[P1] Mən bu yazını yazarkən Netflix (NFLX) səhmləri təxminən 64 dollara ticarət olunur. Bu, 2024-cü ilin avqustundan bəri ən aşağı göstəricidir və 2025-ci ilin iyun ayında qeydə alınan 133,91 dollarlıq rekorddan təxminən 52% aşağıdır. ServiceNow (NOW) son vaxtlar daha yaxşı mövqe tutub. Buna baxmayaraq, təxminən 158 dollarlıq səhmlər 2025-ci ilin yanvar ayında qeydə alınan rekord bağlanışdan təxminən 32% aşağıdır. Bu qədər böyük enişlər xəbərdarlıq ola bilər. Lakin hər iki halda, düşünürəm ki, səhm əks istiqamətdə hərəkət edərkən biznes doğru istiqamətdə irəliləməyə davam edib. Və düşünürəm ki, hər biri investorlara 2030-cu ilə qədər izləmək üçün müəyyən bir rəqəm verir. [P2] Netflix səhmləri sonuncu dəfə bu qədər aşağı bağlandığında, striminq nəhəngi 2024-cü ilin ikinci rübünün hesabatını yeni açıqlamışdı. Həmin dövr ərzində dörd rüb üçün əməliyyat gəliri təxminən 8,6 milyard dollar idi. Şirkətin o vaxtdan bəri nə qədər böyüdüyünü göstərən Netflix -in son dörd rübdəki əməliyyat gəliri təxminən 15,6 milyard dollar təşkil edib – təxminən 80% daha çox. Eyni dövrdə gəlirlər təxminən 37% artıb. Təkcə 2026-cı ilin üçüncü rübündə əməliyyat marjası 34,6% təşkil edib, bir il əvvəlki 28,2%-ə qarşı (o zaman 619 milyon dollarlıq Braziliya vergi yükü buna təsir etmişdi). Və geri alışlar seyreltilmiş səhm sayını təxminən 5% azaldıb, beləliklə, səhm başına mənfəət daha da sürətlə artıb. Rəhbərlik marjanın genişlənməyə davam edəcəyini gözləyir. Netflix 2026-cı il üçün əməliyyat marjasını 31,5% səviyyəsində proqnozlaşdırır ki, bu da 2025-ci ildəki 29,5%-dən yüksəkdir və onun proqnozu bu il əməliyyat gəlirlərinin 20%-dən çox artacağını göstərir. [P3] Netflix 2030-cu il üçün hədəf vermir. Lakin əməliyyat gəlirləri 2026-cı ildən 2030-cu ilə qədər ildə cəmi 10% artsa (bu ilki sürətin yarısı), 2030-cu ildə təxminən 24 milyard dollara çatacaq. Səhm sayının son bir ildə olduğu kimi ildə təxminən 3% azalmasını əlavə etsək, səhm başına mənfəət ildə təxminən 13% arta bilər. 2027-ci il üçün gözlənilən gəlirlərin təxminən 17 misli ilə səhm, bu yoldan yaxşı gəlir əldə etmək üçün daha yüksək qiymət-gəlir əmsalına ehtiyac duymur. Netflix üçün əsas risk cəlbedicilikdir. Üçüncü rüb hesabatında Netflix "baxış saatlarının artımı ilə bağlı bəzi investor narahatlığını" etiraf edib və 2026-cı il üçün reklam gəlirləri proqnozunu təxminən 3 milyard dollardan təxminən 2,7 milyard dollara endirib. Qiymət artımları işə yarayıb, çünki abunəçilər izləməyə davam edirlər. Əgər baxışlar dayansa, bu qiymət gücü zəifləyə bilər. [P4] ServiceNow səhmləri oktyabrın 13-dən bəri təxminən 14% artaraq təxminən 139 dollardan təxminən 158 dollara yüksəlib, yeni rüblük nəticələr olmadan. Müəssisə iş axını proqram təminatı şirkətinin üçüncü rüb hesabatı çərşənbə günü bağlanışdan sonra gözlənilir. Əlbəttə ki, bu artım riskləri yüksəldir. ServiceNow səhmləri indi 2027-ci il üçün gözlənilən düzəliş edilmiş gəlirlərin təxminən 32 misli qiymətinə başa gəlir ki, bu da Netflix -dən xeyli yüksək qiymət-gəlir əmsalıdır. [P5] ServiceNow -un öz proqnozu hədəfi müəyyən edir. Üçüncü rüb üçün rəhbərlik abunə gəlirlərini 3,975 milyon dollardan 3,980 milyon dollara qədər proqnozlaşdırıb ki, bu da illik müqayisədə 20,5% artım deməkdir. O, həmçinin cari qalan icra öhdəliklərində (cRPO) 19,5% artım gözləyir ki, bu da şirkətin növbəti 12 ayda tanımağı gözlədiyi müqavilə gəliridir. Hesabat əsasında bu, cRPO artımında yavaşlamanın davamı olacaq, bu da birinci rübdə 22,5% idi, ikinci rübdə isə 21%-ə düşmüşdü. Qeyri-GAAP (düzəliş edilmiş) səhm başına gəlir isə ikinci rübdə illik müqayisədə daha yavaş, 11% artıb. Ədalət naminə, abunə gəlirlərindəki yavaşlamanın bir hissəsi vaxtlamadır. İkinci rübdəki 24,5% artım ABŞ federal müştərilərinin bəzi gəlirləri üçüncü rübdən irəli çəkməsi ilə əlaqədar olub. [P6] Uzunmüddətli hədəf də müəyyən yer qoyur. Mayın 4-də keçirilən Maliyyə Analitikləri Günündə ServiceNow 2030-cu ilə qədər 30 milyard dollardan çox abunə gəliri hədəfi qoyub ki, bu da 2026-cı il üçün təxminən 15,8 milyard dollarlıq proqnozunun demək olar ki, iki qatıdır. Buna nail olmaq üçün 2027-ci ildən 2030-cu ilə qədər ildə təxminən 17% artım tələb olunur ki, bu da hazırda proqnozlaşdırdığı sürətdən aşağıdır. ServiceNow üçün əsas risk süni intellekt (AI) agentlərinin müştərilərin bu gün ödədiyi işləri görməsidir. Bu, yəqin ki, ilk növbədə cRPO-da özünü göstərəcək. Əgər artım tempi 19,5%-lik proqnozdan xeyli aşağı düşsə, bunu ciddi qəbul edərdim. [P7] Nəticədə, düşünürəm ki, hər ikisi 2030-cu ilə qədər alınıb saxlanılmağa dəyər səhmlərdir. Netflix -in əməliyyat gəlirləri səhm qiyməti düşərkən artmağa davam edir. Və ServiceNow , artımı bir qədər yavaşlasa belə, öz 2030-cu il hədəfinə çata bilər. Lakin mən əvvəlcə Netflix -i alardım. Bu, xeyli ucuz səhmdir və onun gəlir yolu tək bir hesabatdan asılı deyil. ServiceNow isə çərşənbə günü nəticələrindən sonra, əgər cRPO artımı rəhbərliyin proqnozlaşdırdığı 19,5% ətrafında qalarsa, əlavə etməyi düşünəcəyim səhm olardı. Təxminən iki həftə ərzində 14% artdıqdan sonra, mən əvvəlcə bu rəqəmi görmək istərdim.