[P1] Federal Ehtiyat Sistemi inflyasiyanın mərkəzi bankın 2 faizlik hədəfinə endirilməsində son irəliləyiş olmamasına baxmayaraq, çərşənbə günü faiz dərəcələrini sabit saxladı. Rəsmilər dərəcələri 3,75 faizdən 4 faizə qədər diapazonda saxlamaq üçün 10-2 səs verdilər. Bu diapazona 2023-cü ildən bəri ilk dəfə olaraq siyasətçilərin yekdilliklə dərəcələri artırmaq qərarından sonra sentyabrda çatılmışdı. Prezident Trump-ın işdən çıxarmağa çalışdığı Fed qubernatoru Lisa D. Cook , çərşənbə günü Fed-in monetar siyasət parametrlərinə qarşı ilk dəfə olaraq dörddə bir faiz artımının lehinə səs verdi. Ona bu il dəfələrlə fərqli fikir bildirmiş Cleveland Federal Ehtiyat Bankının prezidenti Beth M. Hammack qoşuldu. Faiz qərarını müşayiət edən bəyanatda Fed , “yüksək” olaraq xarakterizə etdiyi inflyasiyanı cilovlamaq üçün daha çox iş görməli olduğunu bildirdi. Qərardan sonra keçirilən mətbuat konfransında Fed sədri Kevin M. Warsh iqtisadiyyatın nikbin qiymətləndirilməsi ilə başladı, lakin inflyasiyanın hələ də çox yüksək olduğunu vurğuladı. O, həmçinin mərkəzi bankın faiz dərəcələri ilə bağlı səsvermə keçirdiyi iclasların sayını azaldacağını bildirdi. Cənab Warsh dedi ki, Fed 2027-ci ildə hələ də səkkiz dəfə görüşəcək, lakin bu iclaslardan biri “yalnız geniş monetar siyasət strategiyasına” yönələcək və faiz dərəcələri ilə bağlı səsverməni əhatə etməyəcək. 2028-ci ildən başlayaraq, Fed bu cür daha geniş strategiyaya iki iclas həsr etməyi planlaşdırır. Fed , Respublikaçıların Konqresdə nəzarəti saxlayıb-saxlamayacağını və Prezident Trump-ın səlahiyyət müddətinin ikinci yarısında öz gündəliyini həyata keçirmək üçün nə qədər imkanının olacağını müəyyən edəcək aralıq seçkilərindən bir neçə gün əvvəl toplandı. İnfilyasiyanın Fed-in hədəfini aşdığı təxminən altı ildən sonra əlverişlilik məsələləri seçicilər üçün mərkəzi əhəmiyyət kəsb edir. Aralıq seçkiləri ilə bağlı suala cavab olaraq cənab Warsh dedi: “Siyasət qərarda heç bir rol oynamadı.” May ayında Fed-in sədri vəzifəsini icra etməyə başlayan cənab Warsh , inflyasiyanı cilovlamağı dörd illik səlahiyyət müddətinin əsas prioriteti etmişdir. Fed rəsmiləri sentyabrda görüşdükdən bəri inflyasiya məlumatları heç də ürəkaçan olmamışdır. Cənab Trump-ın tarifləri və ABŞ-İsrail müharibəsinin İranla yaratdığı şoklardan sonra qiymət təzyiqləri genişlənməyə başlayır. Enerji qiymətləri yüksələrək digər mal və xidmətlərə yayılma təhlükəsi yaradır. Bu çətinliklərə baxmayaraq, iqtisadiyyat, şirkətlərin süni intellekt imkanlarını genişləndirmək üçün səyləri nəticəsində yaranan investisiya bumu ilə güclü templə böyüməyə davam etmişdir. Lakin əmək haqqı artımları qiymət artımlarına çatmamışdır, bu da amerikalıların bir saatlıq iş üçün daha az qazanması deməkdir. ABŞ hökumətinin borclanma xərcləri kəskin şəkildə artmış, nəinki ipoteka və digər istehlak kreditlərini daha bahalı etmiş, həm də şirkətlər üçün maliyyələşdirməni çətinləşdirmişdir. Genişlənmə planlarını maliyyələşdirmək üçün əhəmiyyətli miqdarda borc buraxmış bəzi Süni İntellekt şirkətləri xüsusilə həssas görünür. Nəticədə, iqtisadiyyatda kreditin mövcudluğunu izləyən maliyyə şərtləri bir qədər az əlverişli görünür. Bunun Fed-ə inflyasiyanı cilovlamaqda nə dərəcədə kömək edəcəyi, bu şərtlərin daha da sərtləşib-sərtləşməyəcəyindən asılıdır. Xanım Hammack-ın çərşənbə günü fərqli fikri, Fed-in siyasət parametrlərinin iqtisadiyyatı məhdudlaşdırmadığına dair fikirləri nəzərə alınaraq geniş şəkildə gözlənilirdi. Xanım Cook-un fərqli fikri isə diqqətəlayiq idi, çünki o, Trump-ın dərəcələri aşağı salmaq üçün Fed-ə təzyiq göstərməyə çalışdığı bir hüquqi mübarizə içindədir. Xanım Cook 2025-ci ilin yayında, prezidentin mərkəzi banka qoşulmazdan əvvəl ipoteka fırıldaqçılığı törətdiyinə dair sübut olunmamış iddialara əsaslanaraq hədəfə çevrildi. Cənab Trump bu ilin əvvəlində Ali Məhkəmənin ona qarşı qərarından sonra bu səylərini yenilədi. Ağ Ev xanım Cook haqqında öz araşdırmasına başladı və onu şəxsi dinləməyə çağırdı. Federal Ehtiyat Sistemi çərşənbə günü gözlənildiyi kimi dərəcələri sabit saxladı. Dörddə bir faiz artımının lehinə səs verən iki fərqli fikir bildirən rəsmi arasında Prezident Trump-ın onu işdən çıxarmaq kampaniyası fonunda işini saxlamaq üçün mübarizə aparan qubernator Lisa D. Cook da var idi. Fed-in sədri Kevin M. Warsh , mərkəzi bankın dərəcələr haqqında düzgün qərar vermək üçün daha çox məlumat toplamaq üçün çevikliyə malik olduğu fikrini irəli sürdü, çünki gələcək inflyasiya ilə bağlı gözləntilər Fed-in 2 faizlik hədəfə nəticədə nail olmaq qabiliyyətinə inamsızlığı göstərmir və iqtisadiyyatın həddindən artıq qızdığına dair heç bir əlamət yoxdur. Cənab Warsh-ın günün ən böyük elanı Fed-in gələcək illərdə faiz dərəcələri ilə bağlı nə qədər tez-tez səs verəcəyinə aid idi, bu fikir The New York Times-ın sədrin iyul ayında qaldırdığını ilk dəfə bildirdiyi bir fikir idi. 2027-ci ildə Fed yeddi siyasət iclası keçirməyi planlaşdırır, bunlardan biri “geniş monetar siyasət strategiyası”nı müzakirə etməyə həsr olunacaq. 2028-ci ildə altı siyasət iclası və strategiya üzrə iki iclas olacaq. Cənab Warsh sentyabr ayından bəri maliyyə şərtlərindəki dəyişikliyi dəfələrlə qeyd etdi, bu da onun fikrincə, Fed-ə inflyasiya hədəfinə çatmaqda kənardan kömək etdi. Kredit şərtləri “bəzi müəssisələr və ev təsərrüfatları üçün gözlədiyimiz kimi sərtləşmişdir” dedi. “Bazar iştirakçıları kapital bölgülərində bir qədər daha seçici olurlar və ümumi maliyyə şərtləri daha sərt olsa da, mən onları sərt adlandırmaq istəmirəm və edə bilmirəm. Lakin geniş mənada, bu inkişaflar daha uzun, daha davamlı iqtisadi artım və qiymət sabitliyi dövrünə nail olmaq istiqamətində gedir.” Fed-in iclası aralıq seçkilərindən bir neçə gün əvvəl idi, lakin cənab Warsh siyasətin çərşənbə günü dərəcələri sabit saxlamaq qərarında heç bir rol oynamadığını vurğuladı. Lakin siyasi fonu görməzdən gəlmək çətin idi, xüsusilə cənab Trump-ın aşağı dərəcələr tələblərinə əməl etmədiyi üçün Fed-ə dəfələrlə hücumları səbəbindən. Ağ Ev xanım Cook-dan ipoteka fırıldaqçılığı törətdiyinə dair iddialara qarşı özünü müdafiə etmək üçün şəxsi dinləməyə qatılmasını tələb etmişdir, bu da cənab Trump-ın onu işdən çıxarmaq üçün səbəb kimi göstərdiyi bir məsələdir. Faiz dərəcələrinin artırılması ilə bağlı investor gözləntiləri də azalmış, bu da Fed-in dərəcələri artırmağa davam etmək qətiyyətinə dair şübhələri daha da artırmışdır. Neuberger-də baş portfel meneceri Robert Dishner dedi ki, dekabr ayında dərəcə artımı hələ də masada olsa da, “bazarın qiymətləndirdiyi 2027-ci il artımları əlavə nəzərdən keçirmə tələb edə bilər.” İnvestorlar Warsh-ın şərhlərini həzm etdikcə bazarda maraqlı bir dinamika müşahidə olunur. Qısa müddətli, iki illik Xəzinədarlıq gəliri 4,71 faizə düşmüş, on illik Xəzinədarlıq gəliri isə 5,04 faizə yüksəlmişdir. On illik gəlirdəki hərəkət, investorların inflyasiya gözləntilərinin bazar ölçüsü olan inflyasiya həddinin yüksəlməsi ilə əlaqədar idi. MUFG Securities-in ABŞ makro strategiya rəhbəri George Goncalves dedi: “Bu, mənim üçün sözün əsl mənasında bazarın inflyasiya ilə bağlı sərt danışdığınızı, lakin bunu həyata keçirmədiyinizi deməsidir.” Mətbuat konfransına gələn ən böyük sual, inflyasiyanın davamlılığı nəzərə alınaraq Fed-in niyə dərəcələri artırmaması idi. Jurnalistlərin Warsh-ı sıxışdırmağa çalışmasına baxmayaraq, cavab alıb-almadığımızdan əmin deyiləm. Fed-in Lisa Cook haqqında Ağ Ev dinləməsində iştirak edib-etməyəcəyi soruşulduqda, bu da onun işdən çıxarılması ilə nəticələnə bilər, Warsh sadəcə cavab verdi: “Mənim bildiyimə görə yox.” Warsh deyir ki, iqtisadiyyat güclüdür, lakin inflyasiyaya səbəb olacaq qədər həddindən artıq qızğın deyil. “İqtisadiyyat həddindən artıq qızğın işləyirmi? İqtisadiyyat çox güclüdürmü? Bu, həmkarlarımın əksəriyyətinin qərarı deyil,” deyir. O, məhsuldarlıq artımının sürətləndiyini, bunun da iqtisadiyyatın inflyasiyaya səbəb olmadan daha sürətli böyüməsinə imkan verdiyini iddia edir. Warsh “irəli bələdçiliyə inanmadığı” barədə şərhlərini təkrarladı. Lakin o, iqtisadiyyatın böhran vəziyyətində olduğu zaman üçün bir xəbərdarlıq əlavə etməyə diqqət yetirdi. 2008-ci il maliyyə böhranı zamanı təcrübəsini xatırlayaraq, o, belə anlarda bələdçiliyin lazım olduğunu söylədi. Warsh-dan Süni İntellekt investisiya bumunun həm inflyasiyanı, həm də iqtisadi artımı təşviq etməsində oynadığı rol haqqında soruşulur. O, Süni İntellektin güclü iqtisadiyyatda mühüm amil olduğunu, lakin yeganə olmadığını deyir. Və o, Süni İntellekt investisiyalarının faiz dərəcələrinə həssas olmadığı fikrinə qarşı çıxır, korporativ istiqraz investorlarının təhlükəsiz hesab etdikləri Süni İntellekt şirkətləri ilə daha riskli ola biləcək şirkətlər arasında fərq qoyduqlarını qeyd edir. Başqa sözlə, o, hələ də faiz dərəcələrinin inflyasiyanı nəzarət altına almaq işini görəcəyinə inanır. “Siyasət qərarda heç bir rol oynamadı,” Warsh bir neçə gün sonra keçiriləcək aralıq seçkiləri ilə bağlı suala cavab olaraq dedi. Warsh deyir ki, sorğular istehlakçıların yaxın gələcəkdə daha sürətli inflyasiya gözlədiyini göstərsə də, uzun müddətdə daha sürətli inflyasiya gözlədiklərinə dair nisbətən az sübut var. Bu, ümumiyyətlə doğrudur, lakin istehlakçıların gələcəkdə də inflyasiyanın daha yüksək olacağını gözlədiklərinə dair bəzi işarələr olmuşdur. İqtisadçılar və siyasətçilər gözləntilərin bu cür ölçülərinə yaxından diqqət yetirirlər, çünki istehlakçılar və müəssisələr inflyasiyanın davam edəcəyini gözləməyə başlasalar, Fed-in onu nəzarət altına alması daha çətin ola bilər. Warsh-dan Fed-in siyasətini necə həyata keçirdiyi üçün mərkəzi hesab etdiyi geniş məsələlər spektrini araşdırmaq üçün topladığı işçi qrupları haqqında soruşulur. Bunlara Fed-in necə ünsiyyət qurduğunu, həmçinin inflyasiyanı necə modelləşdirdiyini araşdıran qruplar daxildir. O, “bəzi, lakin hamısı deyil” qrupların ilin sonuna qədər, Warsh-ın ilkin olaraq təyin etdiyi son tarixə qədər tövsiyələr verəcəyini söylədi. İclasların sayının azaldılması Warsh-ın mərkəzi bankda indiyə qədər elan etdiyi ən böyük dəyişiklikdir. Warsh-ın ən çox qeyd etdiyi səbəb, faiz dərəcələri ilə bağlı səsvermələr arasında daha çox məlumatın toplanmasına imkan verəcəyidir. Potensial risklərdən biri, iqtisadi fon sürətlə dəyişərsə, Fed-in hərəkət etmək üçün daha az çevik olmasına səbəb ola bilər. Fed fövqəladə iclaslar keçirə bilər, lakin onlar bunu yalnız böhran dövrlərində etməyə meyllidirlər. Gəlirlər günə başladıqları 5 faizə qədər düşmüşdür. Görünür, investorlar Warsh-ın son həftələrdə daha yüksək inflyasiya məlumatlarına baxmayaraq, inflyasiya gözləntilərinin sabit qalması ilə bağlı şərhlərinə reaksiya verirdilər. Dəqiq sürücünü bilmək çətindir, lakin aydın olan odur ki, Warsh danışmağa başladığından bəri bazarlar həssasdır, sürətlə yüksəlir və düşür. Warsh deyir ki, komitə “uyğun protokolu müəyyən edə biləcək” və o, “qısa müddətdə əldə etdiyimiz irəliləyişdən ruhlanır.” Sentyabr inflyasiya göstəriciləri nəzərə alınaraq Fed-in hansı irəliləyişi əldə etdiyi aydın deyil. Lakin o, inflyasiya gözləntilərinin davamlı sabitliyini vurğulayır, bu da onun sözlərinə görə, Fed-in inflyasiyanı nəzarət altına almaq üçün lazım olanı edəcəyinə inamı göstərir. Colby günün əsas sualı ilə başlayır: Əgər inflyasiya bu qədər yüksəkdirsə, niyə bu gün dərəcələri artırmırsınız? Warsh Fed-in inflyasiyanı 2 faizlik hədəfinə endirməyə sadiq olduğunu və buna nail olmaq üçün hərəkət etməyə hazır olduğunu vurğulayır. Lakin o, siyasətçilərin niyə bu gün hərəkət etmədiyini birbaşa cavablandırmır. “Əgər sualınızın əsas məğzi qiymət sabitliyinə nail olmamanızdırsa, haqlısınız,” deyir. Lakin o, buna nail olmağa sadiq olduqlarını söyləyir. The New York Times-ın bu ilin əvvəlində ilk dəfə bildirdiyi kimi, cənab Warsh iyul ayında daha az dərəcə təyin etmə iclası ideyasını irəli sürmüşdü. Nəticə: Fed gələn il faiz dərəcələri ilə bağlı yalnız yeddi, 2028-ci ildə isə altı səsvermə keçirməyi planlaşdırır, bu da son illərdəki səkkizdən azdır. Warsh siyasət iclaslarının sayını azaltmaq imkanını ilk dəfə yayda qaldırmışdı. Səhmlər yüksəlir, hazırda təxminən 0,4 faiz artmışdır. Warsh elan edir ki, Fed gələn il son illərdə olduğu kimi səkkiz dəfə görüşəcək. Lakin bir dəyişiklik olaraq, bu iclaslardan biri “yalnız geniş monetar siyasət strategiyasına” yönələcək və faiz dərəcələri ilə bağlı səsverməni əhatə etməyəcək. 2028-ci ildən başlayaraq, Fed bu cür daha geniş strategiyaya iki iclas həsr etməyi planlaşdırır. Bütün bu güclü artım ritorikası səhm qiymətlərini yenidən yüksəltməyə kömək etmiş, S&P 500 0,2 faiz artmışdır. İstiqraz gəlirləri də yüksəlməyə davam etmiş, on illik Xəzinədarlıq gəliri 5,04 faizə yüksəlmişdir. Warsh deyir ki, əmək bazarının gücü və inflyasiyanın davamlı yüksək səviyyəsi nəzərə alınaraq, komitənin müzakirələri daha çox...