[P1] İlk baxışdan, PayPal -ın ( PYPL +2.00%) üçüncü rüb nəticələri kifayət qədər güclü görünürdü. Düzəliş edilmiş EPS illik müqayisədə 8% artaraq analitiklərin proqnozlarını xeyli üstələdi və rəhbərlik tam illik mənfəət proqnozunu artırdı. Lakin, gəlir hesabatından sonra səhm ilkin olaraq cüzi düşdü və gəlir hesabatı günü ET vaxtı ilə saat 14:00-a qədər, təsirli gəlir artımı və proqnozun yüksəldilməsinə baxmayaraq, cəmi 1% yüksəldi. Budur investorları narahat edən şey və niyə gözləntiləri üstələmək və proqnozu artırmaq səhmin yüksəlməsi üçün kifayət deyil. [P2] Üçüncü rübdə PayPal -ın gəliri cəmi 2% artaraq 8,58 milyard dollar təşkil etdi ki, bu da gözləntilərdən aşağı idi. Ümumi mənfəət göstəricisi olan əməliyyat marjası dollarları cəmi 2% artdı. Daha böyük problem isə "branded checkout"-dur. Bu, onlayn alış-veriş edərkən klikləyə biləcəyiniz PayPal düyməsidir. Bu, PayPal -ın ən gəlirli biznesidir, lakin ödəniş həcmi valyuta neytral əsasda cəmi 1% artdı. Bu, "branded checkout" artımının 1% ilə 2% arasında olduğu dördüncü ardıcıl rübdür. Şirkətin hər dollardan gəlir kimi saxladığı pay olan əməliyyat dərəcəsi bir il əvvəlki 1,64%-dən 1,58%-ə düşdü və rəhbərlik dördüncü rüb üçün əməliyyat marjası dollarlarında yalnız cüzi artım proqnozlaşdırır. [P3] Ədalət naminə, PayPal -ın biznesinin bir neçə hissəsi kifayət qədər yaxşı performans göstərir. Venmo , ödəniş həcminin illik müqayisədə 14% artması ilə seçilir. "İndi al, sonra ödə" ( BNPL ) həcmi 25% artdı. ABŞ -da PayPal və Venmo debet kartları üzrə ödəniş həcmi isə 60%-dən çox artdı. Bütün bunlar biznes üçün əhəmiyyətli artım mühərriklərinə çevrilir və rəhbərlik bu kimi maliyyə xidmətləri məhsullarının bu il əməliyyat marjası dollarlarının 20%-dən çoxunu təşkil edəcəyini gözləyir. Lakin bu, əməliyyat marjası dollarlarının 80%-nin aşağı artımlı gəlir axınlarından gəldiyini göstərir. [P4] PayPal ümumi mənfəətini cəmi 2% artırmasına baxmayaraq, səhm başına qazancını 8% artırdı. Bu necə baş verdi? Cavab budur ki, xərclərin azaldılması və səhmlərin geri alınması qazanc artımının əsas hərəkətverici qüvvələridir. Şirkət 2000-dən çox iş yerini ləğv edib və növbəti bir neçə il ərzində illik 1,5 milyard dollardan çox qənaət etməyi hədəfləyir, PayPal son 12 ayda öz səhmlərini geri almaq üçün 6 milyard dollar xərcləyərək, çəkili səhm sayını 11% azaldıb. [P5] Məni səhv başa düşməyin. Xərclərin azaldılması və səhmlərin geri alınması, əlbəttə ki, dəyər yarada bilər. Lakin bu, investorların həqiqətən görmək istədiyi əsas biznesin yenidən böyüməsindən əldə edəcəyimiz keyfiyyətli qazanc artımı deyil. Nəticə etibarı ilə, PayPal 2026-cı il üçün gözlənilən qazancının 10 qatından az qiymətə ticarət edir, buna görə də qiymətə çox böyük artım daxil edilməyib. Bazar "branded checkout"-un yenidən böyüməsini istəyir, lakin rəhbərliyin bunu təmin edə biləcəyinə əmin deyil. Və bu baş verənə qədər, əsasən xərclərin azaldılması və səhmlərin geri alınması ilə təmin edilən qazanc artımları səhmi çox da hərəkətə gətirməyəcək. Mən səhmlərimi saxlayıram, lakin növbəti bir neçə rüb ərzində "branded checkout" həcmini çox yaxından izləyəcəyəm.