gümüşə və digər qiymətli metallara yönəltdi.[P2] Lakin bu il iki əks təsir gümüşün qiymətini aşağı saldı. Birincisi, artan inflyasiya bir çox sənaye istehsalçılarını (xüsusilə günəş paneli istehsalçılarını) xərclərini azaltmağa məcbur etdi. Gümüş bu müştərilərin bir çoxu üçün həddindən artıq baha oldu və bu da daha az gümüş və ya mis kimi daha ucuz metallardan istifadə edən istehsal proseslərinə keçidə səbəb oldu. İkincisi, Federal Ehtiyat Sistemi ilin əksər hissəsində baza faiz dərəcələrini sabit saxladı, lakin sentyabrda üç ildə ilk dəfə onları artırdı. Bu faiz artımı ABŞ dollarını gücləndirdi və gümüşü , qızılı və ABŞ dolları ilə qiymətləndirilən digər aktivləri zəiflətdi. Artan Xəzinədarlıq gəlirləri də sabit gəlirli investisiyaları qiymətli metallardan daha cəlbedici təhlükəsiz sığınacaq oyunlarına çevirdi.[P3] Gümüşün uzunmüddətli katalizatorları hələ də mövcuddur. Silver Institute və Metals Focus -a görə, gümüş təklifi defisiti 2025-ci ildə 40,3 milyon unsiya dan 2026-cı ildə 46,3 milyon unsiya ya qədər genişlənə bilər – bu, təklifin bazar tələbatından geri qaldığı ardıcıl altıncı il olacaq. Gümüş istehsalı qeyri-elastik olaraq qalacaq, çünki onun təxminən 74%-i qurğuşun, sink, mis və qızıl hasilatının əlavə məhsulu kimi istehsal olunur. Yalnız 26%-i xüsusi gümüş mədənlərindən gəlir. Günəş bazarı zəif qala bilər, lakin süni intellekt , enerji infrastrukturu və elektrikli nəqliyyat vasitələri bazarlarının sürətli genişlənməsi bu təzyiqi kompensasiya edə bilər. Əgər bu bazarlar genişlənməyə davam edərsə, inflyasiya soyuyarsa və Fed faiz dərəcələrini yenidən endirərsə, gümüşün qiyməti asanlıqla bərpa oluna bilər.[P4] Lakin İran və Ukraynada davam edən geosiyasi münaqişələr, ticarət gərginlikləri və digər makro əks təsirlər inflyasiyanı yüksək saxlaya və daha geniş sənaye bazarına təzyiq göstərməyə davam edə bilər. Əgər inflyasiya artmağa davam edərsə, Fed baza faiz dərəcələrini yenidən artırmağa məcbur olacaq. Hazırda 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirliliyi təxminən 5% olduğu halda, gümüş və qızıl kimi gəlir gətirməyən aktivlər təhlükəsizlik axtaran investorlar üçün daha az cəlbedici olaraq qalacaq. Bazar çöküşü halında, gümüş daha çox sənaye metalı olduğu üçün qızıldan daha kəskin ilkin enişlə üzləşə bilər. Əksər analitiklər gümüşün 2026-cı ilin sonuna qədər bütün zamanların ən yüksək səviyyəsinə qayıdacağını gözləmirlər, lakin onun cari səviyyələrdən bərpa olunacağını proqnozlaşdırırlar. İlin sonuna qədər JPMorgan gümüşü bir unsiya üçün 63 dollar , UBS isə 70 dollar səviyyəsində görür. Bu təxminlərə ehtiyatla yanaşmalıyıq, lakin Fed ilin sonuna qədər faiz dərəcələrini dəyişməz saxlasa, gümüş bərpa oluna bilər. Əgər bunun baş verəcəyini gözləyirsinizsə, iShares Silver Trust ETF (SLV) və ya digər aparıcı gümüş ETF -lərinə investisiya etmək üçün əla vaxt ola bilər.