[P1]Pərakəndə investisiya fəaliyyətinin kəskin şəkildə azaldığı bir şəraitdə, aerokosmik və müdafiə podratçısı Lockheed Martin (LMT +2.50%) keçən cümə axşamı açıqlanan üçüncü rübün nəticələrindən sonra bazar dəyərinin bir nöqtədə təxminən 15% artdığını görüb. Bu fonunda, gəlirlərdən sonra iki rəqəmli ralli instinktiv olaraq investorları geri çəkilməni gözləməyə sövq edə bilər. Lakin, üç-beş illik üfüqdə bu, Amerikanın gəlir üzrə ən böyük müdafiə podratçısı üçün daha uzun bir rallinin erkən mərhələlərini qeyd edə bilər. Bu gün fond bazarında və maliyyə mediasında müşahidə olunan ümumi narahatlıq səviyyələri qiyamət gününün yaxınlaşdığı kimi səslənə bilər. Reallıqda isə bazar mövcud əhval-ruhiyyənin göstərdiyindən daha parçalanmışdır. İnstitusional investorlar səssizcə kapitalı həddindən artıq qiymətləndirilmiş, yüksək dərəcədə həssas sektorlardan daha böyük struktur immuniteti və uzunmüddətli görünürlüyə malik şirkətlərə yönəldirlər.[P2]Əsasən, Lockheed Martin ənənəvi müdafiə podratçısından daha sürətli hərəkət edən, inteqrasiya olunmuş müdafiə texnologiyası və istehsal firmasına keçid edir. Şirkət müştəri tələblərindən əvvəl istehsal gücünü genişləndirir və davamlı artımı dəstəkləmək üçün uzunmüddətli müqavilələrdən istifadə edir. Rəhbərlik 292 milyard dollarlıq rekord sifariş portfeli elan edib ki, bu məbləğin təxminən beşdə biri çoxillik müqavilə əsasında raket əleyhinə müdafiə sistemlərinin istehsalına yönəldilib. Kontekst üçün, əvvəlki dörd rübdə sifariş portfeli cəmi 179 milyard dollardan ümumilikdə 63% artıb. Bu arada, rəhbərlik 2026-cı il üçün sərbəst pul axını gözləntilərini bu ilin əvvəlində 6,65 milyard dollar olan orta nöqtədən üç rübdə 7,9 milyard dollara qədər yenidən nəzərdən keçirib. Keçən həftədən bəri möhkəm perspektivə və 15% artıma baxmayaraq, Lockheed Martin səhmləri bu il cəmi 29% gəlir gətirib. Bu, təkbaşına əhəmiyyətli görünə bilsə də, xüsusilə S&P 500-ün eyni dövrdəki 12% artımı nəzərə alındıqda, səhmin artım potensialını tükəndirdiyini iddia etmək çətindir.[P3]Üçüncü rübdə satışlar dörd seqmentin hamısında artıb, Raketlər və Atəşə Nəzarət (MFC) seqmenti illik 24% artımla liderlik edib. Bu seqment eyni dərəcədə gəlirli olub. Ümumi gəlirin 22%-dən azını təşkil etməsinə baxmayaraq, MFC ümumi əməliyyat mənfəətinin təxminən 29%-ni təmin edib. Qeyd edək ki, PAC-3 raket əleyhinə müdafiə sistemi ümumilikdə 58,6 milyard dollar dəyərində yeddi illik müqavilə ilə liderlik edir. Sursat istehsalından əlavə, F-35 təyyarə proqramı şirkət üçün böyümə mühərriki olaraq qalır və aviasiya seqmentində yeni çoxillik müqavilə əldə edib. Gəlir çağırışında rəhbərlik xüsusilə qeyd edib ki, təyyarə şirkətin mənfəət marjalarının genişlənməsinə təkbaşına töhfə verir. Fərdi sistemləri və platformaları təcrid olunmuş şəkildə inkişaf etdirmək əvəzinə, rəhbərlik mövcud və gələcək sistemlərin artan qazanclar əldə etmək üçün necə birlikdə işləyə biləcəyini təsvir edir. Bundan əlavə, şirkətin 1LMX təşəbbüsü, model əsaslı mühəndislik və istehsal sistemi, rəqəmsal əkizlər və rəqəmsal iplər istifadə edərək fiziki avadanlıqlara investisiya etməzdən əvvəl məhsulları dizayn etmək, modelləşdirmək və sınaqdan keçirmək üçün rəqəmsal texnologiyadan istifadə edir. Bu, daha böyük səmərəlilik yaradır və israf edilmiş və ya batmış xərcləri azaldır.[P4]Lakin sifariş portfeli mənfəət demək deyil. Bu çoxillik müqavilələr hələ də icra edilməlidir. Üstəlik, hər hansı bir istehsal biznesində olduğu kimi, faktiki istehsalın genişlənməsi təchizatçılardan, işçi qüvvəsinin mövcudluğundan və istehsal səmərəliliyindən çox asılıdır. Daha da əhəmiyyətlisi, investorlar marjalara diqqət yetirməlidirlər. Uzunmüddətli iqtisadiyyat əlverişli görünsə də, Lockheed-in ardıcıl olaraq yüksək səviyyəli gəlirlər təmin etmək qabiliyyəti bu müqavilələrin son təsdiqini almasından və bu əməliyyat dəyişikliklərinin faktiki sərbəst pul axını artımına çevrilməsindən asılıdır. Təxminən 23 dəfə geridə qalan qiymət-qazanc (P/E) nisbəti ilə Lockheed Martin səhmləri tam olaraq ucuz deyil. Kontekst üçün, Northrop Grumman (NOC +1.53%) səhmləri daha mühafizəkar 18 dəfə geridə qalan qazancla ticarət olunur. Aydındır ki, bazar Lockheed-i daha yüksək qiymətləndirərək artıq çoxlu artımı qiymətləndirir. Lakin bu, səhmin uzunmüddətli artım potensialını tam əks etdirdiyi anlamına gəlmir. Əgər müdafiə xərclərinin və raket istehsalının yüksək səviyyədə qalacağına inanırsınızsa və hökumət müqavilələri və geosiyasi risklərlə rahatsınızsa, Lockheed Martin araşdırmağa dəyər ola bilər. 24-cü ardıcıl illik dividendlərin 0,15 dollardan 3,60 dollara qaldırılması da səhmi dividend investorları üçün cəlbedici edir. Lockheed Martin keçən həftəki üçüncü rübün gəlir hesabatından sonra cəlbedici bir böyümə hekayəsinə malikdir. Bugünkü geosiyasi mənzərəni nəzərə alaraq, mən bu səhmi müdafiə sektoruna uzunmüddətli məruz qalmaq üçün alış siyahısına daxil edərdim. Lakin daha da əhəmiyyətlisi, mən daha yüksək mənfəət marjalarını təmin edən davamlı satış artımını izləyərdim.