[P1] Başlıqlar bir səhmin "tarixdəki ən pis gününü" yaşadığını qışqıranda, bu, çox vaxt şişirtmə olur. Lakin bu gün Google -un ana şirkəti Alphabet ( GOOG -12.29%) ( GOOGL -12.64%) üçün belə deyildi. Alphabet , həqiqətən də, bu gün tarixdəki ən pis gününü yaşadı. Üçüncü rübün nəticələrini açıqladıqdan sonra 13%-dən çox düşdü. Bu, şirkətin 2004-cü ildə ictimaiyyətə açıqlandığı gündən bəri həm faiz, həm də mütləq dollar ifadəsində ən böyük səhm qiyməti enişidir. Bazar kapitallaşması baxımından, Alphabet indi bu səhər olduğundan 482 milyard dollar daha az dəyərlidir. Bu, ABŞ tarixində ikinci ən böyük bir günlük bazar kapitallaşması enişidir. Nvidia -nın ( NVDA -0.80%) 2025-ci ilin yanvar ayında DeepSeek ilə əlaqədar 593 milyard dollarlıq enişi hələ də birinci yerdədir. Bəs Alphabet -in rüblük nəticələri bu cür satışa səbəb olmaq üçün nə qədər dəhşətli idi? Məsələ burasındadır ki, o qədər də pis deyildi. Gəlirlər və əməliyyat mənfəəti yüksəldi. Lakin hər şeyi kölgədə qoyan bir böyük rəqəm var idi və bu, Wall Street üçün ən vacib olanı idi. Budur, bazarın Google -un ana şirkətinə tarixdəki ən pis gününü yaşatmasının səbəbi və Alphabet investorları üçün daha pis günlərin gələ biləcəyi ehtimalı.[P2] Alphabet -in rüblük gəliri 127,6 milyard dollar olmaqla, əvvəlki ilin eyni rübü ilə müqayisədə 25% artım göstərdi. Bu, əsasən Google Cloud gəlirlərindəki artım sayəsində baş verdi ki, bu da illik müqayisədə 103% artaraq 15,2 milyard dollardan 30,7 milyard dollara yüksəldi. Şirkətin məlumatına görə, bu böyük artım " AI infrastrukturu və AI həllərinə olan böyük tələbat" ilə əlaqədar idi. Şirkətin ən böyük gəlir kateqoriyası olan Google axtarış gəliri də artdı, lakin gözləniləndən daha az, 12% artımla 63,4 milyard dollara çatdı. Bu, ikinci rübdə müşahidə olunan 17% artımla müqayisədə yavaşlama demək idi. Bu gəlir artımı, əməliyyat marjasının əvvəlki ilin 31%-dən bir qədər yüksələrək 31,8%-ə çatması sayəsində əməliyyat mənfəətində 30% artıma səbəb oldu. Başqa sözlə, Alphabet daha səmərəli şəkildə daha çox pul qazanır.[P3] Lakin Alphabet üçün təəssüf ki, əməliyyat mənfəəti xalis mənfəət deyil və şirkət problemlərlə məhz son sətirdə qarşılaşdı. 2025-ci ilin üçüncü rübündə şirkətin 31,2 milyard dollarlıq əməliyyat mənfəəti "digər gəlirlər"dən əldə edilən 12,8 milyard dollarla artırılaraq vergidən əvvəl 44 milyard dollar qazanc əldə etmişdi. Bu il isə demək olar ki, əksinə oldu. Alphabet -in 40,6 milyard dollarlıq əməliyyat mənfəəti "digər xərclər"dən 8,2 milyard dollarlıq xalis azalma ilə nəticələndi ki, bu da vergidən əvvəl 32,4 milyard dollar gəlir demək idi. Bu o demək idi ki, xalis mənfəət cəmi 26,2 milyard dollar idi ki, bu da əvvəlki ilin eyni rübü ilə müqayisədə 25% azalma deməkdir. Şirkətin rüb ərzində 36 milyon yeni səhm buraxmasını nəzərə aldıqda, seyreltilmiş səhm başına qazanc cəmi 2,12 dollar idi ki, bu da 2025-ci ilin üçüncü rübü ilə müqayisədə 26% azalma deməkdir. Və yəqin ki, bu "digər xərclərin" nə olduğunu təxmin edə bilərsiniz. Alphabet -in kapital xərcləri əvvəlki ilin eyni rübündəki 24 milyard dollardan rekord səviyyəyə, 51,4 milyard dollara yüksəldi. Bu, ikinci rübdə xərclənən 44,9 milyard dollardan da çox idi. Nəticədə, şirkət 9,1 milyard dollarla ardıcıl ikinci rübdə mənfi sərbəst pul axını qeydə aldı.[P4] Hekayənin mənası budur ki, AI Google üçün ikiüzlü bir qılınc olduğunu sübut edir. Bir tərəfdən, Google Cloud -dan həm gəlir, həm də xalis mənfəətdə böyük artım təmin edir, nəticədə rekord gəlir və əməliyyat mənfəətində güclü artım müşahidə olunur. Digər tərəfdən, bu, böyük xərclərə səbəb olur və hazırda böyük ilkin xərclər qazancları üstələyir. Google Search gəlirlərindəki yavaşlama da AI agentlərinin Google Search -in dominantlığını aşındırdığına dair narahatlıqları artırır ki, bu da tendensiya davam edərsə, AI -ni şirkət üçün xalis mənfi gəlir sürücüsünə çevirə bilər. Kapital xərclərinin artması, mənfəətin azalması və ardıcıl iki rübdə mənfi pul axını yaxşı olmasa da, investorlar unutmamalıdırlar ki, ən azından indiyə qədər bu, hələ də qısamüddətli bir problemdir. Əgər Alphabet Google Cloud gəlirlərini artırmağa davam edə bilsə və platformasında artan AI axtarışlarının necə pul qazanacağını anlaya bilsə, asanlıqla qalib gələ bilər. Lakin bunun aydınlaşması bir qədər vaxt aparacaq və bu müddətdə narahat investorlar mənfi sərbəst pul axını olan Alphabet -ə etimad göstərməyə hazır olmaya bilərlər. Başqa bir 13%-lik bir günlük eniş ehtimalı az olsa da, Alphabet -in yaxın gələcəyində daha bir çox çətin günlər ola bilər.