[P1] Tesla -nın ( TSLA +4.04%) üçüncü rüb üzrə gəlir hesabatı ən azı bir diqqətəlayiq sürprizlə gəldi – şirkət 1 milyard dollardan çox nağd pul yandırdıqdan cəmi bir rüb sonra 1,53 milyard dollar sərbəst pul axını əldə etdiyini açıqladı. Bu, süni intellekt ( AI ), avtonom nəqliyyat vasitələri və humanoid robotlara böyük xərclər çəkən bir şirkət üçün şübhəsiz ki, ruhlandırıcı xəbərdir. Lakin investorlar həddən artıq həyəcanlanmadan əvvəl, bu rəqəmlərdə vacib bir məqam gizlənir. Tesla -nın sərbəst pul axını bir il əvvəlkindən 62% azalıb və müsbət nəticə əsasən proqnozlaşdırılandan daha aşağı kapital xərcləri (capex) səbəbindən olub. Bu, Tesla -nın baş icraçı direktoru Elon Musk -ın iddialı planlarını necə maliyyələşdirmək niyyətində olduğu və bu investisiyaların Tesla səhmləri üçün nə demək ola biləcəyi barədə bəzi maraqlı suallar doğurur. [P2] Üçüncü rübdə Tesla 6,26 milyard dollar əməliyyat pul axını əldə etdi ki, bu da bir il əvvəlki 6,24 milyard dollarla demək olar ki, eyni idi. Bu, ikinci rübdə əldə edilən 4,7 milyard dollardan bir irəliləyiş idi. Lakin kapital xərcləri fərqli bir hekayə danışır. Tesla -nın rüb ərzindəki capex-i 4,73 milyard dollar təşkil edib ki, bu da ikinci rübdəki 5,79 milyard dollardan azdır. Bu, 1,09 milyard dollar sərbəst pul axını kəsirini 1,53 milyard dollar profisitə çevirməyə kömək etdi. Nəticə həm də Wall Street -in gözləntilərindən xeyli yaxşı idi. Tesla -nın öz gəlir öncəsi orta qiymətləndirməsinə görə, analitiklər üçüncü rübdə təxminən 7,77 milyard dollar capex və 4,51 milyard dollar mənfi sərbəst pul axını gözləyirdilər. Bunun əvəzinə, Tesla gözləniləndən təxminən 3 milyard dollar az xərclədi. Bu, böyük bir fərqdir. [P3] Müsbət sərbəst pul axını əldə etmək nağd pul yandırmaqdan daha yaxşı olsa da, daha az pul xərcləmək əsas biznesin daha sərfəli olduğu anlamına gəlmir. Əslində, Tesla -nın üçüncü rüb üzrə əməliyyat gəliri illik müqayisədə 56% azalaraq 718 milyon dollara düşüb, adi səhmdarlara aid xalis gəlir isə 43% azalaraq 787 milyon dollar təşkil edib. Şirkət nağd pul əldə edir, lakin gəlirləri təzyiq altında qalır. [P4] Bu ilin əvvəlində Tesla 25 milyard dollardan çox capex edəcəyini açıqlamışdı. Lakin üçüncü rübün gəlir konfrans zəngində baş maliyyə direktoru Vaibhav Taneja bu proqnozu təxminən 20 milyard dollara endirdi. Bu, əhəmiyyətli bir azalmadır, lakin Tesla çek kitabçasını tamamilə kənara qoymur. 2026-cı ilin ilk doqquz ayı ərzində şirkətin capex-i 13,01 milyard dollar təşkil edib ki, bu da keçən ilin eyni dövründə xərclənən 6,13 milyard dollardan iki dəfədən çoxdur. 20 milyard dollara çatmaq dördüncü rübdə əlavə 7 milyard dollar xərcləməyi tələb edəcək ki, bu da Tesla -nın əvvəlki iki rübdə xərclədiyindən xeyli çoxdur. Şirkətin son tənzimləyici sənədləri hələ də bu il kapital xərclərinin 20 milyard dolları keçəcəyini proqnozlaşdırır. [P5] Beləliklə, Tesla -nın üçüncü rüb üzrə sərbəst pul axını ruhlandırıcı görünsə də, xərcləmə tələbləri aradan qalxmır. Musk Cybercab istehsalını genişləndirmək, Optimus robotları üçün istehsal gücü yaratmaq, AI hesablamalarına investisiya qoymaq və yarımkeçirici istehsal imkanlarını inkişaf etdirmək planlarını açıqlayıb. Bunlar bahalı işlərdir və əksəriyyəti hələ də əhəmiyyətli mənfəət gətirə biləcəyini nümayiş etdirməyib. Tesla həmçinin gələcək investisiyalarını maliyyələşdirmək üçün üçüncü rübdə 30 milyard dollar əlavə borclanma imkanı təmin edib. Rəhbərlik 2026-cı ildə bu vəsaitlərdən istifadə etməyi gözləmədiyini bildirir. [P6] Mən əvvəllər Tesla -nın iddialı xərcləmə planları və AI və robotika investisiyalarını sərfəli biznesə çevirməyin çətinlikləri haqqında yazmışam. Son gəlir hesabatı bu narahatlıqları həll etməyib. Bəzi ruhlandırıcı inkişaflar var. Tesla -nın əməliyyat pul axını ardıcıl olaraq yaxşılaşıb, avtomobilin ümumi marjaları güclənib və şirkət mövcud əməliyyatlarından əhəmiyyətli nağd pul əldə etməyə davam edir. Lakin Tesla əməliyyat mənfəəti azaldığı bir vaxtda aqressiv şəkildə xərcləyir. İnvestorlar üçün növbəti bir neçə rüb Tesla -nın balans hesabatına əlavə təzyiq göstərmədən öz ambisiyalarını maliyyələşdirə biləcəyi barədə daha yaxşı bir göstərici verəcək. Gündəmdə hələ də milyardlarla əlavə xərcləmə olduğu üçün Tesla nağd pul əldə etməsinin Musk -ın ambisiyaları ilə ayaqlaşa biləcəyini nümayiş etdirməlidir.