[P1] Kraft Heinz milyardlarla dollar zərər göstərsə də, hələ də dividend çekləri yazır və bunun səbəbi əksər investorların heç vaxt yoxlamağa zəhmət çəkmədiyi bir rəqəmdir. Kraft Heinz ( NASDAQ:KHC | KHC Qiymət Proqnozu) son on iki ayda -2,87 dollar seyreltilmiş EPS -ə malikdir. Bu rəqəmlə müqayisədə, 0,40 dollar rüblük dividend ödənişi örtülməmiş görünür. Daha yaxşı bir test, dividendlərin sərbəst pul axınının nə qədərini istifadə etməsidir. 2025-ci ildə dividendlər bunun 51,8% -ni təşkil edib. Sərbəst pul axını əməliyyat pul axını çıxılsın kapital xərcləridir. Bu, şirkətin zavodları üçün ödəniş etdikdən sonra qalan puldur və dividendləri faktiki olaraq maliyyələşdirən puldur. Hesabat verilən gəlirlər qeyri-pul xərclərini də nəzərə alır. Bir şirkət balans hesabatında şərəfiyyət və ya brend adlarını siləndə, xalis gəlir azalır, lakin şirkətdən heç bir pul çıxmır. Kraft Heinz -də bu fərq böyükdür. 2025-ci maliyyə ili üzrə 5,848 milyard dollar GAAP xalis zərəri 9,3 milyard dollar qeyri-pul dəyərsizləşmə zərərlərini əhatə edirdi. 2026-cı ilin ikinci rübündə 5,46 milyard dollar xalis zərər şərəfiyyət və qeyri-maddi aktivlər üzrə 7,4 milyard dollar qeyri-pul dəyərsizləşməsindən qaynaqlanırdı. Buna baxmayaraq, şirkət 2025-ci ildə 3,7 milyard dollar sərbəst pul axını istehsal etdi və 1,9 milyard dollar dividend ödədi. 2026-cı ilin birinci rübündə sərbəst pul axını 766 milyon dollar təşkil edib ki, bu da illik müqayisədə 58,92% artım deməkdir. Rübdə ödənilən dividendlər 474 milyon dollar idi. Rəhbərlik 2026-cı maliyyə ili üçün sərbəst pul axını konversiya hədəfini (tənzimlənmiş sərbəst pul axını tənzimlənmiş xalis gəlirə bölünür) təxminən 110% -ə qədər artırıb ki, bu da təxminən 100% -dən yuxarıdır. 100% -dən yuxarı göstərici o deməkdir ki, tənzimlənmiş mənfəətlər kağız üzərində göstərdiyindən daha çox pula çevrilir. Aşağı inventar və daha yaxşı təchizatçı ödəniş şərtləri bu yaxşılaşmanın əsas səbəbləridir. 2026-cı il avqustun 5-də keçirilən gəlirlər konfransında maliyyə direktoru Andre Maciel dedi: “Sərbəst pul axını mahiyyətcə ilin əvvəlində öhdəlik götürdüyümüz eyni dollar məbləğidir.” Bu, əlavə brend xərcləri təxminən 700 milyon dollar a qədər artsa da, qüvvədə qaldı. O əlavə etdi ki, şirkət “rübdə 1,9 milyard dollar borcunu ödəyib” və rüb başa çatdıqdan sonra daha 1 milyard dollar ödəyib. Rüblük ödəniş 2019-cu ildən bəri 0,40 dollar olaraq qalıb. 2018-ci ildə bu, 0,625 dollar idi ki, bu da 36% azalma deməkdir. 24,05 dollar səhm qiyməti ilə gəlirlilik təxminən 6,65% təşkil edir. Beləliklə, sual yaranır: bu qədər yaxşı örtülmüş dividend niyə artmayıb? Bir neçə başqa istifadə pul üçün rəqabət aparır: brend investisiyası, borcun ödənilməsi və geri alış icazəsində qalan təxminən 1,5 milyard dollar . Bu arada, iki şirkətə bölünmə planı müəyyən bir vaxt qrafiki olmadan təxirə salınıb. Bu həll olunana qədər hər bir şirkətin balans hesabatının necə olacağı qeyri-müəyyəndir. Səhm ilin əvvəlindən 4,23% artıb ki, bu da bazarın GAAP zərərlərini artıq nəzərə aldığını göstərir. Sərbəst pul axınının yarıdan bir qədər çoxunu istifadə edən dividendlər, ödənişin hələlik təhlükəsiz olduğunu göstərir və bu, investorlara hər hansı bir EPS başlıq xəbərindən daha çox məlumat verir. Diqqət yetirilməli olan yeganə şey, 700 milyon dollar lıq investisiya tamamilə xərcləndikdən sonra 2026-cı maliyyə ili üçün sərbəst pul axını konversiyasının 110% hədəfinə çatmasıdır.