[P1] The Information -ın oktyabrın 27-də məsələ ilə tanış olan bir şəxsə istinadən verdiyi məlumata görə, OpenAI Google -un süni intellekt (AI) çiplərini almağı planlaşdırır. Bu xəbəri yayan Reuters , heç bir maliyyə şərtinin və ya digər təfərrüatın açıqlanmadığını bildirdi. OpenAI şərh verməkdən imtina etdi. Bu, Nvidia ( NVDA -1.18%) üçün pis xəbər kimi görünür. OpenAI Nvidia -nın qrafik prosessor vahidlərinin ( GPU ) ən böyük alıcılarından biridir və Alphabet -in ( GOOGL +1.34%)( GOOG +1.60%) Google ən tanınmış alternativini, yəni tensor prosessor vahidlərini ( TPU ) istehsal edir. Lakin səhm demək olar ki, hərəkət etmədi. Bu yazının hazırlandığı vaxta qədər çərşənbə səhəri Nvidia səhmləri 218 dollar ətrafında cüzi dəyişmişdi. Çərşənbə axşamı 217,94 dollar səviyyəsində bağlanış artıq onları oktyabrın 6-da qeydə alınan 239,24 dollarlıq rekorddan təxminən 9% aşağı salmışdı. İnvestorlar bu xəbər üzərinə Nvidia səhmlərini satmalıdırlarmı? Mən iddia edərdim ki, hesabat başlıqda nəzərdə tutulduğundan daha az şey deyir. O, OpenAI -ın çiplər əlavə etdiyini təsvir edir, halbuki Nvidia öz çiplərini kifayət qədər istehsal edə bilmir. OpenAI əvvəllər də Google -un çiplərindən istifadə edib. Reuters 2025-ci ilin iyununda OpenAI -ın Google -un TPU -larını icarəyə götürməyə başladığını bildirdi, lakin OpenAI bir neçə gün sonra bunun yalnız bəziləri ilə ilkin sınaq mərhələsində olduğunu və onları geniş miqyasda tətbiq etmək planlarının olmadığını bildirdi. Yeni olan mülkiyyətdir: OpenAI -ın çipləri icarəyə götürmək əvəzinə alacağı bildirilir və Google bu il bəzi müştərilərə birbaşa TPU satmağa başlayıb. Qeyd edək ki, Reuters -in ötürdüyü hesabatda OpenAI -ın Nvidia -dan istifadəni azaltdığı deyilmirdi. Və OpenAI -ın Nvidia ilə bağlı planları böyükdür. Avqust ayında Nvidia bildirdi ki, OpenAI -ın cari və planlaşdırılan öhdəlikləri təxminən 12 giqavat Nvidia hesablama gücünə bərabərdir və 2030-cu ilə qədər təxminən 16 giqavata qədər mümkün artım daxil olmaqla, bu imkanı təxminən 600 milyard dollar olaraq qiymətləndirdi. Eyni ayda Nvidia , OpenAI -ın icarəyə götürəcəyi Ohio məlumat mərkəzi kampusunda icarə və enerji ödənişlərinin bir hissəsini əhatə edən 105 milyard dollarla məhdudlaşdırılmış zəmanətlər üzrə razılığa gəldi. Bunun müqabilində, kampus məhdud istisnalarla yalnız Nvidia -nın AI avadanlıqlarını yerləşdirəcək. Bu, ayrılmağı planlaşdıran bir müştəri üçün qəribə bir razılaşmadır. Nvidia buna rəqəm vermir. Onun 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübünü (2026-cı il iyulun 26-da başa çatan dövr) əhatə edən son rüblük hesabatında yalnız bir adı açıqlanmayan " AI tədqiqat və tətbiq şirkəti"nin Nvidia -nın müştərilərindən bulud xidmətləri alaraq gəlirlərinin "əhəmiyyətli bir hissəsini" təşkil etdiyi qeyd edilir. Bəli, 2030-cu ilə qədər 600 milyard dollar, maliyyə ilinin ikinci rübündə 96,2 milyard dollar gəlir əldə edən bir şirkət üçün belə böyük bir məbləğdir, bu da bir il əvvəlkindən 106% çoxdur. Əgər OpenAI bu planların böyük bir hissəsini Google -un çiplərinə yönəltsəydi, Nvidia -nın satışları nəzərəçarpacaq dərəcədə azala bilərdi. Lakin hesabatda bu deyilmir. Və bu gün Nvidia -nın daha böyük problemi kifayət qədər məhsul istehsal etməkdir. Nvidia -nın avqust ayındakı gəlir konfransında maliyyə direktoru Colette Kress bildirdi ki, Nvidia 2028-ci maliyyə ilində (2028-ci ilin yanvar ayına qədər olan il) gəlirlərinin təxminən 70% artacağını gözləyir. O, bunu təchizat məhdudiyyətli bir proqnoz adlandırdı və əlavə etdi ki, müştərilərin proqnozları Nvidia -nın gələn il ikiqat artacağını göstərir. "Bizim tələbatımız bundan qat-qat yüksəkdir," deyə CEO Jensen Huang eyni konfransda Nvidia -nın təxminən 70% artım üçün təchizata malik olduğunu izah etdikdən sonra bildirdi. Nvidia -nın təchizatı necə çətinliklə təmin etdiyini göstərən bir fakt olaraq, onun təchizatçılara olan öhdəlikləri ikinci maliyyə rübünün sonunda 279 milyard dollara yüksəldi, üç ay əvvəl 119 milyard dollar, yanvarın sonunda isə 95,2 milyard dollar idi. Rəhbərlik son artımın əsasən yaddaş alışlarından qaynaqlandığını bildirdi. Başqa sözlə, öhdəliklər iki rüb ərzində demək olar ki, üç dəfə artdı və ikinci rübdə artım kəskin şəkildə sürətləndi. Bu, Nvidia -nın tələbatın hazırda istehsal edə biləcəyindən qat-qat çox olacağını gözlədiyini göstərir. Belə bir bazarda OpenAI -ın Nvidia -dan almadığı çiplər yəqin ki, növbəti müştəriyə gedir. Əlbəttə, təchizat tələbatı qarşıladığında bu dəyişə bilər. Oracle çərşənbə axşamı 2027-ci ildən etibarən buludunda Google -un çiplərini təklif etməyi planlaşdırdığını bildirdi və daha çox seçim nəticədə Nvidia -nın qiymətlərinə təsir edə bilər. Lakin Kress təchizatın ən azı 2028-ci maliyyə ilinin sonuna qədər bir "darboğaz" olaraq qalacağını gözlədiyini bildirdi. Səhmlər təxminən 218 dollar ətrafında olduğu halda, investorlar Nvidia -nın 2028-ci maliyyə ili üçün analitiklərin orta hesabla proqnozlaşdırdığı gəlirlərin təxminən 14 qatını ödəyirlər. Alphabet -in səhmləri isə müqayisə üçün, 2027-ci il üçün gözlənilən gəlirlərinin təxminən 21 qatına başa gəlir. Bu endirimlə, düşünürəm ki, investorlar Nvidia -nın böyüməsinin kəskin şəkildə yavaşlayacağını və rəqiblərin pay qazanacağını artıq güman edirlər. Hesabat Nvidia səhmlərini satmaq üçün bir səbəbdirmi? Mən belə düşünmürəm. OpenAI -ın Google -un çiplərini alması, Nvidia -nın müştərilərinin istədiyi bütün çipləri istehsal edə bildiyi zaman daha əhəmiyyətli olardı və rəhbərlik bunun 2028-ci maliyyə ili başa çatana qədər baş verəcəyini gözləmir. Mən açıqlanmayan şərtləri olan bir plan haqqında xəbərə görə səhmləri satmazdım.