[P1] İlkin kütləvi təklif ( IPO ) növbəsinə indiyə qədər ən qeyri-ənənəvi korporativ quruluş daxil oldu. Süni intellekt ( AI ) nəhəngi Anthropic , Claude platformasının tərtibatçısı, bu gün rəsmi olaraq Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasına (SEC) Form S-1 qeydiyyat bəyanatını təqdim etdi. Bu sənəd Nasdaq -da ANT simvolu altında debüt üçün zəmin yaradır. Lakin Anthropic -in heyrətamiz hesablama göstəriciləri və sürətli gəlir artımının arxasında potensial səhmdarları dayandırmalı olan bir idarəetmə çərçivəsi dayanır. [P2] Silikon Vadisi uzun müddətdir ki, ictimai investorlara passiv sərnişinlər kimi yanaşır. Alphabet (GOOG -0.97%) (GOOGL -1.06%) , Meta Platforms (META -1.88%) və Space Exploration Technologies (SPCX -0.40%) kimi meqa-kapital innovatorları ikili və ya üçlü səhm sinifləri üzərində müasir bazar imperiyaları qurmuşlar. Onların səhm strukturları ictimai alıcılara iqtisadi iddialar verir, eyni zamanda idarə heyəti səlahiyyətlərini daxili səhmlərin arxasında effektiv şəkildə qoruyur. Lakin Anthropic -in təklif etdiyi quruluş hətta bu təsisçi-dostu qalaları da zəif göstərir. [P3] Səsvermə hüquqlarını sadəcə kimin daha çox səhmə sahib olmasına əsasən çəkiləndirmək əvəzinə, Anthropic mülkiyyəti, səhmdar səsverməsini və idarə heyətinə nəzarəti beş fərqli səhm sinfinə bölür. Ümumi səhmdar səslərinin 50,1%-i SpaceX və Meta -da da eyni hekayədir. Musk və Zuckerberg hər ikisi super-səsvermə hüququna malik B sinfi səhmlərinin böyük payları vasitəsilə səhmdar səslərinə tam nəzarət edirlər. Onlar şəxsi pul toplamaq istəsələr, bu səhmləri adi səhmlərə çevirmək imkanına malikdirlər, lakin bu zaman səsvermə güclərini tədricən itirəcəklər. [P4] Anthropic -də təsisçilər təsisçilərin MMC -si tərəfindən saxlanılan tək səhmdən ibarət F sinfi adi səhmlər yaratdılar. Bu səhmin iqtisadi hüquqları yoxdur (mənfəətə və ya dividendlərə iddia yoxdur), lakin həmtəsisçilərə bütün ümumi korporativ məsələlər üzrə ümumi səslərin 50,1%-ni verir. Digər siniflərin səsvermə sayları əksər hallarda əhəmiyyət kəsb etmir; F sinfi sadə səs çoxluğu ilə qəbul edilən qərarların nəticəsini müəyyən edir. [P5] E sinfi başqa bir yalnız səsvermə hüququna malik səhmdir, lakin adi səhmdar səslərində heç bir təsirə malik deyil. Bunun əvəzinə, onun sahibləri Uzunmüddətli Fayda Trestinin (LTBT) , İctimai Fayda Korporasiyası (PBC) statusunun və Anthropic -in Nizamnaməsindəki dəyişikliklərin strukturuna nəzarət edirlər. Bu, F sinfi sahiblərinin şirkəti istədikləri kimi yenidən qurmasına qarşı bir təminatdır. [P6] Elon Musk SpaceX -in idarə heyətindədir. Bu, nəzarət edilən bir şirkətdir və idarə heyəti super-səs çoxluğu əsasında birbaşa ona hesabat verir. Anthropic -də LTBT , AI təhlükəsizliyi, milli təhlükəsizlik və siyasət ekspertlərindən ibarət müstəqil bir qurumdur və T sinfi səhmlərini saxlayır. Bu sinifdəki səhmlərin maliyyə iddiası yoxdur, lakin İdarə Heyəti üzvlərinin əksəriyyətini seçmək və vəzifədən azad etmək müstəsna hüququna malikdir. Təsisçilər F sinfi səhmləri vasitəsilə ümumi səhmdar səsvermə gücünün 50,1%-nə sahibdirlər, lakin Trest tərəfindən seçilən idarə heyəti əksəriyyətini üstələyə və ya vəzifədən azad edə bilməzlər. [P7] Amazon (AMZN +0.44%) və Alphabet kimi böyük texnologiya investorları illər ərzində Anthropic -ə milyardlarla dollar sərmayə qoymuşlar. Əsas tərəfdaşların idarə heyətinə nəzarət etməsinin və ya antitröst və tənzimləmə problemlərinin yaranmasının qarşısını almaq üçün Anthropic N sinfi adi səhmlər yaratdı. N sinfi səhmləri tam maliyyə mülkiyyətinə malikdir, lakin səsvermə hüququ yoxdur. [P8] Meta və Alphabet Delaware -də qeydiyyatdan keçmiş ənənəvi korporasiyalardır, onların idarə heyətləri səhm sahibləri üçün dəyər yaratmaq üçün ümumi etimad vəzifəsinə malikdirlər. SpaceX 2024-cü ildə qeydiyyatını Texas -a köçürdü. Anthropic Delaware -də qeydiyyatdan keçib, lakin PBC kimi. Nizamnaməyə əsasən, idarə heyəti maliyyə gəlirini "insanlığın uzunmüddətli faydası üçün qabaqcıl AI -nin məsuliyyətli inkişafı və saxlanması" ilə balanslaşdırmalıdır. Əgər Trest kommersiya mənfəətinin təhlükəsiz tətbiqlə ziddiyyət təşkil etdiyini müəyyən edərsə, Trest tərəfindən idarə olunan idarə heyəti qanuni olaraq təhlükəsizliyi səhm gəlirlərindən üstün tuta bilər. Unutmayın ki, Trest T sinfi səhmlərini saxlayır və lazım gələrsə, İdarə Heyəti ni dəyişdirə bilər. Bu, əsl gücdür. [P9] Alphabet təsisçilərinin əksəriyyət nəzarətini seyreltmədən səhm kompensasiyasını maliyyələşdirmək üçün səsvermə hüququ olmayan C sinfi səhmlərini tətbiq etdi. Meta da oxşar bir plan qəbul edərək, 140 milyard dollarlıq AI infrastrukturunu və şəxsi vergi öhdəliklərini maliyyələşdirmək üçün C sinfi səhmləri yaratdı, eyni zamanda Mark Zuckerberg -in 61%-lik səsvermə əksəriyyətini xarici seyreltmədən daimi olaraq qorudu. SpaceX -də isə Musk -ın yüksək sayda super-səsləri idarə heyətində tamamilə üstünlük təşkil etdiyi üçün tam nəzarətə malikdir. [P10] Anthropic -in təklif etdiyi strukturda təsisçilər boş bir iqtisadi qabıq ( F sinfi ) vasitəsilə əməliyyat səslərinin 50,1%-nə sahibdirlər və idarə heyətinə son nəzarəti effektiv şəkildə müstəqil təhlükəsizlik trestinin ( T sinfi ) əlinə vermişlər. A sinfi alan ictimai investorlar biznesə maliyyə məruz qalırlar, lakin idarəetmə əbədi olaraq F sinfi və T sinfi sahiblərinin əlində qalır. Anthropic -də Wall Street hesablama xərclərini ödəməli olur, lakin heç vaxt masada yer ala bilməyəcək. Anthropic səhmlərini almadan əvvəl bu struktura razı olduğunuzdan əmin olun.