[P1]Ənənəvi okean kruiz xətti səhmləri arasında bazar illərdir mövcud olan müəyyən bir iyerarxiyaya malikdir. Gəlir, donanma ölçüsü və sərnişin həcmi baxımından ən böyük oyunçu olmasına baxmayaraq, Carnival Corp. (CCL +0.63%) ən böyük bazar kapitallaşmasına sahib deyil. Daha kiçik rəqibi Royal Caribbean (RCL -0.68%) bazar kapitallaşması tacını daşıyır. Onun bazar kapitallaşması 75 milyard dollar təşkil edir, Carnival -ın isə 36 milyard dollar dır. Hər bir şirkətin borclu balans hesabatını nəzərə almaq üçün müəssisə dəyərinə müraciət etsək belə, Royal Caribbean 98 milyard dollar lıq ən böyük qiymətləndirməyə malikdir, Carnival -ın isə 60 milyard dollar dır. Ən kiçik Norwegian Cruise Line (NCLH +0.70%) cəmi 7 milyard dollar bazar kapitallaşması və 23 milyard dollar müəssisə dəyəri ilə uzaq üçüncü yerdədir. Bu bizi bugünkü düşüncə təcrübəsinə gətirir. Ənənəvi kruiz bazarında iştirak etmək istəsəniz, bütün investisiyanızı Carnival -a yatırmaq, yoxsa bu payı Royal Caribbean və Norwegian arasında bərabər bölmək daha yaxşı olardı? Bu asan qərar deyil. Qızıl və bürünc medal, yoxsa iki gümüş medal istədiyinizə qərar verməzdən əvvəl, Royal Caribbean -ın niyə sənayenin ən yaxşısı hesab edildiyini araşdıraq. Üç səhmin ilin əvvəlindən və beş illik performansından başlayaq. Royal Caribbean bu il müsbət nəticələr göstərən üç kruiz xəttindən yeganəsi deyil. O, son beş ildə dəyərini üç dəfədən çox artırıb. Carnival səhmləri eyni beş ildə cəmi 28% artıb, NCL isə çətinliklərlə üzləşir. Şanslı olsanız, kruiz gəmisinin üzən kazinosunda pul qazana bilərsiniz, lakin Royal Caribbean öz yüksəlişlərini qazanıb. O, tarixən gəlirlərini Carnival -dan daha sürətli artırıb. Pandemiyadan sonra mənfəətə qayıdan və rüblük dividendlərini bərpa edən üç kruiz xəttindən birincisi olub. [P2]Kruiz xətti səhmləri bu ilin əvvəlində populyarlığını itirdi. Katalizator olduqca aydındır. ABŞ və İsrail zərbələrindən sonra İran Hörmüz boğazına girişi məhdudlaşdırdıqdan sonra qayıqda olmaq qəfildən təhlükəli oldu. Daha da əhəmiyyətlisi, makro perspektivdən, neft qiymətləri sürətlə artmağa başladı. Yanacaq kruiz xətləri üçün əsas xərc komponentidir və sifarişlər aylar, hətta illər əvvəldən təsdiqləndiyi üçün xərclər artdıqda marjalar azala bilər. İqtisadi narahatlıqlar da sifarişləri yavaşlada bilər və biz bu maliyyə ilinin birinci, sonra isə ikinci rüblərində ehtiyatlı, daha sonra isə məyusedici rüblük nəticələr dalğası gördük. Üçüncü rüb isə bullish bir sürpriz oldu. Carnival keçən ayın sonunda üçüncü rübün nəticələrini açıqlayanda – onun maliyyə ili noyabrda başa çatır – bu, təravətləndirici dərəcədə bullish idi. Royal Caribbean ən son maliyyə göstəricilərini çərşənbə axşamı açıqladı. Bu da möhtəşəm bir performans idi. Hər iki şirkət gözləntiləri üstələyən nəticələr göstərdi. Onlar həmçinin gələcək sifarişlər üçün həvəsləndirici dinamika nümayiş etdirdilər. Keçmiş qorxulduğu qədər pis deyildi. Gələcək qəfildən daha parlaqdır. Tarixi olaraq geri qalan NCL cümə axşamı hesabat verəcək. Hətta yenidən gözləntiləri doğrultmasa belə, bu, bullish bazar əhval-ruhiyyəsindəki bərpaya xələl gətirməməlidir. [P3]Bu bizi yenidən 100% Carnival -a, yoxsa Royal Caribbean və NCL arasında 50/50 bölünməyə gətirir. Tarixi cavab bir qədər aydındır. Əgər beş il əvvəl Carnival -a 2 000 dollar yatırsaydınız, bu gün 2 560 dollar ınız olardı. Əgər Royal Caribbean -a 1 000 dollar və NCL -ə daha 1 000 dollar yatırsaydınız, cəmi 4 160 dollar olmaqla 3 540 dollar və 620 dollar ınız olardı. Bu ilin hesablaması daha az qətidir. 2026-cı ilin əvvəlində Carnival -a yatırılan 2 000 dollar 1 820 dollar olardı. Royal Caribbean və NCL -də 50/50 bölünmə 1 770 dollar olardı. Carnival burada cəlbedici bir investisiyadır. O, gələn ilin analitik mənfəət hədəfinin 11 qatı ilə ticarət edir. Digər ikisi qiymətləndirmə ekstremalları təklif edir. Royal Caribbean adətən rəqiblərinə nisbətən bazar premiumuna sahib olub və indi də belədir. O, gələn ilin qazancının 15 qatından azı ilə ticarət edir. NCL isə qazancının 11 qatından azı ilə ticarət edir. Qarışıq qiymətləndirmə bir il əvvəlki qazancın 12,5 qatıdır. İnvestorlar kruiz xətti səhmlərinə qayıdarkən, Carnival -ın cəlbedici qiymətləndirməsi ilə səhv etmək çətin olar. Mən hələ də Royal Caribbean -ın daha yaxşı seçim olduğunu düşünürəm, hətta bu, yüksək riskli dönüş oyunçusu olan NCL -i də əhatə etsə belə. Kruiz xətti səhmlərinə yenidən investisiya etmək olar. Su yaxşıdır – hələlik.