[P1] ServiceNow ( NOW -26.95%) səhmləri cümə axşamı kəskin şəkildə ucuzlaşıb. Bu yazı hazırlandığı vaxt workflow proqram təminatı şirkətinin səhmləri 112 dollara yaxın idi ki, bu da çərşənbə gününün bağlanış qiyməti olan 150,13 dollardan təxminən 25% aşağıdır. Bu, səhmləri 2012-ci ildə ictimaiyyətə açıqlandığı gündən bəri ən pis gününə doğru aparır. Bu günə qədər ən böyük bir günlük enişi 23 aprel 2026-cı ildə təxminən 18% olmuşdu. Satış şirkətin çərşənbə gününün bağlanışından sonra açıqlanan üçüncü rübün nəticələrindən sonra baş verib. Rübün özü isə yaxşı idi. Abunə gəlirləri illik müqayisədə 21% artaraq 3,99 milyard dollara çatıb (sabit valyuta ilə 20,5%), bu da rəhbərliyin proqnozunun yuxarı həddini üstələyib. Problem isə proqnozda idi. ServiceNow dördüncü rüb üçün cari qalan icra öhdəliklərində (cRPO) cəmi 18,5% artım proqnozlaşdırıb – bu, bir il ərzində tanınmasını gözlədiyi müqavilə əsasında artıq əldə edilmiş gəlirdir. Düşünürəm ki, yavaşlamanı ciddi qəbul etmək lazımdır. Lakin səhm əvvəlki ən pis günlərinin əksəriyyətindən sonra bərpa olunub. [P2] Gündəlik bağlanış qiymətlərindən (səhm bölünmələri üçün tənzimlənmiş) istifadə edərək, ServiceNow səhmləri bu günə qədər 10 gündə bir sessiyada 10%-dən çox dəyər itirmişdi. Bu 10 haldan yeddisində səhm altı ay sonra bahalaşmışdı. Tam bir illik tarixi olan səkkiz enişdən altısından sonra isə bir il sonra daha yüksək idi. Orta qazanc altı aydan sonra təxminən 15%, 12 aydan sonra isə təxminən 40% təşkil edib. 23 aprel enişindən sonra səhmlər 84,78 dollarda bağlanmışdı. Altı ay sonra, 23 oktyabrda, onlar 158,96 dollarda bağlanmışdı – təxminən 88% artım. 28 yanvar 2016-cı ildə təxminən 16% dəyər itirdikdən sonra səhm növbəti altı ayda təxminən 20%, növbəti ildə isə təxminən 42% bahalaşmışdı. 12 iyul 2022-ci ildəki təxminən 13%-lik enişin bəhrəsini verməsi daha uzun çəkdi. Səhmlər altı ay sonra təxminən 3% aşağı, lakin bir ildən sonra təxminən 31% yuxarı idi. [P3] Qeyd edək ki, aprel ayındakı satış bugünkü ilə çox oxşardır. Rəhbərlik ikinci rüb üçün sabit valyuta ilə cRPO artımını 19,5% proqnozlaşdırmış və Yaxın Şərqdə bir neçə böyük yerli müqavilənin bağlanmasının gecikməsinin birinci rübün abunə gəlirlərinə zərər verdiyini bildirmişdi. İkinci rübün cRPO artımı sabit valyuta ilə 21,5% təşkil etmişdi. Lakin rekord mükəmməl deyil. ServiceNow səhmləri 30 yanvar 2025-ci ildə, rekord bağlanış qiyməti olan təxminən 234 dollardan cəmi iki gün sonra təxminən 11% dəyər itirmişdi. Bir il sonra səhmlər təxminən 42% aşağı idi. Səhm 15 dekabr 2025-ci ildə də təxminən 12% sürüşmüşdü. Növbəti altı ayda daha təxminən 32% dəyər itirmişdi. Beləliklə, böyük bir günlük eniş özlüyündə etibarlı bir alış siqnalı olmayıb. Bəzən bu, daha uzun sürüşmənin başlanğıcı idi. [P4] Rəhbərlik iddia edir ki, dördüncü rübün yavaşlamasının əksər hissəsi vaxtlama və cRPO-nun necə hesablanması ilə bağlıdır. Baş maliyyə direktoru Gina Mastantuono çərşənbə günü analitiklərlə keçirilən görüşdə bəzi müqavilələrin vaxtından əvvəl yeniləndiyini bildirib. O deyib: "cRPO-ya gəldikdə, üçüncü rübdə güclü erkən yenilənmələr gördük ki, bu da üçüncü rübdəki artımın təxminən yarısını təşkil etdi. İndi bu, dördüncü rübdə mənfi təsir göstərir, çünki biz bu müqavilələri dördüncü rübdən üçüncü rübə çəkdik." O əlavə edib ki, dövlət sektoru müştərilərindən daha çox yerli müqavilələr dördüncü rübün cRPO artımına təxminən dörddə bir faiz bəndi qədər zərər verəcək, lakin bu müqavilələr hələ də gəlirə daxil edilir. Rəhbərlik dördüncü rübün abunə gəlirlərinin sabit valyuta ilə 21,5% artacağını gözləyir ki, bu da üçüncü rübün göstəricisindən bir qədər sürətlidir. [P5] Buna baxmayaraq, cRPO artımı bütün il boyu yavaşlayır. Bildirilən cRPO artımı 2026-cı ilin ilk üç rübündə 22,5%, 21% və 20,5% olub. 18,5%-ə düşmə bu müddətdə ən böyük eniş olardı. Süni intellekt ( AI ) agentləri müştərilərin ServiceNow -a ödədikləri məbləği azaldarsa, bu, yəqin ki, ilk olaraq burada özünü göstərə bilər. Doğrudur, ServiceNow öz cRPO proqnozlarını üstələmək vərdişinə malikdir. Sabit valyuta ilə ikinci rüb proqnozunu 2 faiz bəndi, üçüncü rüb proqnozunu isə 1 bənd üstələyib. Lakin erkən yenilənmələr artıq dördüncü rübün bir hissəsini üçüncü rübə çəkib, buna görə də bu dəfə böyük bir artıma ümid etməzdim. [P6] Satış, ən azından, səhmi daha ucuz edib. ServiceNow indi 2027-ci il üçün gözlənilən gəlirlərin təxminən 23 qatına başa gəlir. Bir gün əvvəl bu, 2027-ci il gəlirlərinin təxminən 30 qatına başa gəlirdi. Ümumilikdə, ServiceNow -un ən pis günlərindən sonraki rekordu səbirli olmağa çağırır və bu eniş abunə gəlirlərinin hələ də təxminən 20% artması ilə müşayiət olunur. Lakin 2025-ci ildəki enişlər bizə xatırladır ki, aşağı qiymət bərpanı təmin etmir. Bunun aprel ayındakı enişə 2025-ci ildəkindən daha çox bənzəməsi üçün, düşünürəm ki, dördüncü rübün cRPO artımı 18,5% proqnozuna uyğun olmalı və ya onu üstələməlidir. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.