S&P 500 ( ^GSPC +0,13%) indeksi 2022-ci ilin ayı bazarı səviyyəsindən iki dəfədən çox artıb, bu da süni intellekt ( AI ) inqilabına rəhbərlik edən bir çox şirkətin yerləşdiyi texnologiya sektoru ndakı sürətli gəlirlərlə əlaqədardır. İndeksin Shiller dövri olaraq tənzimlənmiş qiymət-qazanc ( CAPE ) nisbəti bu yaxınlarda 41-ə çatıb ki, bu da 2000-ci ildəki dot-com internet balonunun zirvəsindəki 44,2-lik rekord səviyyədən bir qədər aşağıdır. CAPE nisbəti indeksdəki şirkətlərin 10 illik orta qazancından istifadə edilərək, inflyasiyaya görə tənzimlənərək hesablanır, buna görə də yüksək faydalı dəyərləndirmə göstəricisidir. Dot-com balonu partlayanda S&P 500 49% aşağı düşmüşdü və bu dəfə oxşar bir eniş proqnozlaşdırmasam da, hazırkı buğa bazarına artan riskləri görməzdən gəlmək çətinləşir. Budur, investorların nə etməli olduğunu düşünürəm. İnvestisiya etmək üçün heç vaxt mükəmməl bir vaxt yoxdur. Müharibə, faiz dərəcələrindəki dəyişikliklər, seçkilər və hətta yeni texnologiyalar qeyri-müəyyənlik yarada bilər və bunlardan ən azı biri demək olar ki, hər zaman bir faktordur. Lakin, onların bir neçəsi hazırda fond bazarı nda volatilliyi aktiv şəkildə artırır ki, bu da investorlar üçün bu mühiti xüsusilə çətinləşdirir. ABŞ və İran fevralın sonundan bəri geosiyasi münaqişədədir, nəticədə dünyanın dəniz yolu ilə daşınan neftinin 25%-nin keçdiyi Hörmüz boğazı su yolu bağlanıb. Vəziyyəti daha da pisləşdirən odur ki, Səudiyyə Ərəbistanı və Yəmən arasında davam edən müharibə bu yaxınlarda daha da pisləşib, Ukrayna və Rusiya isə davam edən münaqişələrində bir-birlərinin enerji infrastrukturunu aktiv şəkildə hədəf alırlar. Bu gərginliklər neft və dizel kimi emal olunmuş məhsulların tədarükünü pozaraq enerji bazarları nda xaos yaradır. Əslində, keçən cümə günü West Texas Intermediate xam nefti bir barel üçün 103 dollardan yuxarı ticarət edilirdi ki, bu da 2026-cı ilin açılış qiyməti olan 57 dollardan 80% artım deməkdir. Neft demək olar ki, yük maşını, qayıq və ya təyyarə ilə daşınan hər bir məhsul üçün böyük bir giriş xərci olduğundan, Amerika istehlakçıları ərzaq mağazasından sevimli pərakəndə satıcılara qədər demək olar ki, hər yerdə qiymət artımları görürlər. Nəticədə, İstehlak Qiymətləri İndeksi ( CPI ) inflyasiya göstəricisi sentyabr ayında illik 3,7% artmışdı ki, bu da Federal Ehtiyat Sistemi nin 2%-lik hədəfindən əhəmiyyətli dərəcədə yüksəkdir, enerji komponenti isə 20,4% artmışdı. Bu, Fed -i keçən ay faiz dərəcələrini 25 baza bəndi artırmağa sövq etdi və inflyasiya təzyiqləri davam edərsə, demək olar ki, daha çox artım olacaq. Yüksələn faiz dərəcələri tez-tez səhmlər üçün pisdir, çünki onlar istehlakçıları və müəssisələri kəmərlərini sıxmağa məcbur edir, beləliklə də iqtisadiyyatı ləngidir. Zəif korporativ qazanclar iqtisadi fəaliyyətdəki hər hansı bir yavaşlamanın birbaşa nəticəsi ola bilər və qazanclar uzun müddətdə səhm qiymətlərini idarə edir. Bu, S&P 500 -ün 2022-ci ilin martından 2023-cü ilin avqustuna qədər davam edən Fed -in son faiz artırma dövründə 20%-dən çox ayı bazarı enişi yaşaması səbəblərindən biridir. Yüksələn faiz dərəcələri həmçinin AI infrastrukturu bumunu təhdid edir, çünki CoreWeave kimi neobulud şirkətləri borclanma xərclərinin artması ilə üzləşirlər. Səhm investorları indi çıxışlara doğru gedir, CoreWeave səhmlərini zirvəsindən 70%-dən çox aşağı salır. Lakin bu, bir çox itkilərdən biridir; bu ayın əvvəlində Avstraliya nın məlumat mərkəzi şirkəti Firmus , investorlardan tələbatın olmaması səbəbindən böyük ilkin kütləvi təklifini ( IPO ) ləğv etməli oldu ki, bu da sənayedə şok dalğası yaratdı. Son hesabatlar göstərir ki, Anthropic və OpenAI kimi AI nəhənglərinin də dəyərləndirmələri investorlar tərəfindən azaldılır. Xüsusilə Anthropic , qarşıdan gələn IPO -da gözlənilən 2 trilyon dollarlıq dəyərləndirməsindən 500 milyard dollarlıq böyük bir azalma ilə üzləşə bilər. Bu narahatlıqlar ictimai bazarlara yayılır, iShares Semiconductor ETF artıq zirvəsindən 27% aşağı düşüb. O, AI məlumat mərkəzi bumunun mərkəzində olan Nvidia və Micron Technology daxil olmaqla bir çox çip səhmlərini saxlayır. Keçən cümə günü bazarın bağlanışına qədər S&P 500 zirvəsindən yalnız 2,5% aşağı düşmüşdü, lakin artan əks küləklər və yüksək dəyərləndirmə yaxşı birləşmir, buna görə də daha çox enişin olacağını düşünürəm. Lakin, volatilliyin investisiya səyahətinin normal bir hissəsi olduğunu xatırlamaq vacibdir. Capital Group -a görə, S&P 500 orta hesabla hər 18 aydan bir 10% və ya daha çox eniş yaşayır. 20%-lik ayı bazarı enişləri hər altı ildən bir baş verir və biz artıq 2022-ci ildəki son ayı bazarından dörd il uzaqdayıq. Yaxşı xəbər budur: S&P 500 1957-ci ildə yarandığı gündən bəri, yolda baş verən hər bir satış, korreksiya və ayı bazarını nəzərə alaraq, illik 10,7% mürəkkəb gəlir gətirib. Bu o deməkdir ki, qeyri-müəyyənlik dövrlərində investisiya edilmiş qalmaq kritikdir – əslində, ən qorxulu anlarda səhmlər almaq son yeddi onillikdə qazanan bir strategiya olub. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.