23 oktyabrda başa çatan həftədə Russell 2000 indeksi 2% artaraq altı həftəlik ardıcıl enişə son qoydu. Bu, kiçik kapitallı səhmlər indeksinin 2018-ci ildən bəri ən uzun eniş zolağı idi. Bu artım, S&P 500 (^GSPC +0.28%) və Nasdaq 100 indekslərinin hər ikisinin düşdüyü bir həftəyə təsadüf etdi. Bu fərq maraqlıdır, çünki biz bu nümunəni uzunmüddətli Xəzinədarlıq gəlirlərindəki dəyişikliklərə cavab olaraq əvvəllər də görmüşük. Bu, bir neçə amillə əlaqədar ola bilər. Birincisi, kiçik kapitallı səhmlər böyük kapitallı səhmlərə nisbətən daha çox borclu olmağa meyllidir və faiz dərəcələri düşərsə, qeyri-mütənasib fayda əldə edə bilərlər. İkincisi, biz süni intellekt (AI) maliyyələşməsi, mənfi istiqamətdə dəyişən xalis pul axınları və artan kredit riskləri ilə bağlı investor narahatlıqlarını görməyə başlayırıq. Bu, kiçik kapitallı səhmlər və iShares Russell 2000 ETF (IWM +0.40%) üçün şəraitin yenidən əlverişli olmasına səbəb ola bilər. Oktyabrın əvvəlində 5,36% zirvəsinə çatdıqdan sonra, 10 illik Xəzinədarlıq gəliri yenidən 5%-dən aşağı düşdü. Faiz dərəcələri inflyasiya, neft qiymətləri və Fed gözləntiləri ilə birlikdə artırdı. Lakin AI xərcləri ilə bağlı artan narahatlıqlar və bəzi böyük texnologiya şirkətlərinin həddindən artıq genişləndiyi fikri, gəlirləri yenidən aşağı salan mülayim bir təhlükəsiz limana qaçışa səbəb oldu. Bu, əməliyyatları maliyyələşdirmək üçün əhəmiyyətli məbləğlər borc alan kiçik kapitallı səhmlər üçün vacibdir. Son iyirmi ildə State Street , kiçik kapitallı səhmlərin Xəzinədarlıq gəlirlərinə böyük kapitallı səhmlərə nisbətən iki dəfə daha həssas olduğunu müəyyən etmişdir. Son bir neçə ildə kiçik kapitallı səhmləri geri çəkən əsas amillərdən biri qazanc artımının olmaması idi. Böyük kapitallı səhmlər əla nəticələr göstərirdi, lakin kiçik kapitallı səhmlər qazancda az və ya heç bir yaxşılaşma təklif etmirdi. Bu, qrupu geridə qalanlara çevirdi və onların böyük kapitallı həmkarlarına nisbətən əhəmiyyətli endirimlə ticarət edilməsinə səbəb oldu. Bu gün qazanc vəziyyəti xeyli yaxşılaşıb. Kiçik kapitallı səhmlərin qazancının illik müqayisədə 20%-dən çox artacağı gözlənilir. Lakin Russell 2000 indeksi hələ də qazancın təxminən 18 misli ilə ticarət olunur. Fundamental yaxşılaşma və qiymətləndirmənin bu birləşməsi, hazırda kiçik kapitallı səhmləri daha yaxşı bir ticarət edir. Fed-in bu həftə faiz dərəcələrini artırması ehtimalı azdır, lakin fyuçers bazarı hələ də 2027-ci ilin ortalarına qədər daha iki və ya üç rüb faiz artımını qiymətləndirir. İnflyasiya və neft qiymətləri hələ də yüksək olduğu, İran müharibəsi hələ də davam etdiyi və ABŞ hökumətinin borcunun artdığı bir vaxtda, faiz dərəcələrinin kompensasiya üçün yenidən yüksəlməsinə dair güclü əsaslar var. Əgər uzunmüddətli gəlirlər istiqamətini dəyişərsə, kiçik kapitallı səhmlərin hər hansı bir bərpası sürətlə sönə bilər. İyunun sonundan oktyabrın əvvəlinə qədər kiçik kapitallı səhmlər böyük kapitallı səhmlərdən ardıcıl olaraq geri qaldı. Bu tendensiya 10 illik Xəzinədarlıq gəlirinin 4,4%-dən 5,3%-ə yüksəlməsi ilə demək olar ki, mükəmməl şəkildə üst-üstə düşdü. Qazanc artımı gözlənildiyi kimi olarsa, bu maneənin bir hissəsini kompensasiya edə bilər. Lakin gəlirlər yenidən yüksələrsə, bunu dəf etmək çətin olacaq. iShares Russell 2000 ETF avqust ayında qeydə alınan bütün zamanların ən yüksək səviyyəsindən təxminən 9% aşağıdadır. Bu, onu ağlabatan bir "düşüşü al" namizədi edir, lakin qəti bir seçim deyil. Mən kiçik kapitallı səhmlərin qazanc artımı gözləntilərini yerinə yetirməsini istəyirəm, lakin düşünürəm ki, bu, əslində faiz dərəcələrinə bağlıdır. Əgər təhlükəsiz limana qaçış tendensiyası davam edərsə, kiçik kapitallı səhmlər yenidən böyük kapitallı səhmlərdən üstün ola bilər (baxmayaraq ki, bu, daha az düşmək demək ola bilər). Faiz dərəcələri əlverişli olmasa belə, qazanc hekayəsi uzunmüddətli yüksəlişi dəstəkləməlidir. Uzunmüddətli investorlar üçün kiçik kapitallı səhmlərə diversifikasiya etməyi düşünmək yaxşı vaxt ola bilər. Bazarlar xərcləmə dövrünün zirvəyə çatmasından və bunun AI səhmləri üçün yavaşlamaya səbəb olacağından daha çox narahatdırlar. Kiçik kapitallı səhmlər, yaxşılaşmış qazanc perspektivləri və daha yaxşı nisbi dəyəri nəzərə alınaraq təbii bir seçim ola bilər. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.