[P1] Texnologiya şirkətləri məlumat mərkəzləri qurmaq üçün yarışdıqca, süni intellekt (AI) hesablamalarını mümkün edən yaddaş çiplərinə tələbat kəskin artıb. AI hiperskalatorları üçün yaddaş çiplərinin aparıcı istehsalçılarından biri Micron Technology ( MU +3.18%) şirkətidir. Bu il Micron səhmləri 225% bahalaşaraq Nasdaq-100 -də üçüncü ən yüksək göstəriciyə sahib olub. Buna baxmayaraq, Micron -un səhmləri son bir neçə ayda əhəmiyyətli dərəcədə dəyişkənlik yaşayıb və bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindən təxminən 24% aşağı ticarət olunur. Düşünürəm ki, bu uyğunsuzluq yaxın zamanda aradan qalxacaq. Oktyabrın 28-i və 29-da Alphabet ( GOOGL +2.07%) ( GOOG +1.76%) və Amazon ( AMZN +2.13%) rüblük gəlirlərini açıqlayacaqlar. İnvestorlar şübhəsiz ki, onların müvafiq AI ilə bağlı kapital xərclərinə (capex) diqqət yetirəcəklər, lakin düşünürəm ki, başqa bir mövzu əsas müzakirə mövzusu ola bilər: qlobal yaddaş çatışmazlığı. Əgər proqnozum dəqiq olarsa, Micron Halloweendən əvvəl yüksəlməyə başlaya bilər. [P2] AI inqilabının əksər hissəsində investorlar infrastrukturu əsasən Nvidia tərəfindən hazırlanmış qrafik prosessor vahidləri ( GPU ) və Broadcom tərəfindən hazırlanmış tətbiqə xas inteqrasiya edilmiş sxemlər ( ASIC ) ilə əlaqələndirirdilər. Lakin GPU -lar və xüsusi silikon kifayət qədər yaddaş olmadan səmərəli işləyə bilməz. Micron dinamik təsadüfi giriş yaddaşı ( DRAM ) və yüksək bant genişliyi yaddaşı ( HBM ) istehsal edir ki, bunların hər ikisi AI çip yığınının kritik komponentləridir. Maraqlıdır ki, Amazon -un baş direktoru Andy Jassy şirkətin son gəlir çağırışı zamanı yaddaşın artan əhəmiyyətini artıq vurğulamışdı. Jassy izah etdi ki, Amazon 2026-cı il üçün capex büdcəsini əvvəlki 200 milyard dollarlıq proqnozdan 220 milyard dollara qədər artırmağı planlaşdırır, xüsusilə də yaddaş xərclərinin artması səbəbindən. Bu arada, Alphabet ikinci rüblük gəlir çağırışı zamanı 2026-cı il üçün capex proqnozunu 195 milyard dollardan 205 milyard dollara qədər artırdı. Rəhbərlik artımı sürətlənən infrastruktur investisiyaları və tutum təchizatı məhdudiyyətləri ilə əlaqələndirdi. Alphabet yaddaşı açıq şəkildə günahkar kimi göstərməsə də, onun şərhləri AI hesablamalarına tələbatın doymaz olduğu əsas fikri gücləndirir. Hər iki şirkət bu həftə gəlirlərini açıqlamağa hazırlaşarkən, investorlar yaddaşın mövcudluğu, qiymətləri və infrastruktur xərcləri ilə bağlı əlavə şərhlərə diqqət yetirməlidirlər. [P3] Amazon və Alphabet yaddaş çatışmazlığı ilə üzləşən yeganə şirkətlər deyil. Bu ayın əvvəlində Elon Musk X (əvvəllər Twitter ) platformasında AI infrastrukturunun qurulmasında yaranan çətinlikləri müzakirə etdi. Musk xüsusilə RAM təchizatını məhdudiyyət kimi müəyyən etdi ki, bu da yaddaşın mövcudluğunun qabaqcıl prosessorlara çıxış qədər vacib olduğu fikrini dəstəkləyir. Bu fərq vacibdir, çünki AI infrastruktur bumu sadəcə mümkün qədər çox GPU əldə etməkdən kənara çıxır. AI modelləri təlim və nəticə çıxarmaq üçün yaddaşa ehtiyac duyur. Təlim AI-yə nümunələri tanımaq öyrətməyi əhatə edir, nəticə çıxarma isə bu modellər sadəcə bir sorğuya cavab vermək əvəzinə faktiki bir vəzifəni yerinə yetirmək üçün tətbiq edildikdə baş verir. Hər iki fəaliyyət, xüsusilə avtonom sistemlər, robototexnika və agent AI-də tətbiqlər daha mürəkkəb olduqca, əhəmiyyətli yaddaş tələb edir. [P4] Uzunmüddətli yaddaş çatışmazlığı Micron üçün əlverişli şərait yarada bilər. Bir məhsula tələbat mövcud təklifi üstələdikdə, istehsalçılar daha yüksək qiymətlər tələb edə bilərlər. Micron üçün bu artıq baş verir və sürətlənən gəlir artımına, genişlənən mənfəət marjalarına və qazanc görünürlüyünə çevrilir. Hal-hazırda Micron səhmlərinə təsir edən ən böyük maneələrdən biri yarımkeçirici sənayesinin bum-və-bust dövrləri və hiperskalatorların infrastruktur xərclərinin sürətini saxlaya biləcəyi ilə bağlı şübhələrdir. Düşünürəm ki, Amazon və Alphabet -in qarşıdan gələn gəlir hesabatları bu suala cavab verməyə kömək edəcək. Əgər rəhbərlik yaddaş çatışmazlığını, komponent qiymətlərinin artmasını və ya yaddaş intensiv AI tətbiqlərinə artan tələbatı açıq şəkildə vurğulayarsa, investorlar Micron -un böyüməsini gözləniləndən daha davamlı hesab etməyə başlaya bilərlər. Proqnozum budur ki, gəlir mövsümü Micron səhmləri üçün dönüş nöqtəsi olacaq. Əgər dünyanın ən böyük AI tərtibatçıları sənayenin yaddaş çatışmazlığını vurğulayarsa, investorlar Micron -un imkanlarının bu ildən çox kənara çıxdığını anlamalıdırlar. Səhmlər hələ də bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindən əhəmiyyətli dərəcədə aşağı ticarət olunduğundan, müsbət şərhlər yeni bir yüksəliş üçün çox ehtiyac duyulan katalizator təmin edə bilər. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.