[P1] İyunun 4-də Marvell Technology (MRVL) səhmləri günü 316,43 dollar la, rekord səviyyədə başa vurdu. Bu yazı hazırlandığı vaxt səhmlər 248 dollar civarında, yəni rekorddan təxminən 21% aşağı qiymətə ticarət olunur, hətta oktyabrın 22-dəki bağlanışdan 10%-dən çox sıçrayış etdikdən sonra belə. Bu müddət ərzində şirkətin fəaliyyəti geriləməyib. Oktyabrın 6-da keçirilən investor günündə şirkət 2028-ci maliyyə ili (2028-ci ilin yanvarında bitən il) üçün gəlir proqnozunu təxminən 20 milyard dollar a qaldırdı. Avqust ayında bu rəqəm təxminən 18 milyard dollar idi. 20 milyard dollar a çatmaq, Marvell -in bu maliyyə ilində gözlədiyi təxminən 12 milyard dollar dan təxminən 67% artım deməkdir. Düşünürəm ki, bu eniş almaq üçün bir şansdır, lakin hamısını birdən yox. Budur, səhmləri indi almaq üçün iki səbəb və bir qədər pulu saxlamaq üçün bir səbəb.[P2] Marvell -in böyüməsinin demək olar ki, hamısı məlumat mərkəzləri ndən gəlir. Onlar 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübündə (avqustun 1-də başa çatıb) gəlirlərin 79%-ni təşkil edirdi. Bu biznesin nə qədər sürətlə böyüdüyünü göstərən Marvell -in məlumat mərkəzi gəlirləri ikinci maliyyə rübündə illik müqayisədə 46% artaraq təxminən 2,17 milyard dollar a çatdı. Bundan əlavə, rəhbərlik üçüncü maliyyə rübündə məlumat mərkəzi böyüməsinin illik müqayisədə təxminən 75%-ə qədər sürətlənəcəyini proqnozlaşdırdı və indi 2027-ci maliyyə ilinin hamısı üçün məlumat mərkəzi gəlirlərinin təxminən 60% artacağını gözləyir ki, bu da əvvəlki təxmin olan 50%-dən yuxarıdır. Baş icraçı direktor Matt Murphy ikinci maliyyə rübünün gəlir hesabatında bildirib ki, " Süni intellekt lə bağlı sifarişlər olduqca güclü olaraq qalır".[P3] Uzunmüddətli hədəflər daha da sürətlə artıb. 2024-cü ildə Marvell 2029-cu maliyyə ili üçün 15 milyard dollar məlumat mərkəzi gəliri hədəfi qoymuşdu. Keçən il bu hədəfi təxminən 18 milyard dollar a qaldırdı. Bu ayki investor günündə isə indi bu hədəfə bir il əvvəl, 2028-ci maliyyə ilində çatacağını gözlədiyini bildirdi. Müqayisə üçün, Marvell -in məlumat mərkəzi biznesi 2026-cı maliyyə ilində 6,1 milyard dollar gəlir əldə etmişdi, beləliklə, yeni hədəf demək olar ki, üç dəfə çoxdur. Başqa sözlə, hər yeniləmə eyni illərə daha çox böyümə gətirib.[P4] Düzdür, Marvell səhmləri bu ilki rəqəmlərə görə ucuz deyil. Təxminən 248 dollar qiymətlə, bu maliyyə ili üçün gözlənilən qazancın təxminən 59 qatı ilə ticarət olunur. Lakin 2028-ci maliyyə ili üçün gözlənilən qazanca qarşı, qiymət-qazanc nisbəti təxminən 34-ə düşür. Müqayisə üçün, eyni 2028-ci maliyyə ili üçün qazanc təxmini səhmləri iyun ayındakı rekord səviyyədə təxminən 43 qat qazancda yerləşdirərdi. İyun ayından bəri isə rəhbərliyin 2028-ci maliyyə ili üçün gəlir proqnozu təxminən 3,5 milyard dollar artaraq may ayındakı təxminən 16,5 milyard dollar dan yuxarı qalxıb. Mənfəətlər də satışlarla ayaqlaşır. Marvell -in qeyri-GAAP (tənzimlənmiş) səhm başına qazancı ikinci maliyyə rübündə illik müqayisədə 40% artaraq 0,94 dollar a çatdı, bu da birinci maliyyə rübündəki 0,80 dollar dan yuxarıdır. Rəhbərlik bu rüb üçün 1,10 dollar proqnozlaşdırdı. Əlbəttə, 34 qat qazanc yüksək qiymətdir. Lakin 2028-ci maliyyə ilində təxminən 67% gəlir artımı gözləyən bir şirkət üçün bunu ədalətli qiymət adlandırardım – və mübahisəsiz olaraq iyun ayında alıcıların əldə etdiyindən daha yaxşı bir sövdələşmədir.[P5] Marvell -in böyüməsi bir neçə alıcıdan asılıdır. Ən son rüblük hesabatına görə, 2026-cı maliyyə ilində ən böyük 10 müştərisi, distribyutorlar daxil olmaqla, gəlirlərin 82%-ni təşkil edib. Tək bir birbaşa müştəri ikinci maliyyə rübündə gəlirlərin 16%-ni təşkil edib. Bu konsentrasiya ən çox fərdi bulud şirkətləri üçün Marvell -in dizayn etdiyi və 2028-ci maliyyə ilində iki dəfədən çox artacağını gözlədiyi xüsusi çiplərdə əhəmiyyətlidir. Eyni hesabatda Marvell xəbərdarlıq edib ki, böyük bulud hesablamaları təminatçıları "artıq xüsusi çip dizayn imkanlarına sərmayə qoymağa başlayıblar", bu tendensiya "məhsullarımıza olan tələbatı azalda bilər" dedi. Tək bir itirilmiş proqram yəqin ki, Marvell -in böyüməsini dayandırmaz. Lakin bu qədər gəlirin bu qədər az müştəridən gəlməsi ilə, bir bulud nəhənginin işi daxili olaraq görməsi Marvell -in gəlirlərini nəzərəçarpacaq dərəcədə azalda bilər. Axı, gözlənilən qazancın 34 qatı ilə qiymətləndirilən bir böyümə səhmi bu cür xəbərlərlə kəskin şəkildə düşə bilər.[P6] Düşünürəm ki, bəli. Marvell -in məlumat mərkəzi proqnozu səhmlərin iyun ayında zirvəyə çatdığı vaxtdan daha böyükdür və səhmlər daha ucuzdur. Lakin bu cür müştəri riski tez-tez az xəbərdarlıqla ortaya çıxır, buna görə də indi tam mövqe tutmazdım. Bəzi səhmləri indi almağı və rəhbərliyin gözlədiyi kimi xüsusi çip satışlarının artdığını göstərən hesabatlar çıxdıqca daha çox əlavə etməyi düşünərdim. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.