[P1] Oracle ( ORCL -0.08%) sonuncu dəfə 2025-ci il oktyabrın 16-da , Oracle AI World konfransı zamanı keçirilən maliyyə analitikləri görüşündə investorları uzunmüddətli planı ilə tanış etmişdi. Rəhbərlik 2030-cu maliyyə ili üçün 225 milyard dollar gəlir hədəfləmişdi ki, bu da 2026-cı maliyyə ili üçün gözlənilən 67 milyard dollardan üç dəfə çox idi, üstəgəl səhm başına 21 dollar qeyri-GAAP (düzəliş edilmiş) qazanc. Həmin gün səhmlər 313 dollardan bağlandı və ertəsi gün təxminən 7% düşdü. Yazdığım zaman onlar təxminən 126 dollar səviyyəsində ticarət olunur ki, bu da həmin bağlanışdan təxminən 60% aşağıdır. Onlar həmçinin 2025-ci ilin sentyabrında qeydə alınan rekorddan, yəni 328,33 dollar səviyyəsindən təxminən 62% aşağıdır. İndi Oracle oktyabrın 28-i Çərşənbə günü AI World -də başqa bir investor günü keçirir. Gündəlikdə nə olacağı barədə məlumat verilməyib. Lakin mən gəlir hədəflərinin ən çox diqqətə ehtiyacı olduğunu düşünmürəm. Bu plana qarşı Oracle əsasən hədəflərinə çatmışdır. 2026-cı maliyyə ili gəliri (şirkətin maliyyə ili 2026-cı il mayın 31-də başa çatdı) 67,4 milyard dollar təşkil etdi, bu da plana uyğun idi. Birdəfəlik investisiya qazancları olmadan, Oracle düzəliş edilmiş əsasda səhm başına 6,83 dollar qazanc əldə etdi ki, bu da planlaşdırılan 6,85 dollara bərabər idi. Və 2027-ci maliyyə ili üçün rəhbərlik indi ən azı 90 milyard dollar gəlir və səhm başına 8,10 dollar düzəliş edilmiş qazanc gözləyir ki, bu da 2025-ci ilin oktyabrında hədəflənən 85 milyard dollar və 8,00 dollardan yuxarıdır. Qalan icra öhdəlikləri ( Oracle -ın hələ tanımadığı müqavilə gəlirləri) görüşdən dərhal əvvəl, 2025-ci ilin avqustunun sonunda 455 milyard dollar idi. Onlar 2026-cı maliyyə ili başa çatdıqda 638 milyard dollara , 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündən sonra isə (dövr 2026-cı il avqustun 31-də başa çatdı) 664 milyard dollara çatdı. Bu arada, Oracle -ın son 12 ay üçün GAAP səhm başına qazancı təxminən 48% artdı (birdəfəlik investisiya qazancları ilə dəstəklənərək), görüşdən əvvəlki 4,32 dollardan birinci maliyyə rübündə 6,38 dollara yüksəldi. Lakin səhm indi qazancın təxminən 20 misli ilə ticarət olunur ki, bu da bir il əvvəlki təxminən 72 mislindən aşağıdır. Sadəcə desək, investorlar hər bir qazanc dolları üçün daha az ödəyirlər, hətta Oracle daha çox qazanc əldə etsə belə. Dəyişən xərcdir. 2026-cı ilin avqustuna qədər olan 12 ayda Oracle əsasən süni intellekt (AI) məlumat mərkəzləri üçün təxminən 76 milyard dollar kapital xərcləri sərf etdi. Əməliyyat pul axını bunun təxminən 47 milyard dollarını ödədi, sərbəst pul axını isə mənfi 28,7 milyard dollar təşkil etdi. Və xərclər hələ də artır. Oracle 2025-ci maliyyə ilində 21,2 milyard dollar , 2026-cı maliyyə ilində 55,7 milyard dollar kapital xərcləri sərf etdi və rəhbərlik bu maliyyə ilində 90 milyard dollardan 95 milyard dollara qədər gözləyir. Sərbəst pul axını 2025-ci maliyyə ilində mənfi 394 milyon dollardan 2026-cı maliyyə ilində mənfi 23,7 milyard dollara düşdü. Oracle bu boşluğu kənar pullarla doldurdu. Onun borcları avqust ayına qədər bir il ərzində təxminən 37% artaraq təxminən 125 milyard dollara çatdı. O, həmçinin 2026-cı maliyyə ilində təxminən 5 milyard dollar məcburi konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhm, sonra isə yalnız birinci maliyyə rübündə 20 milyard dollar adi səhm satdı. Bu, onun səhm sayını üç ay ərzində 2,88 milyarddan 3,02 milyarda qədər artırdı. Üstəlik, S&P Global Ratings iyul ayında Oracle -ın kredit reytinqini zibil səviyyəsindən bir pillə yuxarı olan BBB- səviyyəsinə endirdi. Qazanc hədəfləri qorunub. Lakin bu gələcək qazancın daha çox hissəsi indi kreditorlara gedir və daha çox səhm üzərində yayılır ki, bu da bazarın qiymətləndirdiyi şeydir. Oracle -ın elanı sadəcə vaxt və yerdir. Yenə də, bir neçə yeniləmə hər hansı yeni gəlir hədəfindən daha əhəmiyyətli ola bilər. Bunlardan biri 2027-ci il üçün maliyyələşdirmədir. İyun ayında Oracle bildirdi ki, 2027-ci maliyyə ilində borc və səhm yolu ilə təxminən 40 milyard dollar vəsait toplamağı gözləyir, buna o vaxtdan bəri satılan 20 milyard dollarlıq səhmlər də daxildir. O, 2026-cı təqvim ilində daha çox borc buraxmağı gözləmirdi və qalan hissəsi barədə ətraflı məlumat verməyib. Digəri isə Oracle -ın tikintinin nə qədərini özünün ödəməsidir. Onun böyük AI müqavilələrinin əvvəlcədən ödənilmiş və müştəri tərəfindən təmin edilmiş avadanlıq hissələri 2026-cı maliyyə ilinin sonunda 75 milyard dollar təşkil etdi. Sentyabr ayındakı qazanc çağırışında həmsədr Clay Magouyrk , kapitalın hamısının Oracle -dan gəlməsinin vacib olmadığını iddia etdi. O dedi: "Bu, Oracle -ın kapital xərcləri olmaq məcburiyyətində deyil." Çərşənbə günü buna rəqəmlər gətirmək üçün bir şansdır. Rəhbərlik həmçinin sərbəst pul axınının nə vaxt müsbət olacağını bildirməyib. Hətta təxmini bir zaman qrafiki də borclanmanın nə qədər davam etməli olduğunu göstərə bilər. Əlbəttə, Oracle öz hədəflərinə çatarsa, səhm ucuz görünür. Təxminən 126 dollar səviyyəsində səhmlər Oracle -ın 2030-cu maliyyə ili üçün hədəflədiyi səhm başına 21 dollar düzəliş edilmiş qazancın təxminən altı misli ilə ticarət olunur. Yenə də hədəflər heç vaxt əsas məsələ olmayıb. Oracle səhmləri Çərşənbə günündən əvvəl almağa dəyərmi? Mən belə düşünmürəm, ən azından hələlik. Şirkət vədlərini səhmin göstərdiyindən daha yaxşı yerinə yetirib. Lakin səhmləri almadan əvvəl Oracle -ın 2027-ci il üçün necə ödəyəcəyi barədə daha çox məlumat əldə etmək istərdim. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.