Əmtəə qiymətləri yüksəldiyi halda, əmtəə ETF -iniz səssizcə dəyər itirə bilər və günahkar heç vaxt ödəniş cədvəlində görünməz. Fyuçers rollunun mexanizmini anlamaq, qiymət qrafikini gəlirdən ayıran gizli bir xərci ortaya qoyur… Bu yazı sponsorlarımızdan və filiallarımızdan linklər ehtiva edə bilər və Flywheel Publishing onlar vasitəsilə həyata keçirilən əməliyyatlar üçün kompensasiya ala bilər. Xam neft, qızıl və taxıl üçün kotirovkalar hər gün maliyyə xəbərlərində görünür və bir çox təqaüdçü əmtəə ETF -inin onlarla eyni addımda hərəkət etdiyini düşünür. Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF (NASDAQ:PDBC) əmtəələr üzrə fyuçers müqavilələri saxlayır və bu müqavilələrin müddəti bitir; onları əvəz etmək heç vaxt ödəniş kimi görünməyən xərclərə səbəb ola bilər. Bu xərc fyuçers rollundan qaynaqlanır. Bu, gördüyünüz kotirovka qiymətləri ilə faktiki əldə etdiyiniz gəlir arasında bir boşluq yarada bilər. Fondun 31 iyul 2026-cı il tarixli SEC portfel sənədi göstərir ki, nağd vəsaitlər onun aktivlərinin əksəriyyətini təşkil edir. Invesco Premier U.S. Government Money Portfolio xalis aktivlərin 78,26% -ni, Invesco US Dollar Liquidity Portfolio isə əlavə 11,94% -ni təşkil edirdi. Bu, 6,4 milyard dollar xalis aktivə malik fondun təxminən 90,2% -ni nağd pul kimi aktivlərə qoyur. Əmtəə ekspozisiyası qızıl, gümüş, qarğıdalı, qəhvə, mis və təbii qaz üzrə fyuçerslərdən gəlir və eyni sənəddə onların hamısı sadalanır. Fyuçers mövqeyi yalnız marja adlanan kiçik bir depozit tələb edir ki, bu da xoş niyyətli ilkin ödəniş kimi işləyir. Pulun qalan hissəsi faiz qazanır. Bu faiz ödənişləri və roll xərclərini qismən kompensasiya edir və həmçinin gəlirinizin bir hissəsini qısamüddətli faiz dərəcələrinə bağlayır. Fyuçers müqaviləsi müəyyən bir tarixdə əmtəə almaq vədidir və PDBC fiziki çatdırılmadan qaçır, buna görə də hər bir müqavilənin müddəti bitməzdən əvvəl fond onu satır və daha gec tarixli birini alır. Bu ticarət roll adlanır. Təsəvvür edin ki, sabit büdcə ilə aydan-aya mənzil kirayəyə götürürsünüz və hər yeni kirayə müqaviləsi bitən müqavilədən baha başa gəlirsə, büdcəniz hər dəfə daha kiçik bir vahid kirayəyə götürür. Fyuçers treyderləri bu qiymət modelini kontanqo adlandırırlar, yəni daha gec müqavilələr daha yaxın müqavilələrdən baha başa gəlir. Kontanqoda fond daha ucuz müqaviləni satır və daha bahalı müqaviləni alır, beləliklə, eyni dollar əmtəənin daha az hissəsinə nəzarət edir. Bunu şaxələndirilmiş səbət üzrə, rolldan sonra roll təkrarlayın və itkilər toplanır, bu xərc yalnız əmtəənin qiymət qrafikindən geri qalan bir gəlir kimi, ödəniş cədvəlindən kənarda görünür. PDBC -nin adındakı “ Optimum Yield ” bir metoddur. Bu metod, bu sürüşməni azaltmaq məqsədi ilə fyuçers əyrisi boyunca hansı müqaviləyə keçəcəyini seçir. Müqavilələri diqqətlə seçmək kontanqo xərcini yumşalda bilər, lakin onu tamamilə aradan qaldıra bilməz. Roll həmçinin kömək edə bilər. Daha gec müqavilələr müddəti bitən müqavilələrdən ucuz olduqda, bakvardasiya adlanan bir modeldə, hər bir roll daha çox ekspozisiya alır və gəlirlərə əlavə edir. 27 oktyabr 2025-ci il dən 28 oktyabr 2026-cı il ə qədər PDBC 54,34% gəlir gətirdi. Təxminən eyni dövrdə, WTI xam neft 2025-ci ilin oktyabr ında orta hesabla 60,89 dollar , 2026-cı ilin sentyabr ında isə 97,31 dollar təşkil edirdi. Xam neft tək bir əmtəədir, PDBC isə pulunu enerji, metallar və kənd təsərrüfatı sahələrinə yayır, buna görə də iki rəqəm fərqli şeyləri ölçür. Bu qədər güclü bir rallidə roll effektləri böyük ümumi qazanc içərisində itə bilər. Onlar qiymətlər yüksəlməyi dayandırdıqda daha aydın görünürlər. Oxşar geniş ekspozisiyaya malik fondlar çox fərqli nəticələr göstərmişdir. Eyni bir illik dövrdə, iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust (NYSEARCA:GSG) 60,87% gəlir gətirdi. Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (NYSEARCA:DBC) 53,49% , First Trust Global Tactical Commodity Strategy Fund (NASDAQ:FTGC) isə 37,74% gəlir gətirdi. Bu fərq qismən hər fondun aktivlərindən qaynaqlanır, çünki GSG əsasən enerjiyə yönəlmişdir. Roll qaydaları, ödənişlər və hər fondun nağd pulunu necə investisiya etməsi də rol oynayır. Əmtəə fondları inflyasiyadan qorunma rolunu oynaya bilər. Birinə sahib olmadan əvvəl dörd sual verin: Həmçinin fyuçers əyrisinin özünə də diqqət yetirin. Əmtəə qiymətləri sabitləşsə də, daha gec müqavilələr daha yaxın müqavilələrdən baha qalarsa, ralli artıq rollun xərcini gizlədə bilməyəcək. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Ryne Mauck birja ticarət fondları, təqaüd planlaması və portfel strategiyası haqqında yazan bir investisiya yazıçısıdır. 24/7 Wall St. və Seeking Alpha kimi digər investisiya platformalarındakı işi vasitəsilə, investorlara daha məlumatlı qərarlar qəbul etməyə kömək edən aydın, araşdırmaya əsaslanan fikirlər təqdim etməyi hədəfləyir, eyni zamanda investisiyaya uzunmüddətli yanaşmanı qoruyur. Ryne Maliyyə üzrə B.Sc. və Siyasi Elmlər üzrə M.A. dərəcələrinə malikdir. O, əvvəllər qeydiyyatdan keçmiş Bələdiyyə Müşaviri Nümayəndəsi olmuş və Series 50 , Series 63 və Series 65 imtahanlarını keçmişdir. Onun məqalələri maliyyə məsləhəti kimi nəzərdə tutulmamışdır və belə şərh edilməməlidir.