[P1] Bu nəticə məqalənin məzmununun süni intellektlə idarə olunan təhlili vasitəsilə yaradılıb. Alphabet -in sərbəst pul axını ilə bağlı şoku süni intellekt infrastrukturunun bahalaşdığını və borc/dövriyyə kapitalı ilə maliyyələşdirilə biləcəyini göstərir. Bu, Nvidia -nın “istənilən qiymətə sürətləndirici tələbat” narrativinə zərbə vurur və hiperskalatorlar kapital xərclərinin səmərəliliyinə qarşı çıxdıqca marjaları sıxır. Zəiflik fonunda NVDA səhmlərini satın (və ya NVDA putları vasitəsilə qısaldın); tələbatın davamlılığını təsdiqləməzdən əvvəl çoxsaylı sıxılma gözləyin. Əsas Risk: Hiperskalatorlar süni intellekt kapital xərclərini artırmağa davam edir və Nvidia daha yüksək infrastruktur xərclərinə baxmayaraq marjaların qorunduğunu sübut edir. Intel ikiqat risk altındadır: məlumat mərkəzi CPU /sürətləndirici tələbatı, üstəgəl öz istehsal dönüşü. Əgər PC tələbatı zəif qalarsa və müştərilər süni intellekt qurğularına qoyulan investisiyaların gəlirliliyini şübhə altına alarsa, Intel -in marjası və 2027-ci il investisiya planları növbəti etibarlılıq sınağı olacaq. “Rəhbərlik/marja məyusluğu” ssenarisi üçün INTC səhmlərini satın (və ya INTC putlarını qısaldın). Əsas Risk: Intel -in növbəti hesabatı marjanın aydın şəkildə sabitləşdiyini və zəif PC tələbatını kompensasiya edən güclü məlumat mərkəzi fəaliyyətini göstərir. [P2] Nvidia , AMD və Intel səhmləri cümə axşamı bazarqabağı ticarətdə kəskin ucuzlaşdı, çünki Alphabet -in son gəlirləri süni intellekt infrastrukturunun qurulması xərcləri ilə bağlı narahatlıqları artırdı. Erkən ticarətdə AMD 3,3%, Intel 3,6% və Nvidia 1% ucuzlaşdı. Nasdaq 100 fyuçersləri 1,22% azaldı, Alphabet isə 9,07 milyard dollar mənfi rüblük sərbəst pul axını bildirdikdən sonra 10%-dən çox ucuzlaşdı. Bu reaksiya Google Cloud gəlirlərinin ikiqat artmasına və Microsoft -un daha güclü pul axını yaratmasına baxmayaraq baş verdi. İnvestorlar çip istehsalçılarının ən böyük müştərilərinin gəlirliliyi qurban vermədən rekord sürətlə xərcləməyə davam edə biləcəyini şübhə altına alırlar. [P3] Alphabet -in üçüncü rüb kapital xərcləri məlumat mərkəzləri qurmaq və süni intellekt hesablama gücünü genişləndirmək üçün 51,36 milyard dollara çatdı. Gəlirlər 25% artaraq 127,6 milyard dollar təşkil etsə də, gözləntiləri doğrultmadı və proqnozlaşdırılandan daha zəif axtarış reklamı təzyiqi artırdı. Google Cloud satışları 103% artaraq 30,71 milyard dollar təşkil etdi ki, bu da süni intellekt xidmətlərinə tələbatın güclü qaldığını göstərir. Lakin Alphabet -in sərbəst pul axını mənfi oldu, bu da qismən infrastruktur xərcləri, inventar alışları və Avropa Komissiyası cərimə ödənişini əks etdirir. Bu fərq Nvidia və AMD üçün əhəmiyyətlidir, çünki onların sürətləndiriciləri texnologiya nəhənglərinin böyük server yerləşdirmələrini maliyyələşdirməyə davam etməsindən asılıdır. Intel də məlumat mərkəzi prosessorları vasitəsilə risk altındadır, baxmayaraq ki, onun istehsal dönüşü başqa bir risklər dəsti əlavə edir. [P4] S&P Global Visible Alpha -nın tədqiqat rəhbəri Melissa Otto Reuters -ə verdiyi açıqlamada: “ Alphabet və Microsoft gecə ilə gündüz kimi idi” dedi. Microsoft səhmləri daha güclü pul axını və həvəsləndirici bulud proqnozlarından sonra açılış zəngindən əvvəl təxminən 3,5% qazandı. [P5] Çip istehsalçılarına təzyiq Alphabet hesabat verməzdən əvvəl başladı. Sherlund Partners hesabladı ki, onun Silicon & Semis qruplaşması 9-23 oktyabr tarixləri arasında 11,9% itirdi, baxmayaraq ki, analitiklərin 2027-ci il üçün gəlir proqnozları demək olar ki, dəyişməmişdi. Rick Sherlund 25 oktyabr tarixli tədqiqat qeydində investorların borcla maliyyələşdirilən məlumat mərkəzləri və qeyri-müəyyən gəlirlər barədə getdikcə daha çox narahat olduğunu iddia etdi. Başqa sözlə, qiymətləndirmələr bazarın çip mənfəəti ilə bağlı gözləntilərindən daha sürətli düşüb. Analitiklər mənfəət proqnozlarını azaltmasalar belə, səhm qiymətləri kəskin şəkildə düşə bilər. Morgan Stanley strateqi Mike Wilson xəbərdarlıq edib ki, yarımkeçirici səhmləri maliyyələşdirmənin dəyəri və əlçatanlığı ilə bağlı narahatlıqları əks etdirərək dəstək tapmazdan əvvəl daha 10%-dən 15%-ə qədər düşə bilər. [P6] Federal Ehtiyat Sistemi -nin çərşənbə günü faiz dərəcələrini dəyişməz saxlamaq qərarı məhdud rahatlıq təklif etdi. Treydlər dekabr ayında artım ehtimalını 81% qiymətləndirirdilər ki, bu da borclanmanı daha bahalı edəcəkdi. Intel -in cümə axşamı bağlanış zəngindən sonra açıqlanacaq rüblük nəticələri növbəti sınaq olacaq. Analitiklər təxminən 16,5 milyard dollar gəlir və səhm başına 0,40 dollar düzəliş edilmiş gəlir gözləyirlər. Wedbush Intel -in proqnozları yerinə yetirəcəyini və ya aşacağını gözləyir, lakin dördüncü rüb proqnozlarının, marjaların və 2027-ci il investisiya planlarının daha əhəmiyyətli olacağını bildirir. O, Neytral reytinqini və 98 dollar qiymət hədəfini qorudu. Intel öz istehsal bərpasının zəif fərdi kompüter tələbatına tab gətirə biləcəyini nümayiş etdirməlidir. 3 noyabrda hesabat verəcək AMD üçün investorlar məlumat mərkəzi çip satışlarının gəlirliliyi pozmadan böyüməyə davam edə biləcəyinə dair sübut axtaracaqlar. Nvidia -nın 17 noyabrda açıqlanacaq növbəti gəlir hesabatı böyük bulud müştərilərindən gələn tələbat haqqında daha bir məlumat verəcək. Amazon -un cümə axşamı axşamkı nəticələri də əhval-ruhiyyəni dəyişə bilər, xüsusən də onun xərcləmə planları süni intellekt infrastruktur yarışının hələ də sürətləndiyini göstərərsə.