[P1]Enerji investorları tez-tez nəhəng istehsalçıların sabitliyini boru kəməri operatorlarının sabit gəlirləri ilə müqayisə edirlər. Chevron Corp. (CVX +1.49%) və Enbridge Inc. (ENB +0.14%) arasında seçim etmək üçün onların 2026-cı il proqnozlarına diqqətlə baxmaq lazımdır. Chevron qazmadan emala qədər hər şeylə məşğul olan qlobal bir nəhəngdir. Enbridge isə Şimali Amerika boyunca neft və qazı daşıyan əsas orta axın infrastrukturuna diqqət yetirir. Hər ikisi eyni geniş sektorda fəaliyyət göstərsə də, bu il nəzərə alınmalı müxtəlif risk profilləri və böyümə sürücüləri təklif edirlər. [P2] Chevron xam neft və təbii qaz istehsal edən, eyni zamanda yanacaq və sürtkü yağları istehsal edən aparıcı inteqrasiya olunmuş enerji şirkətidir. Şirkət son illik hesabat əlavəsində Birləşmiş Ştatlar , Avstraliya , Argentina və Qazaxıstan da əhəmiyyətli aktivləri olan müxtəlif yuxarı axın portfelini vurğuladı. Bərpa olunan enerji səhmlərinə keçid kontekstində Chevron bərpa olunan təbii qaz kimi daha az karbonlu alternativləri araşdırarkən qalıq yanacaq portfelini optimallaşdırmağa davam edir. Bu inteqrasiya olunmuş yanaşma şirkətə bütün enerji təchizatı zənciri boyunca dəyər əldə etməyə imkan verir. 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 184,4 milyard dollar a çatdı ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə təxminən 4,6% azalma deməkdir. Bu azalma maliyyə dövrü üçün təxminən 12,3 milyard dollar xalis gəlirə səbəb oldu. Gəlirlilik əhəmiyyətli qalsa da, 6,7% xalis marja 2024-cü ildə bildirilən 9,1% -dən aşağı idi. Gəlirlərin azalmasına baxmayaraq, şirkət qlobal əməliyyatlarından əhəmiyyətli qazanc əldə etməyə davam edir. 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 0,2x -dir. Ümumi borcu səhmdar kapitalı ilə ölçən bu nisbət, biznesi maliyyələşdirmək üçün borcdan çox mühafizəkar istifadəni göstərir. Təxminən 1,2x cari nisbət şirkətin cari aktivləri ilə qısamüddətli öhdəliklərini rahatlıqla ödəyə biləcəyini göstərir. Əməliyyatlardan əldə edilən pul vəsaitlərindən kapital xərcləri çıxıldıqda hesablanan sərbəst pul axını il ərzində təxminən 16,6 milyard dollar təşkil etmişdir. [P3] Enbridge dörd əsas biznes seqmenti vasitəsilə fəaliyyət göstərən Şimali Amerika enerji nəqliyyatı və paylanmasında liderdir. Son illik hesabatında qeyd edildiyi kimi, Enbridge maye boru kəmərləri və qaz ötürmə sistemlərinin geniş şəbəkəsini saxlamaq üçün 14 800 -dən çox daimi işçi çalışdırır. Şirkət bu yaxınlarda 2026-cı ildə Salt Creek Midstream və Tallgrass Energy -nin xam neft toplama bizneslərini əldə edərək Birləşmiş Ştatlar dakı fəaliyyətini genişləndirdi. Bu strateji addımlar enerji istehsalçıları və istehlakçıları arasında həyati əlaqə rolunu gücləndirir. 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 46,5 milyard dollar a çatdı ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə təxminən 21,9% əhəmiyyətli artım deməkdir. Bu böyümə şirkətə dövr üçün təxminən 5,3 milyard dollar xalis gəlir əldə etməyə kömək etdi. Onun 11,5% xalis marjası, əmtəə qiymətlərinin dəyişməsindən asılı olmayaraq enerji daşınması üçün ödənişlər qazandığı “toll-road” tipli biznes modelinin gəlirliliyini əks etdirir. Gəlirlərdəki bu genişlənmə onun son əldə etmələri və infrastruktur layihələrinin təsirini göstərir. 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 1,7x -dir. Bu daha yüksək nisbət şirkətin kapital tutumlu boru kəməri layihələrini maliyyələşdirmək üçün öz kapitalına nisbətən daha çox borcdan istifadə etdiyini göstərir. Təxminən 0,5x cari nisbət cari öhdəliklərin cari aktivləri üstələdiyini göstərir ki, bu da sabit, müqaviləli pul axınları olan orta axın şirkətləri üçün ümumi bir quruluşdur. Maliyyə ili üçün sərbəst pul axını təxminən 2,2 milyard dollar təşkil etmişdir ki, bu da onun dividendləri və davam edən layihələri üçün kapital təmin edir. [P4] Chevron xam neft və təbii qaz qiymətlərinin daxili dəyişkənliyindən əhəmiyyətli risklərlə üzləşir ki, bu da onun yuxarı axın gəlirlərinə və yeni layihələrin həyata keçirilməsinə birbaşa təsir göstərir. Şirkət həmçinin əməliyyat xərclərini artıra biləcək inkişaf edən iqlim dəyişikliyi qanunları və potensial karbon vergiləri ilə mübarizə aparmalıdır. Bundan əlavə, 2025-ci ildə Hess -in nəhəng əldə edilməsinin inteqrasiyası Occidental Petroleum (OXY +1.41%) kimi qlobal rəqiblərlə rəqabət apararkən gözlənilən sinerjilərə nail olmaqla bağlı riskləri ehtiva edir. Enbridge əməliyyat uğursuzluqlarına, xidmət fasilələrinə və ya şiddətli hava hadisələrindən zədələnməyə həssas olan geniş infrastruktur şəbəkəsini idarə edir. Şirkət həmçinin kritik rəqəmsal infrastrukturu hədəf ala biləcək kiber təhlükələrlə üzləşir ki, bu risk süni intellektin əməliyyatlarına inteqrasiyası ilə daha da artır. Boru kəməri layihələrinə qarşı tənzimləyici maneələr və hüquqi problemlər ONEOK (OKE +0.95%) və MPLX (MPLX +0.35%) kimi digər orta axın nəhəngləri ilə rəqabət apardığı üçün daimi təzyiq olaraq qalır. [P5] Chevron hazırda gələcək gəlir proqnozlarının daha aşağı əmsalında ticarət edir, Enbridge isə son on iki ay ərzində bazar qiymətini satışlarla müqayisə etdikdə daha ucuz görünür. Qiymətləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmişdir və digər məlumat təminatçılarının göstəricilərindən fərqlənə bilər. İran müharibəsi Chevron üçün yaxşı biznes olub. Amerika neft nəhəngi dünya neft qiymətlərinin artımından Körfəz müharibəsi nin ona vurduğu zərərdən daha çox faydalanır. Bunun səbəbi Chevron neftinin əksəriyyətini Birləşmiş Ştatlar da istehsal etməsi, beləliklə, İran müharibəsi ndən qaynaqlanan yüksək xərclər və ya risklərin az hissəsi ilə dünya miqyasında müəyyən edilmiş daha yüksək neft qiymətini toplamasıdır. Son hesabat dövründə, 2026-cı maliyyə ilinin üçüncü rübündə, böyük neft şirkəti gəlirlərinin 36% artaraq təxminən 67,8 milyard dollar a çatdığını, xalis gəlirin isə 3,5 milyard dollar dan 9,5 milyard dollar a daha böyük faizlə artdığını gördü – bu yüksək neft qiyməti böyük ölçüdə xalis gəlirə təsir edir. Wall Street Chevron -un ilin sonunda neft hasilatı və yanacaqdoldurma məntəqəsi biznesindən 242 milyard dollar satış, xalis gəlirin isə təxminən üç dəfə artaraq 35 milyard dollar a çatacağını gözləyir. Bu arada, Enbridge , Trump administrasiyası fevral ayında İran a qarşı müharibəyə başlayandan bəri neft qiymətlərinin artımından birbaşa faydalanmır. Bunun səbəbi, orta axın təminatçısı olaraq, onun demək olar ki, bütün gücünün sabit tarifli müqavilələrlə satılmasıdır. Bu, orta axın enerji biznesinin “toll-road” modelinin mənfi tərəfidir. Bununla belə, onun gücünün genişləndirilməsi və Tallgrass -ın son əldə edilməsi biznesi 2026-cı il üçün yaxşı vəziyyətə gətirib. Wall Street bu il satışların 25% artaraq 81,5 milyard dollar a çatacağını, lakin xalis gəlirin təxminən 1 milyard dollar azalaraq 6,1 milyard dollar olacağını gözləyir. Bu, bugünkü qiymətlə 5,9% illik dividend dərəcəsi ilə sabit dividend ödəyicisidir, baxmayaraq ki, bu, Chevron -un 7,1% -dən azdır. Bu səhmlərdən hansını almaq barədə qərar o qədər də aydın deyil. Neft qiymətlərindəki azalma Chevron -un səhmlərinə təsir edəcək. Lakin İran müharibəsi nin sonu görünmədiyindən, Hörmüz boğazı nın qismən bağlanması səbəbindən dünya təchizatının məhdudlaşdırılması neft və benzin qiymətlərini yüksək səviyyədə saxlayacağını vəd edir. Bu o deməkdir ki, Chevron yüksək qiymətlərdən faydalanmağa davam edəcək. Daha aşağı gələcək P/E nisbəti və daha yüksək dividend ödənişi ilə Chevron alınacaq səhmdir. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.