[P1] Pis saxlanılan taxta roller koster kimi, Six Flags Entertainment (FUN +1.92%) bu günlərdə olduqca köhnə görünür. Ölkənin ən böyük regional əyləncə parkları operatorunun səhmləri son bir ayda 45% azalıb – son üç ayda isə 60%-dən çox düşüb. Bu eniş, yüksək profilli ölümcül roller koster qəzasının onsuz da bu il çətinlik çəkən bir biznes üçün ən son ictimai əlaqələr kabusuna çevrilməsi ilə əlaqədardır. Mən iki həftə əvvəl Six Flags Over Georgia -dakı Goliath hiperkosterindən yıxılaraq ölən 42 yaşlı müəllim Hassan Jihad Ibn Kariem -in vəfatını nəzərdən qaçırmaq istəmirəm. Bu dəhşətlidir. Həmin attraksionda (və 275 digər roller kosterində) olmuş bir koster həvəskarı kimi, mən hələ də bu qəzanı ağlımdan çıxara bilmirəm. Buna baxmayaraq, keçən həftənin bazar ertəsi günü Six Flags səhmdarı oldum. İndi Six Flags -in riskə dözümlü investorlar üçün niyə məntiqli olduğunu izah edim. Aşağı qiymətlərdən səhm almaq təhlükəli bir idmandır və yaxın gələcəkdə mən bacarıqsız bir balıqçıyam. Six Flags keçən həftə daha 17% düşdü. Six Flags -ə gəldikdə bədbinlik yüksək səviyyədə qalır. Bu həftə Goldman Sachs -ın bazar ertəsi səhər səhmlər üzrə qiymət hədəfini 15 dollardan 6 dollara endirməsi ilə başladı və bu, hətta bazardakı ən aşağı hədəf deyil. Mizuho keçən həftə bu şərəfi qazandı, əvvəlki hədəfini səhm başına 5 dollara endirdi. [P2] Warren Buffett deyir: "Başqaları acgöz olanda qorx, başqaları qorxanda acgöz ol." Qeyd etməliyəm ki, səhmin son üç ayda 60% sürüşməsinin Six Flags -in dəyərinin üçdə beşini itirməsi demək olmadığını bilirəm. Six Flags -in bazar dəyəri 60% azalaraq 700 milyon dollara düşüb, lakin bu şirkətin təxminən 5 milyard dollarlıq uzunmüddətli borcu müəssisə dəyərini 6 milyard dollara qaldırır. Potensial bir alıcının üzərinə götürəcəyi faktiki müəssisə dəyəri bu yaydan bəri cəmi 10%-dən bir qədər çox azalıb. Mən burada potensial bir alıcının və ya hətta bir özəl sərmayə firmasının vəziyyəti xilas edəcəyini gözləmirəm. Mən sadəcə düşünürəm ki, bazar əhval-ruhiyyəsi nəticədə sabitləşə və müsbətə doğru dəyişə bilər, bu da ictimai investorlar üçün sıfırın açıq-aşkar minimumundan daha yüksək bir tavan təklif edir. [P3] Bu həftəki Goldman Sachs yeniləməsi sarsıdıcı görünə bilər. Təzə analitik qeyd zəif iştirak tendensiyalarını, əməliyyat problemlərini və borcla yüklənmiş balans hesabatını vurğulayır. Goldman Sachs bildirir ki, bu rüb ərzində piyada trafikinin məlumatları illik müqayisədə 16% azalma göstərir ki, bu da əhəmiyyətlidir, çünki oktyabr dördüncü rübün nəticələrinin əsas hissəsini təşkil edir. Mövsümilik əslində burada Six Flags -in dostudur. Cənubdakı bir neçə park istisna olmaqla, zəncirin əksər qapalı attraksionları Halloween mövzulu tədbirlər bitdikdən qısa müddət sonra mövsüm üçün bağlanır. İlin bu vaxtı, qəzadan sonra Six Flags -in müvəqqəti olaraq bağlamalı olduğu əsl qışqırıq maşınlarından daha çox, qorxulu evlər və qorxulu labirintlər haqqındadır. Şirkət artıq onları daha təhlükəsiz etmək üçün dəyişikliklər üzərində işləyir. Bu arada, Six Flags tarixi olaraq dördüncü rüb gəlirlərinin üçüncü rübün zirvə performansından yarıya qədər azaldığını görür. Növbəti birinci rübdə isə gəlirlər dördüncü rübdən üçdə ikidən çox azalır. Başqa sözlə, Six Flags -in təhlükəsizlik prosedurlarını gücləndirmək, 2027-ci il mövsüm biletlərinin marketinq yanaşmasını yenidən formalaşdırmaq və bədbin başlıq xəbərlərindən uzaqlaşmaq üçün növbəti beş ayı var. [P4] Keçən oktyabrda bir aktivist investorun NFL -in böyük ulduzu Travis Kelce (və Taylor Swift -in həyat yoldaşı) ilə park operatoru üzərində oyun qurmaq üçün birləşdiyi xəbəri ilə Six Flags -in necə yüksəldiyini xatırlayırsınızmı? Və investorlar bu ilin əvvəlində EPR Properties -ə (EPR +0.22%) yeddi zəif performans göstərən məkanını 331 milyon dollarlıq bir müqavilə ilə satdıqdan sonra Six Flags -ə isinmişdilər? Kelce nəticədə Six Flags üçün marka səfiri təyin edildi. Bəzi kiçik parkların istirahət və əyləncə daşınmaz əmlak investisiya tröstünə ( REIT ) satılması, onların ümumi iştirak və faiz, vergi, amortizasiya və köhnəlmədən əvvəlki düzəliş edilmiş gəlirlərə ( EBITDA ) verdiyi töhfəyə nisbətən müəssisə dəyəri endirimi ilə baş verdi, lakin bu, əhəmiyyətli bir pul axını təmin etdi. Müqavilə həmçinin Six Flags -ə daha maliyyə cəhətdən uğurlu attraksionlarına diqqət yetirməyə kömək edir. Six Flags -in məşğul bir mövsümdənkənar dövrü olacaq. Qarşıdakı aylarda daha çox səs-küy olacaq və səhmlərin yenidən doğru istiqamətdə hərəkət etməsi üçün növbəti yüksəliş qığılcımı kifayətdir.