[P1] Ares Capital (ARCC +0.24%) MidCap Financial (MFIC +23.57%) şirkətini 2,6 milyard dollara, o cümlədən borcları da daxil olmaqla, nağd pul və səhm müqabilində almağa razılaşıb. Bu sövdələşmə Ares Capital -ın artıq ictimaiyyətə açıq BDC-lər arasında ən böyük olan investisiya portfelini daha da şaxələndirəcək və böyüdəcək. Budur, sövdələşməyə və onun Ares Capital -ın 10%-dən çox gəlir verən dividendinə necə təsir edəcəyinə dair bir baxış. [P2] Ares Capital MidCap Financial üçün hər səhmə 10,88 dollar ödəyir ki, bu da sövdələşmənin elanından əvvəlki bağlanış qiymətinə nisbətən 30,1% premium təşkil edir. Şirkət hər səhmə 1,21 dollar nağd pul və qalanını səhm şəklində ödəyir. Lakin, faktiki səhm ödənişi MidCap Financial -ın sövdələşmə bağlanmadan əvvəl investorlarına ödəməyi gözlədiyi xüsusi dividendlə tənzimlənəcək. BDC, bağlanışda bütün bölüşdürülməmiş vergiyə cəlb olunan gəlirini xüsusi dividend kimi paylamağı gözləyir ki, bu da əhəmiyyətli olacaq. Səhm ödənişi bu xüsusi dividendi nəzərə almaq üçün dollar-dollar azalacaq. [P3] Birləşmə daha böyük miqyaslı bir BDC yaradacaq. Ares Capital üçüncü rübü sənayedə lider olan 29,2 milyard dollarlıq investisiya portfeli ilə 636 portfel şirkətində başa vurmuşdu. MidCap -ın əlavə edilməsi onun portfelini 800-dən çox portfel şirkətində 31 milyard dollardan çox artıracaq. Bu daha böyük miqyas və şaxələndirmə onun risk profilini azaltmağa və dayanıqlığını gücləndirməyə kömək edəcək. [P4] Ares Capital əməliyyatın əsas səhm başına qazancına mülayim şəkildə artırıcı təsir göstərəcəyini gözləyir. Bu, onun dividendinə əlavə dəstək verəcək. BDC üçüncü rübdə səhm başına 0,46 dollar əsas qazanc bildirdi (əvvəlki ilin eyni dövründəki 0,50 dollardan aşağı), bu da onun səhm başına 0,48 dollarlıq rüblük dividendindən bir qədər aşağı idi. Lakin, bu, dividendin dərhal azaldılma riski altında olduğu anlamına gəlmir. Yüksələn faiz dərəcələri səbəbindən rüb ərzində əməliyyat mühiti yavaş idi. Ares artıq dördüncü rübdə daha güclü fəaliyyət görür. Bu arada, bu il səhm başına 0,07 dollar xalis reallaşmış qazanc qeydə alıb ki, bu da onun dividendinə əlavə dəstək verir. Bundan əlavə, şirkət keçən ildən səhm başına 1,37 dollar artıq vergiyə cəlb olunan gəlir daşıyır ki, bu da ona daha çox yastıq verir. Nəticədə, şirkət MidCap Financial sövdələşməsinin cari dividend dərəcəsini saxlamaq qabiliyyətini daha da dəstəkləyəcəyini gözləyir. Ares 17 il ərzində sabitdən artan rüblük dividend ödəyib. [P5] Lakin, sövdələşmə müəyyən risklər də əlavə edir. MidCap Financial bu ilin əvvəlində faiz dərəcələrindəki dəyişikliklər və digər amillər səbəbindən rüblük dividendini azaltmışdı (səhm başına 0,38 dollardan 0,31 dollara). O, həmçinin ikinci rübdə səhm başına xalis aktiv dəyərində 3,2% azalma bildirdi ki, bu da bəzi portfel şirkətlərində kreditlə bağlı zəifliklərdən qaynaqlanırdı. İnvestorlar MidCap -ın köhnə portfelində hər hansı əlavə kredit pisləşməsini izləməlidirlər. [P6] Ares Capital -ın MidCap Financial -ı alması onun yüksək gəlirli dividendini daha da dəstəkləməlidir. Bu, onun artıq sənayedə lider olan portfelini genişləndirəcək və şaxələndirəcək, həmçinin əsas səhm başına qazancını artıracaq. Sövdələşmə əlavə risklər gətirsə də, Ares Capital -ın rəqabət mövqeyini daha da gücləndirməlidir. Nəticədə, passiv gəlir üçün alınacaq ən yaxşı BDC-lərdən biri olaraq qalır.