[P1] SanDisk investorlara onilliyin sonuna qədər tələbatı ödəmək üçün kifayət qədər çip istehsal edə bilməyəcəyini bildirsə də, səhmləri kəskin şəkildə ucuzlaşıb. Kütləvi səhm bölünməsi və rekord marjalar skeptikləri sakitləşdirməyib. SanDisk (NASDAQ:SNDK | SNDK Price Prediction) 29 oktyabr 2026-cı ildə investorlara bildirdi ki, uzunmüddətli təchizat müqavilələri çərçivəsində danışıqlar apardığı tələbat, onilliyin sonuna qədər istehsal edə biləcəyi hər şeydən daha böyükdür. Səhm yenə də 5,32% ucuzlaşaraq 74,72 dollar düşüşlə 1 330,05 dollara qədər geriləyib və iş saatlarından sonra daha da sürüşüb. Eyni hesabatda 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə gözləntilərin aşılması və səhmlərin səkkizə bir nisbətində bölünməsi də yer alıb. Gəlir 11,031 milyard dollar təşkil edib ki, bu da əvvəlki rübdən 23%, bir il əvvəlkindən isə 378% çoxdur, analitiklərin təxminən 10,7 milyard dollarlıq gözləntilərinə qarşı. İnvestorlar yenə də satış etdilər ki, bu da yaddaş istehsalçılarının görünürlük iddialarına nə qədər az etibar etdiklərini göstərir. NAND flash (SSD-lərdə, telefonlarda və kompüterlərdə istifadə olunan yaddaş çipi) çatışmazlıqların bolluğa çevrilməsi ilə bağlı uzun bir tarixə malikdir. Səhmlər 52 həftəlik 181,51 dollarlıq minimumdan 2 354,39 dollarlıq maksimuma yüksəlib və indi bu zirvədən xeyli aşağı ticarət olunur. Bazar çoxillik müştəri müqavilələrini, nadir hallarda belə vədləri yerinə yetirən bir sənaye ilə müqayisə edir. [P2] SanDisk uzunmüddətli təchizat müqavilələrini “yeni iş modeli”nin qısaltması olan NBM adlandırır və bunlara müştəri əvvəlcədən ödənişləri və depozitlər daxildir. 2026-cı ilin avqust ayında keçirilən İnvestor Günündə şirkət səkkiz müştəri ilə NBM müqavilələri imzaladığını bildirib. Bu müqavilələr 2027-ci maliyyə ilinin təxminən 50%-ni və 2028-ci maliyyə ilinin təxminən üçdə ikisini əhatə edir. Maliyyə direktoru Luis Visoso SanDisk-in rüb ərzində daha iki NBM müqaviləsi bağladığını bildirib. Rəhbərliyin “bizim NBM boru kəmərimiz onilliyin sonuna qədər təchizatımızı üstələyir” bəyanatı hələ də danışıqlar aparılan müqavilələrə aiddir. Baş icraçı direktor David Goeckeler müştərilərin “ehtiyac duyduqları NAND miqdarını düzgün qiymətləndirmədiklərini” və “bir neçə müştərinin ikinci raund üçün geri döndüyünü” bildirib. O, həmçinin SanDisk-in hələ də “öhdəliklər almalı olduğunu” qeyd edib. [P3] 2026-cı il noyabrın 9-da qeydə alınmış səhmdarlar hər bir səhminə görə yeddi əlavə səhm alacaqlar. Yeni səhmlər noyabrın 19-da bağlanışdan sonra paylanacaq və bölünməyə uyğunlaşdırılmış ticarət noyabrın 20-də başlayacaq. Oktyabrın 29-da bağlanış qiymətini səkkizə bölmək təxminən səhm başına 166 dollar verir. Bu rəqəm sadə bölmədir və şirkətin ümumi dəyəri bölünmədən sonra eyni qalır. SanDisk bildirib ki, bölünmə səhmləri daha əlçatan etmək, o cümlədən işçilər üçün ESPP (işçi səhm alma planı) vasitəsilə mümkün etmək məqsədi daşıyır. [P4] GAAP ümumi marjası 85,0%-ə, qeyri-GAAP isə 85,1%-ə çatıb. İkinci maliyyə rübü üçün proqnoz 12,2 milyard dollardan 12,6 milyard dollara qədər gəlir üzrə 84,5%-dən 85,5%-ə qədər qeyri-GAAP ümumi marjası tələb edir. Qeyri-GAAP EPS 49,51 dollar, GAAP EPS isə 52,60 dollar olub. İkinci rüb üçün SanDisk, bölünmədən əvvəlki əsasda qeyri-GAAP EPS-i 55,00 dollardan 57,00 dollara qədər proqnozlaşdırıb. 2028-ci maliyyə ilindən 2030-cu ilə qədər olan model təxminən 80% qeyri-GAAP ümumi marjası, təxminən 75% əməliyyat marjası və orta-yüksək onluq rəqəmlərdə gəlir artımı nəzərdə tutur. Rəhbərlik artıq marjaların hazırkı səviyyələrdən aşağı düşməsini planlaşdırır. Visoso xəbərdarlıq edib ki, “bizim üçüncü rübümüz adətən ən zəif ardıcıl rübümüzdür” və qiymətlərin yalnız “mülayim” artacağını gözlədiyini bildirib. [P5] Datacenter gəlirləri əvvəlki rübdən 61% artaraq 4,802 milyard dollara çatıb ki, bu da süni intellekt genişlənməsinin yaddaşı da özü ilə apardığının ən aydın əlamətidir. Edge gəlirləri 7% artaraq 5,832 milyard dollara çatıb ki, bu da bir il əvvəlkindən 320% çoxdur. İstehlakçı gəlirləri əvvəlki rübdən 29%, bir il əvvəlkindən isə 39% azalaraq 397 milyon dollar təşkil edib. Visoso bunun bazarın “daha yüksək qiymətlərə uyğunlaşması” nəticəsində baş verdiyini bildirib. Yüksək qiymətlər marjaları artırır, lakin onlar artıq bəzi pərakəndə alıcıları uzaqlaşdırır. SanDisk bu enişə maliyyə gücü mövqeyindən daxil olur. Şirkətin borcu yoxdur və bir rübdə 8,101 milyard dollar GAAP xalis gəlir əldə edib. 2027-ci maliyyə ilinin bitlərinin yarısı əvvəlcədən ödənilmiş müqavilələrlə əhatə olunsa da, investorlar dövrə hələ də ehtiyatla yanaşırlar. Əsas risklər rəqiblərin tutumu artırması, NBM müştərilərinin az sayda olması və yaddaş qiymətlərinin kəskin şəkildə dəyişməsidir. Sınaq ikinci maliyyə rübünün gəlir hesabatı ilə gələcək. 2028-ci maliyyə ilinin əhatə dairəsini üçdə ikidən yuxarı itələyən yeni NBM-lər tezisi dəstəkləyəcək. Əgər yeni müqavilələr gəlməzsə və qiymətlər sabitləşərsə, davamlı marjalar üçün əsas xeyli zəifləyəcək.