[P1] Bu nəticə məqalənin məzmununun süni intellektlə idarə olunan təhlili vasitəsilə yaradılıb. GOOGL alın. 11 milyard dollarlıq SpaceX zərbəsi əsasən reallaşmamış mühasibat uçotu səs-küyüdür, əməliyyat mühərriki isə yaxşılaşır: əməliyyat mənfəəti +30% və Google Cloud gəliri +103%. Bazar mark-to-market zərərini həddindən artıq cəzalandırır və Cloud impulsunu az qiymətləndirir. Gəlir reaksiyasından yaranan zəifliyə əlavə edin. Əsas Risk: Süni intellekt üçün kapital xərcləri pul vəsaitlərinin sərbəst axınını gözləniləndən daha uzun müddət mənfi saxlayır və axtarış/reklam artımı yavaşlamağa davam edir, beləliklə, gəlir çatışmazlığı sadəcə mühasibat uçotu deyil, real olur. GOOG -u satıb Microsoft (MSFT) və ya Meta (META) -ya keçin. Alphabet -in gəlir çatışmazlığı artan kapital xərcləri və zəifləyən axtarış/reklamla bağlıdır, rəqiblər isə daha az pul axını ilə süni intellekt dən pul qazanırlar. Əgər investorlar Alphabet -in pul yanmasını cəzalandırmağa davam etsələr, nisbi performans geri qalacaq. Əsas Risk: Alphabet -in Cloud artımı və xərclərə nəzarəti sürətlə yenidən sürətlənir, bu da pul axınının müvəqqəti olduğunu və rəqiblərlə fərqi daraltdığını sübut edir. [P2] Alphabet -in Elon Maskın SpaceX şirkətinə qoyduğu investisiya üçüncü rübdə onun dəyərindən təxminən 11 milyard dollar azaldı və bu, Google -un ana şirkəti üçün güclü əməliyyat artımını məyusedici gəlir nəticəsinə çevirməyə kömək etdi. Kağız üzərindəki zərər SpaceX səhmlərinin dəyərinin azalması ilə əlaqədar olaraq baş verdi və bu, Alphabet -in xalis gəlirinin 26,17 milyard dollar təşkil etməsinə səbəb oldu ki, bu da bir il əvvəlkindən 25% azdır. Bildirilən gəlir hər səhm üçün 2,12 dollar, düzəliş edilmiş gəlir isə 2,67 dollar təşkil edərək Wall Street -in 3,02 dollarlıq proqnozunu doğrultmadı. Lakin əməliyyat mənfəəti 30% artdı və Google Cloud gəliri ikiqat artdı. Bu ziddiyyət investorları Alphabet -in süni intellekt genişlənməsinin xərcləri ilə bağlı artan narahatlıqlar fonunda qeyri-adi mühasibat uçotu geriləməsini qiymətləndirməyə vadar edir. [P3] Alphabet SpaceX -də təxminən 550 milyon səhmə sahibdir və bu, raket şirkətini Google -un əsas biznesindən kənar mühüm bir investisiya edir. Bu səhmlərin dəyəri sentyabr rübü ərzində təxminən 171 dollardan 151 dollara düşdü. Alphabet -in holdinqlərinə tətbiq edildikdə, bu 20 dollarlıq azalma vergidən əvvəlki dəyərdə təxminən 11 milyard dollarlıq azalmaya çevrilir. Düzəliş mühasibat uçotu tələbidir, Alphabet -in SpaceX səhmlərini satdığına və ya 11 milyard dollar nağd pul ödədiyinə dair sübut deyil. Bu, rübün sonunda holdinqin dəyərini əks etdirir. Maliyyə direktoru Anat Ashkenazi gəlir çağırışında dedi: “Digər gəlir və xərclər əsasən SpaceX -ə qoyulan investisiyamızdan yaranan reallaşmamış zərər səbəbindən mənfi 8,2 milyard dollar təşkil etdi”. Alphabet ayrıca investisiya portfelindəki səhm qiymətli kağızları üzrə 8,66 milyard dollarlıq xalis zərər qeydə aldı. Digər gəlir və xərclər daxil edildikdən sonra onun ümumi digər xərc rəqəmi 8,22 milyard dollar təşkil etdi. [P4] Alphabet -in üçüncü rübdə gəliri 25% artaraq 127,6 milyard dollara, əməliyyat gəliri isə 30% artaraq 40,6 milyard dollara çatdı. Google Cloud , süni intellekt infrastrukturu tələbatı fonunda satışların 103% artaraq 30,7 milyard dollara çatması ilə diqqət çəkdi. Buna baxmayaraq, xalis gəlir 34,98 milyard dollardan 26,17 milyard dollara düşdü. Alphabet -in sənədlərinə görə, 8,66 milyard dollarlıq səhm qiymətli kağızları zərəri vergidən sonrakı gəlirləri təxminən 6,7 milyard dollar, yəni hər seyreltilmiş səhm üçün 0,55 dollar azaltdı. [P5] Müstəqil texnologiya analitiki Luke Lango , Fortune -un bildirdiyinə görə, SpaceX ilə əlaqəli zərbəni “mühasibat uçotu səs-küyü” adlandırdı. Onun fikri ondan ibarət idi ki, investisiyanın dəyərindəki dalğalanmalar müştərilərin Google məhsullarını istəyib-istəməməsi barədə az şey deyir. Lakin çatışmazlıq yalnız SpaceX ilə bağlı deyildi. Portfel zərəri olmasaydı belə, düzəliş edilmiş gəlirlər gözləntiləri doğrultmadı. Reklam gəlirləri proqnozlardan aşağı oldu və Google reklamın daha az inkişaf etdiyi süni intellekt lə işləyən nəticələrə daha çox yönəldikcə axtarışda artım yavaşladı. [P6] Alphabet rüb ərzində kapital layihələrinə 51,4 milyard dollar xərclədi ki, bu da bir il əvvəlki 24 milyard dollarlıq xərclərdən iki dəfədən çoxdur. Pul vəsaitlərinin sərbəst axını mənfi 9,07 milyard dollar təşkil etdi, əvvəlki rübdə isə mənfi 5,9 milyard dollar idi. Rəhbərlik 2026-cı il üçün kapital xərclərinin 195 milyard dollardan 205 milyard dollara qədər olacağını gözləyir və 2027-ci il üçün rəqəm vermədən gələn il xərclərin əhəmiyyətli dərəcədə artacağını bildirir. Check Capital -dan Jeremy Saltsburg Reuters -ə dedi: “300 milyard dollarlıq (kapital xərcləri) rəqəmi bazarı qorxuda bilər, çünki pul vəsaitlərinin sərbəst axını indi nəhayət mənfidir”. Alphabet səhmləri çərşənbə günü genişləndirilmiş ticarətdə 10% düşdü, çünki investorlar pul axını ilə yanaşı yavaşlayan axtarış artımını da qiymətləndirdilər. Pulsuz səhmlər və qeydiyyat bonusları daxil olmaqla ən son broker təkliflərini bir yerdə müqayisə edin.