[P1] Meta Platforms ( META -1.24%) investorlardan böyük miqdarda pul istədi. Sosial media nəhəngi oktyabrın 26-da 40 milyon A sinif səhmini hər biri 625 dollar dan qiymətləndirərək 25 milyard dollar lıq satış həyata keçirdi. O, həmçinin 250 milyon məcburi konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmin depozitar səhmlərini hər biri 50 dollar dan qiymətləndirdi ki, bu da əlavə 12,5 milyard dollar dəyərindədir. Ümumilikdə, Meta 2025-ci ildə öz səhmlərini geri almaq üçün 26,2 milyard dollar xərclədikdən sonra təxminən 37,5 milyard dollar yeni kapital cəlb edir. Mən bunu yazarkən səhm 625 dollar civarında ticarət olunur ki, bu da 2025-ci ilin avqustunda müəyyən edilmiş 790 dollar lıq bütün zamanların ən yüksək bağlanış qiymətindən 20%-dən çox aşağıdır. Bəs bütün yeni səhmlərin dəyəri pulun nəyə alınmasına dəyərmi? Məncə, dəyər 37,5 milyard dollar rəqəminin göstərdiyindən daha aşağıdır. Meta adi səhmlərdən gələn pulu dərhal almayacaq. Morgan Stanley və Goldman Sachs ilə bağlanmış forvard satış müqavilələrinə əsasən, yeni səhmləri buraxır və təxminən 24,9 milyard dollar xalis gəliri müqavilələr həll edildikdən sonra toplayır ki, Meta bunu 2027-ci il noyabrın 19-na qədər gözləyir. İmtiyazlı səhm illik 6,5% dividend, yəni ildə təxminən 813 milyon dollar ödəyir. 2029-cu ilin avqustunda hər bir depozitar səhm, səhmin o zamankı qiymətinə əsasən, planlaşdırılan C sinif səhm dividendi üçün düzəlişdən əvvəl 0,0681 -dən 0,0800 -ə qədər Meta səhminə çevrilir. Meta nağd pulu ümumi korporativ məqsədlər üçün istifadə etməyi planlaşdırır. Lakin onun oktyabrın 21-də yayımlanan gəlir hesabatında sənayenin süni intellektə ( AI ) keçidi zamanı "rəqabət aparmaq, böyüməni davam etdirmək, infrastrukturu genişləndirmək və yeni strateji təşəbbüsləri həyata keçirmək" üçün lazım olan investisiyanın "əhəmiyyətli" olduğu bildirilmişdi. [P2] Meta -nın sentyabrın 30-da təxminən 2,56 milyard A sinif və B sinif səhmi var idi. 40 milyon yeni adi səhm, üstəgəl imtiyazlı səhmin çevrilə biləcəyi 17 milyondan 20 milyona qədər səhm bu sayın üzərinə təxminən 2,2% -dən 2,3% -ə qədər əlavə edəcək. Bu, daha yavaş bir artımın üzərinə gəlir. 2025-ci ilin üçüncü rübündən bəri geri almalar olmadan, Meta -nın dövriyyədə olan səhmlərinin orta sayı dörd ardıcıl rübdə, hər dəfə 8 milyondan 9 milyona qədər səhm artmışdır. 2026-cı ilin üçüncü rübündə 2,552 milyon a çatmışdı ki, bu da illik müqayisədə təxminən 1,4% artım deməkdir. Təxminən 2,3% daha çox səhm o deməkdir ki, hər səhmin gələcək mənfəətdən düşən payı 2%-dən bir qədər çox azalır. Təxminən 625 dollar qiymətlə səhm 2027-ci il üçün gözlənilən gəlirlərin təxminən 18 misli ilə ticarət olunur. Bu mənfəətlər daha yüksək səhm sayına yayıldıqda, qiymət-qazanc nisbəti hələ də qazancın 19 mislindən aşağı olacaqdı – hətta yeni pul heç vaxt bir dollar mənfəət əlavə etməsə belə. [P3] Üçüncü rübdə Meta əməliyyatlarından əldə etdiyi gəlirdən təxminən 2,1 milyard dollar daha çox kapital xərclərinə (maliyyə lizinqləri üzrə əsas ödənişlər daxil olmaqla) xərclədi. Bir il əvvəl əməliyyatlar xərcləri təxminən 10,6 milyard dollar artıqlıqla ödəmişdi. İdarəetmə 2026-cı il üçün kapital xərclərinin 135 milyard dollar dan 145 milyard dollar a qədər olacağını gözləyir. Meta həmçinin böyük miqdarda borc almış, 2025-ci ilin dördüncü rübündə təxminən 29,9 milyard dollar uzunmüddətli borc və 2026-cı ilin ikinci rübündə əlavə 24,9 milyard dollar borc cəlb etmişdir. Sentyabrın 30-na qədər uzunmüddətli borc 80,9 milyard dollar a çatmışdı ki, bu da Meta -nın 82,5 milyard dollar nağd pul və bazara çıxarıla bilən qiymətli kağızlarına demək olar ki, bərabərdir. Mən deyərdim ki, bu gün Meta üçün səhm satmaq daha çox borc əlavə etməkdən daha məntiqlidir. Və xərclər əsas biznesdə öz bəhrəsini verir. Üçüncü rübdə reklam gəlirləri illik müqayisədə 26% artaraq 63,1 milyard dollar a çatdı. Eyni hesabatda onun AI investisiyalarının "artıq əhəmiyyətli əlavə reklam gəlirləri gətirdiyi" bildirilmişdi. [P4] Bu, son artım olmaya bilər. Meta həmçinin yeni C sinif səhmləri ticarətə başladıqdan sonra təxminən 60 milyard dollar daha çox səhm satmaq üçün bazarda proqram planlaşdırır, lakin vaxtını müəyyən etməyib. Bugünkü qiymətlə bu, şirkətin daha 4%-nə yaxın olacaqdı. Meta adi səhmləri oktyabrın 26-da son satış qiyməti olan 630,56 dollar dan 1%-dən az aşağı qiymətləndirdi, ilkin olaraq elan etdiyi 22,5 milyard dollar lıq satışı artırdıqdan sonra. Nvidia Meta -nın səhm təklifinə 3 milyard dollar investisiya edəcəyini bildirdi. İmtiyazlı alıcılar bəzi yüksəliş imkanlarından imtina etdilər. 6,5% dividend müqabilində onlar 625 dollar dan aşağı səhm itkilərini öz üzərlərinə götürürlər. Lakin Meta təklif qiymətindən təxminən 17,5% yuxarı, təxminən 734 dollar ı keçməyincə heç bir qazancı bölüşmürlər. Bu şərtlər onların bugünkü qiyməti Meta -ya sahib olmaq üçün məntiqli bir nöqtə kimi gördüklərini göstərir. [P5] Meta səhmi 625 dollar civarında almaq üçün yaxşıdırmı? Məncə, bəli. Doğrudur, şirkətin 2%-dən bir qədər çoxunu vermək mövcud sahiblərə nəsə başa gəlir və planlaşdırılan 60 milyard dollar lıq proqram daha çoxunu götürə bilər. Lakin nağd pul Meta -nın üçüncü rübdə kapital xərclərinə xərclədiyindən daha çoxdur, eyni zamanda onun reklam satışları hələ də 20%-dən çox artır. Mən Meta -nın yeni investorlarının indi ödədikləri təxminən eyni qiymətə səhm almağı düşünərdim.