[P1]Hər iki boru kəməri nəhəngi eyni tarixdə eks-dividendə çıxır, lakin birinin dividend kəsilməsi qeydi var, digərinin isə istədiyindən daha çox borcu var. Səhv seçimin edilməsi təqaüdçüyə gəlirdən qat-qat baha başa gələ bilər… Təqaüdə yönəlmiş investor hazırda Kinder Morgan (NYSE:KMI) və ya ONEOK (NYSE:OKE) səhmlərinə sahib olmaq barədə düşünə bilər. Vaxtlama vacibdir, çünki hər iki səhm 2026-cı il noyabrın 2-də eks-dividendə çıxır və ödəniş noyabrın 16-da həyata keçiriləcək. Növbəti çeki almaq üçün eks-dividend tarixindən əvvəl səhmlərə sahib olmaq lazımdır. ONEOK 4,4%, Kinder Morgan isə 3,44% gəlir gətirir. Bu fərq üç sınaqdan yalnız birincisini əhatə edir. [P2] ONEOK rübdə 1,07 dollar ödəyir, bu da 1,03 dollardan artımdır. Yanvarda elan edilmiş bu 4% artım illik dərəcəni 4,28 dollar səviyyəsinə çatdırır. Ödəniş 2021 və 2022-ci illərdə 0,935 dollar səviyyəsində idi və o vaxtdan bəri hər il artıb. Kinder Morgan rübdə 0,2975 dollar və ya illik 1,19 dollar ödəyir ki, rəhbərlik bunu “2025-ci ilə nisbətən 2% artım” adlandırıb. Onun qeydində hələ də bir iz var. 2016-cı ildə rüblük dividend 0,51 dollardan 0,125 dollara düşmüşdü. Şirkət 2018-ci ildən, yəni 0,20 dollara yüksəldiyi vaxtdan bəri hər il onu artırıb, lakin bugünkü ödəniş hələ də kəsilmədən əvvəlki səviyyədən aşağıdır. Qalib: ONEOK . [P3] Kinder Morgan üçüncü rübü tənzimlənmiş EBITDA-nın 3,5 misli həcmində xalis borcla başa vurub. Bu, yanvardakı 3,8 misli ilə müqayisə edilir və “hədəflənmiş diapazonumuzun aşağı həddindədir”. Bu il şirkət 5,04 milyard dollar əməliyyat pul axını yaradıb və 1,98 milyard dollar dividend ödəyib. Bütün üç reytinq agentliyi indi onu BBB+ ilə qiymətləndirir. ONEOK da sürətlə hərəkət edib. Sentyabr ayında təxminən 5,5 milyard dollar borc əsasını ödəyib və S&P və Fitch-dən BBB+ reytinq yüksəlişləri qazanıb. Buna baxmayaraq, rəhbərlik hələ də EBITDA-ya nisbətən 3,5x borcu hədəf kimi təsvir edir və hələ də EnLink , Medallion və Brazos sövdələşmələrindən inteqrasiya riski var. [P4] Kinder Morgan-ın özünə məxsus bir çatışmazlığı var. Rəhbərlik xəbərdarlıq edib ki, 2026-cı il birdəfəlik maddələrdən təxminən 225 milyon dollar gəlir əldə etdikdən sonra “təkrarlanması çətin bir il olacaq”. Qalib: Kinder Morgan . [P5] Kinder Morgan bildirir ki, Amerikadakı bütün təbii qazın təxminən 40%-ni və LNG qazının təxminən eyni hissəsini daşıyır. Onun layihə portfeli keçən rübdə 9,6 milyard dollardan 14,4 milyard dollara qədər artıb. Ən böyük iki layihə, Southeast Connector və Permian Link , ən azı 20 illik “take-or-pay” müqavilələri ilə dəstəklənir və Permian Link müştərisi A reytinqli bir hiperskalerdır. Tələbat möhkəm görünür: EIA 2030-cu ilə qədər ABŞ-ın LNG ixrac qabiliyyətinin gündə 27,7 milyard kub futa çatacağını gözləyir. ONEOK-un 2025-ci il gəlirlərinin təxminən 90%-i ödəniş əsaslı idi. Lakin onun NGL və xam neft həcmləri istehsalçıların nə qədər qazma işləri aparmasından asılıdır və onun proqnozu WTI-ni barel üçün 55–60 dollar səviyyəsində nəzərdə tutur. Səhmlərin betaları fərqi göstərir: Kinder Morgan 0,583, ONEOK isə 0,798. Qalib: Kinder Morgan . [P6] ONEOK qiymət və keçmiş gəlirlər üzrə daha güclü arqumentə malikdir. Səhmlər Kinder Morgan-ın 22 mislinə qarşı 16 misli gələcək qazancda ticarət olunur və səhm 10 il ərzində 261,6% artım göstərib, Kinder Morgan isə 175,76% artıb. CFO həmçinin gözləyir ki, “bizim EPS artım tempimiz EBITDA artım tempini üstələməlidir”. Təqaüdə hələ on il və ya daha çox vaxtı olan, qazma fəaliyyətindəki dəyişiklikləri idarə edə bilən investorlar ONEOK-u daha yaxşı investisiya hesab edəcəklər. Rüblük çeklə yaşayan təqaüdçü isə fərqli düşünməlidir. Kinder Morgan üç sınaqdan ikisində qalib gəlir və bu sınaqların hər ikisi dividendin davamlı olaraq gəlib-gəlməməsi ilə bağlıdır (heç vaxt səhm satmaq məcburiyyətində qalmamaq üçün qurulmuş dividend pilləkəninin əsas məqsədi, bunu pulsuz bələdçidə izah etmişdik: Əsas Kapitala Toxunmayın). Növbəti il ərzində Kinder Morgan-ın gəlirlərinin 2026-cı ilin birdəfəlik maddələri olmadan necə davam etdiyini və ONEOK-un borcunun hədəfinə çatıb-çatmadığını izləyin. Qalib: Kinder Morgan , çünki təqaüd gəliri yalnız balans hesabatı və onun arxasındakı müqavilələr qədər təhlükəsizdir.