[P1] Potensial birləşmə üçün hansı şərtlərin masada olduğunu bilməsək də, Tesla -nın ( TSLA -0.23%) Space Exploration Technologies ( SPCX -0.92%) ilə birləşməsi üçün hazırkı vaxtın ən yaxşı olmadığını göstərən güclü arqumentlər var. Arqument iki əsas ideyaya əsaslanır. Birincisi, bu, bazar tendensiyalarına ziddir; ikincisi, Tesla illərdir davam edən məyusluqdan sonra əhəmiyyətli səhmdar dəyəri yaratmaq ərəfəsindədir. Son on ildə General Electric , United Technologies Corporation , Honeywell , 3M , Danaher , Johnson Controls və Emerson Electric kimi sənaye konqlomeratlarında əsas tendensiya onların parçalanması olub. Hər bir şirkətin öz şərtləri olsa da, üç mövzu hamısına aiddir: Tesla -nı (elektrikli avtomobillər, robotaksi/Cybercab, Optimus, enerji istehsalı/saxlanması, doldurma infrastrukturu və öz təchizat zəncirini qurmaq üçün bir sıra investisiyalar) və SpaceX -i (buraxılış xidmətləri, süni intellekt (AI) infrastrukturu, Starlink , müdafiə şəbəkələri) idarə etməyin inanılmaz mürəkkəbliyini nəzərə alsaq, birləşmiş bir qurumun nə qədər mürəkkəb olacağını görmək çətin deyil. Konqlomerat endirimi ilə bağlı arqumentin dəyişə biləcəyi etiraf olunur, çünki bir vaxtlar konqlomeratlar premium tələb edirdi. Lakin hazırda belə deyil və bu dəyişənə qədər birləşmənin birləşmiş qurumun bazar dəyərinin dərhal yenidən qiymətləndirilməsinə səbəb olacağına inanmaq üçün güclü bir səbəb yoxdur. Əksinə, əks nəticə baş verə bilər. [P2] Xüsusi risk və kapital profillərindən irəli gələn arqument ən güclüsüdür. Tesla robotaksi xidmətini genişləndirmək və robotaksi/Cybercab-dan uzunmüddətli təkrarlanan gəlir axını yaratmaq üçün çoxillik bir səyahətə başlamaq ərəfəsindədir. İnvestorlar rəqabət şəraitində onun mənfəət potensialı ilə razılaşmaya bilərlər, lakin robotaksi/Cybercab qiymətləndirməyə daxil edilib və əgər siz səhmi saxlayırsınızsa, yəqin ki, avtonom idarəetmənin potensialına inanırsınız. Şəbəkəni qurmaq üçün əhəmiyyətli ilkin kapital qoyuluşu tələb olunsa da, Tesla -nın bunu etmək və əhəmiyyətli uzunmüddətli pul axınları olan bir şirkət yaratmaq üçün resursları var. Eyni arqument, bir neçə il sonra olsa da, Optimus -a da aiddir. Tesla öz məqsədlərinə çatmaq üçün SpaceX -ə ehtiyac duymur. Əksinə, SpaceX daha böyük kapital qoyuluşu tələb edən yüksək riskli bir sektorda fəaliyyət göstərir. Üstəlik, Starlink hazırda SpaceX -in mənfəət generatoru olsa da, onun gəlir mənbəyi Super Intelligence biznesidir. Birincisi, ikincinin böyüməsini effektiv şəkildə maliyyələşdirir. Tesla robotaksi/Cybercab-ı və zamanla Optimus -u genişləndirərək, fiziki süni intellektə əsaslanan uzunmüddətli təkrarlanan gəlir axını olan bir şirkətə çevrilməyə doğru irəliləyir. Əksinə, SpaceX böyük, davamlı və qeyri-müəyyən kapital xərcləri tələb edən bir biznesdir və süni intellekt infrastrukturuna əsaslanır. Kapital xərclərinin qeyri-müəyyənliyinə gəldikdə, orbital məlumat mərkəzlərini və SpaceX -i nəzərdən keçirin. Onların amortizasiya dərəcəsi yüksək ola bilər, çünki onlar kosmosda real olaraq xidmət göstərə bilməzlər və yerüstü məlumat mərkəzlərindən fərqli olaraq, serverləri və çipləri dəyişdirə bilmədikləri üçün, ehtimal ki, yalnız qrafik prosessor vahidləri ( GPU ) faydalı qaldığı müddətdə işləyəcəklər. Yüksək amortizasiya dərəcəsi daha yüksək texniki xidmət kapital xərclərini nəzərdə tutur. [P3] Bu arqumenti anlamaq üçün özəl kapitalın Tesla -nı necə idarə edə biləcəyini düşünün. Onların tipik modeli investisiyadan dəyər yaratmaq və biznes tam gücü ilə işlədikdə və qiyməti optimallaşdıra bildikdə aktivləri satmaqdır. Əgər siz Tesla -nın Cybercab donanmasından və sonra Optimus -dan milyardlarla təkrarlanan gəlir əldə edən bir şirkətə çevriləcəyinə inanırsınızsa, şirkət şübhə edənləri yanıltdığını sübut edənə və robotaksi tətbiqindən dəyər əldə edənə qədər aktivləri saxlamaq məntiqlidir. Bu zaman Tesla səhmdarları biznes üçün daha sağlam bir premium tələb etmək üçün daha güclü mövqedə olacaqlar. Yenə də, hansı təklifin və ya hansı sövdələşmənin olacağını, hətta bir təklifin olub-olmayacağını bilməsək də, reallıq budur ki, Tesla -nın dəyəri onun hazırkı bazar qiymətindən asılı olacaq və əgər siz onun dəyərinin aşağı qiymətləndirildiyini düşünürsünüzsə və/yaxud şirkət robotaksidən dəyər əldə edənə qədər gözləmək istəyirsinizsə, o zaman indiki təklif sizin üçün əlverişli nəticəyə gətirib çıxarmayacaq. Ümumilikdə, bir birləşmədə Tesla investorları robotaksi, elektrikli avtomobillər və robototexnikadan (fiziki süni intellekt) əldə olunan pul axınları üzərindəki iddialarını kosmos tədqiqatını və bulud hesablamalarını (süni intellekt infrastrukturu) dəstəkləmək üçün istifadə etmək xeyrinə azaldacaqlar. Bu, Tesla -dan əhəmiyyətli dərəcədə fərqli risk və kapital bölgüsü profili olan birləşmiş bir şirkət yaradır və onlar robotaksi genişlənənə qədər Tesla səhmləri üçün tam dəyər əldə edə bilməyəcəklər. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.