[P1]Rəqəmsal iqtisadiyyat genişləndikcə, uzunmüddətli inkişaf üçün düzgün infrastruktur əsasını seçmək vacibdir. Portfeliniz üçün Lumentum ( LITE +5,88%) yoxsa Sandisk ( SNDK +3,92%) şirkətinə mərc etməlisiniz? Lumentum yüksək sürətli məlumat mərkəzlərini gücləndirən optik və fotonik texnologiyalara fokuslanarkən, Sandisk istehlakçı qadcetlərindən tutmuş nəhəng bulud sistemlərinə qədər hər şey üçün flaş yaddaş həllərində ixtisaslaşır. Hər ikisi süni intellektin qurulmasında kritik rol oynayır və bu da onları aparat sahəsində əsas rəqiblərə çevirir. [P2] Lumentum bulud infrastrukturu və telekommunikasiya üçün yüksək sürətli məlumat ötürülməsini təmin edən optik komponentləri dizayn edir və istehsal edir. Şirkət sənaye istehsalı və sensorlar daxil olmaqla müxtəlif sənaye sahələrinə xidmət göstərir, lakin əsasən kiçik bir qrup əsas müştərilərdən asılıdır. Son illik hesabatında şirkət qeyd edib ki, A Müştərisi xalis gəlirin təxminən 26,6%-ni, B Müştərisi isə 15%-ni təşkil edib. Bu cür müştəri konsentrasiyası biznesə əlavə risk qatır, çünki bir tərəfdaşın itirilməsi xalis mənfəətə kəskin təsir göstərə bilər. Maliyyə göstəriciləri bu yaxınlarda gəlirlərdə böyük bir artım nümayiş etdirdi. İyun ayında başa çatan maliyyə ili etibarilə, son 12 aylıq gəlir 3 milyard ABŞ dollarına çataraq, illik müqayisədə təxminən 83% artım təşkil edib. Lakin bu artıma baxmayaraq, şirkət birdəfəlik əməliyyatdankənar zərər səbəbindən bu dövr üçün təxminən 6,9 milyard ABŞ dolları xalis zərər bildirib. Faiz və vergilərdən əvvəlki mənfəəti ölçən əməliyyat gəliri 525 milyon ABŞ dolları olub ki, bu da 2025-ci maliyyə ilinin 180 milyon ABŞ dolları zərərindən daha yaxşı göstəricidir. Bildirilən xalis zərərə baxmayaraq, balans hesabatı nisbətən sabit qalır. 2026-cı ilin iyun ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 0,4x-dir, yəni şirkətin hər bir səhmdar kapitalı dollarına 0,40 ABŞ dolları ümumi borcu var. Şirkətin qısamüddətli öhdəliklərini qısamüddətli aktivləri ilə ödəmək qabiliyyətini ölçən cari nisbət təxminən 1,7x-dir. 2026-cı maliyyə ilinin sərbəst pul axını, yəni kapital qoyuluşları ödəndikdən sonra qalan pul 300 milyon ABŞ dolları təşkil edib. Qeyd edək ki, səhm əsaslı kompensasiya əməliyyat pul axınının təxminən 22,7%-ni təşkil edərək, bildirilən pul vəsaitinin yaranmasını artırıb, çünki səhm əsaslı kompensasiya pul axınına əlavə edilən qeyri-pul xərcidir. İnvestorlar Lumentum kimi yarımkeçirici səhmləri növbəti nəsil şəbəkələrdəki rollarına görə tez-tez izləyirlər. [P3] Sandisk flaş yaddaş və saxlama texnologiyalarının şaquli inteqrasiya olunmuş istehsalçısı kimi fəaliyyət göstərir. Məhsullarını orijinal avadanlıq istehsalçılarına, bulud xidməti təminatçılarına və oyun, avtomobil və məlumat mərkəzi bazarlarında pərakəndə satıcılara satır. Bir çox həmyaşıdlarından fərqli olaraq, şirkət geniş müştəri bazasına malikdir, 2026-cı maliyyə ilində heç bir müştəri xalis gəlirin 10%-dən çoxunu təşkil etməyib. Bu şaxələndirmə daha sabit tələbatı təmin etməyə kömək edir və bir neçə böyük müqavilədən asılılıq riskini azaldır. Saxlama mütəxəssisi üçün böyümə trayektoriyası partlayıcı olub. 2026-cı maliyyə ilində (iyul ayında başa çatan) gəlir 20 milyard ABŞ dollarına çataraq, əvvəlki maliyyə dövrü ilə müqayisədə təxminən 175% artım təşkil edib. Bu artım əhəmiyyətli gəlirliliyə çevrilib, xalis gəlir təxminən 11,4 milyard ABŞ dolları təşkil edib. Maliyyə əsası 2026-cı ilin iyul ayına olan balans hesabatına əsasən çox möhkəm görünür. Borc/kapital nisbəti təxminən 0x-dir, bu da şirkətin kapitalına nisbətən əhəmiyyətsiz ümumi borc daşıdığını göstərir. Onun cari nisbəti 2,3x-ə yaxındır ki, bu da şirkətin likvid aktivlərini qısamüddətli öhdəlikləri ilə müqayisə edir. İlin sərbəst pul axını təxminən 11,5 milyard ABŞ dollarına çataraq, binalara və avadanlıqlara xərclər nəzərə alındıqdan sonra yaranan pul vəsaitini təmsil edir. Səhm əsaslı kompensasiya əməliyyatlardan əldə edilən pul vəsaitinin yalnız 2%-ni təşkil edib, yəni bildirilən pul axınları əsasən faktiki biznes əməliyyatlarından əldə edilir. [P4] Lumentum qlobal ticarət dinamikası və ixrac nəzarəti qanunlarından əhəmiyyətli təzyiqlərlə üzləşir. ABŞ hökumətinin məhdudiyyətləri artıq Huawei -nin ABŞ ilə əlaqələrini kəsib və potensial yeni tariflər Çinə satışlarına daha da təsir edə bilər. Sandisk yaddaş lövhələrinin tədarükü üçün Kioxia ilə Flash Ventures tərəfdaşlığından çox asılıdır. Bu tənzimləmə şirkətdən faktiki istehsaldan asılı olmayaraq sabit xərclərin yarısını ödəməyi tələb edir ki, bu da bazar tələbatı gözlənilmədən düşərsə, maliyyə gərginliyi yaradır. Şirkət həmçinin Micron Technology , Samsung Electronics və keçmiş ana şirkəti Western Digital kimi sənaye nəhənglərindən güclü rəqabətlə üzləşir. Asiyada cəmləşmiş istehsal əməliyyatlarını idarə etmək də şirkəti regional geosiyasi qeyri-sabitliyə və ya təchizat zəncirindəki pozulmalara qarşı həssas edir. [P5] Sandisk qiymət baxımından əhəmiyyətli dərəcədə daha cəlbedici görünür, həmyaşıdından daha aşağı qazanc əmsalına malikdir. Qiymətləndirmə metrikaları Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmişdir və digər məlumat təminatçılarınınkından fərqlənə bilər. P/S nisbəti bazar kapitallaşmasını son on iki ay ərzindəki satışlara bölməklə ölçülür. İrəli P/E nisbəti səhm qiymətini gələn il üçün gələcək qazanc proqnozları ilə müqayisə edir. Sandisk gələn il daha yüksək potensial təklif edə bilər, lakin çətinlik ondadır ki, növbəti üç ildə tələbat təklifə çatarsa nə olacağını proqnozlaşdırmaqdır. Uzunmüddətli investor olaraq, mən indi Lumentum almağı üstün tutardım. Onun irəli P/E-si daha yüksəkdir, lakin daha sabit qazanc artımı təmin etməlidir. Citi -nin 2026-cı ilin sentyabrında keçirilən Qlobal TMF konfransında Lumentum -un Qlobal Biznes Bölmələrinin Prezidenti Wupen Yuen dedi: "Tələbat sadəcə dəhşətlidir." Şirkət lazer təchizatı boşluqlarının yaxın zamanda bağlanacağını gözləmir. Sandisk üçün flaş yaddaşdan yüksələn qiymətlər və marjalar təchizatı ödəmək üçün yeni kapital axınına səbəb olur. Lakin bir çox təchizatçının imzaladığı uzunmüddətli müştəri müqavilələri, tələbat təklifə çatdıqda satış qiymətləri zəifləsə, bütün gəlirləri ödəmək üçün kifayət deyil. Sandisk ilə investorlar süni intellekt məlumat mərkəzlərinə xərclərin yavaşlaması və aşağı yaddaş qiymətlərinin mənfi təsiri kimi ikili risklə üzləşirlər. Lumentum , bum və büst dövrləri ilə tanınan bir sənayedə fəaliyyət göstərən Sandisk kimi eyni dərəcədə qiymət riski ilə üzləşmir, buna görə də Lumentum səhmləri daha yüksək qiymətləndirməyə malikdir. Üstəlik, Lumentum uzunmüddətli perspektivdə süni intellekt modelləri daha mürəkkəb və inkişaf etmiş olduqca fayda əldə etməlidir. Bu, optik əlaqələrə daha çox xərclənməyə səbəb olacaq və uzunmüddətli böyümə üçün əlverişli şərait yaradacaq. Ticarət etmək istəməyən, lakin uzun illər dəyərini artıra biləcək bir böyümə səhmi ilə qalmaq istəyən biri olaraq, mən Lumentum -u saxlamağı üstün tutardım. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.