[P1] Amazon ( AMZN +0.44%) dünyanın aparıcı e-ticarət xidmətləri təminatçısı olaraq qalır. Amazon Web Services ( AWS ) də bulud infrastruktur bazarında liderliyini qoruyur və şirkətin rəqəmsal reklam biznesi çox təsirli böyümə göstərir. Texnologiya nəhəngi ümumiyyətlə təsirli biznes nəticələri göstərsə də, bu, səhmlərinin bazarı üstələyən performansına çevrilməyib. Amazon -un səhm qiyməti bu il cəmi 7% artıb, halbuki S&P 500 və Nasdaq-100 2026-cı ildə müvafiq olaraq 11% və 16% yüksəlib. Amazon səhmlərinin bazardan geri qalması qısa müddətli bir pəncərə ilə məhdudlaşmır. Son beş ildə Amazon səhmləri təxminən 49% artıb. Bu arada, S&P 500 ümumi 80% gəlir göstərib. İndi Amazon oktyabrın 29-da bazar bağlandıqdan sonra üçüncü rübün nəticələrini dərc etməyə hazırlaşır. Qarşıdan gələn rüblük hesabat Amazon səhmlərini almaq üçün potensial bir dönüş nöqtəsi təqdim edirmi? Amazon -un qarşıdan gələn Q3 hesabatının əhəmiyyətinə keçməzdən əvvəl, şirkətin səhmlərinin niyə S&P 500 indeksindən geri qaldığını araşdırmağa dəyər. [P2] Şirkətin bulud infrastruktur bazarında aparıcı mövqeyi ona süni intellektin ( AI ) yüksəlişindən faydalanmaq üçün bir çox yol versə də, Amazon digər aparıcı texnologiya şirkətlərindən xeyli aşağı marjalar göstərir. Bu dinamika şirkətin gəlirlərinin əksəriyyətinin hələ də e-ticarət biznesindən gəlməsi ilə əlaqədardır. Amazon -un onlayn pərakəndə biznesi gəlirli olsa da, yüksək əməliyyat xərcləri səbəbindən nisbətən aşağı marjalıdır. Bu arada, Nvidia , Apple , Microsoft və Alphabet kimi şirkətlər satışlarının böyük hissəsi üçün aşağı marjalı bizneslərə etibar etmirlər – və onların səhmləri son beş ildə S&P 500 -ü daha yüksəyə itələməkdə böyük rol oynayıb. [P3] Kütləvi kapital xərcləri son illərdə Amazon üçün qiymətləndirmə təzyiqinin başqa bir mənbəyi olub və bu tendensiyanın qarşıdan gələn rüblük hesabatda dəyişməsi ehtimalı azdır. Keçən rüb şirkət il üçün kapital xərcləri hədəfini təxminən 200 milyard dollar dan təxminən 220 milyard dollar a qaldırdı. Şirkətin Q3 hesabatında illik kapital xərcləri təxminində daha bir artım elan etməsi şok edici olmazdı. [P4] Digər tərəfdən, bu həftəki gəlir hesabatı AWS üçün güclü böyümə, e-ticarətdə möhkəm dinamika və yüksək marjalı rəqəmsal reklam biznesində təsirli genişlənmənin daha bir dövrünü göstərəcək. Lakin bu, investorların tək bir gəlir hesabatını Amazon səhmlərini almaq üçün bir katalizator kimi qəbul etməməli olduğu anlamına gəlmir. Uzunmüddətli investorlar üçün yaxşı xəbər budur ki, Q3 hesabatı bu cür dönüş nöqtəsi təqdim etmək məcburiyyətində deyil. Amazon -un səhm performansı S&P 500 -dən geri qalsa da, əsas biznes ümumiyyətlə çox yaxşı performans göstərib. Bu gün AWS -dəki nağd pul udan faza, o cümlədən xüsusi AI çipləri Trainium və Graviton -a investisiya, səhmləri aşağı saxlayır, lakin gəlir artımını yenidən sürətləndirməli və növbəti iki-beş il ərzində sərbəst pul axını yaradan bir fazaya gətirməlidir. Uzunmüddətli investorlar üçün düşünürəm ki, Amazon səhmləri hələ də güclü bir alış-saxlama oyunu üçün əsaslara malikdir. Şirkət hazırda kütləvi xərclər edir, lakin satışları və marja genişlənməsini dəstəkləmək üçün kateqoriyalara investisiya edir – və bu təşəbbüslər uzun müddətdə öz bəhrəsini verməlidir.