[P1] Son addım yaxınlaşa bilər. Elon Musk iki sənaye nəhəngi olan Space Exploration Technologies (SPCX -6.37%) və Tesla (TSLA -0.86%) şirkətlərini potensial olaraq birləşdirmək üçün planları işə salıb. Birləşmə rəsmi olaraq elan edilməyib, lakin hər bir şirkət birləşmənin potensial faydalarını araşdırmaq üçün müstəqil komitə yaradıb. Bu, böyük ehtimalla növbəti il ərzində baş verəcək. İki trilyon dollarlıq bazar dəyərinə malik səhmlərin birləşməsi tarixdə ən böyük korporativ evliliyi tamamlayacaq. Məncə, bu, dəhşətli bir fikir olardı. Budur niyə. Birləşmə təqdimatında nə deyilməsindən asılı olmayaraq, bu gün Tesla və SpaceX -in biznesləri arasında az üst-üstə düşmə var. SpaceX -in buraxılış biznesi, əlaqə ( Starlink ) və süni intellekt (AI) məlumat mərkəzlərinə investisiyaları var. O, AI yarışında yer qazanmaq ümidi ilə Grok Bot kimi AI proqram xidmətlərinə sərmayə qoyur. Tesla elektrikli nəqliyyat vasitələri və batareya paketləri satır, həmçinin avtonom idarəetmə və humanoid robot texnologiyaları üzərində işləyir. Kimsə iddia edə bilər ki, gələcək Optimus humanoid robotu internetə qoşulmaq üçün Starlink -dən istifadə edə bilər və ya Tesla batareya paketləri SpaceX AI məlumat mərkəzlərində istifadə oluna bilər. Lakin bir biznesin digərinə məhsul sata bilməsi, sadəcə eyni baş icraçı direktora sahib olduqları üçün ikisinin birləşməsi demək deyil. Bir korporativ çətir altında bu qədər məhsul xəttini əlavə etmək iki biznesi daha dəyərli etməyəcək; bu, vəziyyəti qarışdıracaq və səhm almaq qərarı verməyə çalışan hər hansı bir investoru çaşdıracaq. Tesla və SpaceX -in baş icraçı direktoru Elon Musk . Şəkil mənbəyi: Getty Images . [P2] SpaceX -in gəlirləri sürətlə artır, keçən rübdə 161% artım qeydə alınıb. Tesla -da isə vəziyyət o qədər də yaxşı deyil. Onun gəlirləri illik müqayisədə az dəyişib, əməliyyat mənfəəti azalıb və gəlirləri uzun illərdir ki, durğunluqdadır. Onun faiz və vergilərdən əvvəlki qazancı ( EBIT ) 2022-ci ildə zirvəyə çatıb və o vaxtdan bəri azalır. Bəs niyə Musk onu SpaceX ilə birləşdirmək istəyir? Bu, böyük ehtimalla Tesla -nın balansında olan 45 milyard dollarlıq nağd pulla bağlıdır. SpaceX məlumat mərkəzlərinə böyük xərclər edir ki, bu da biznes üçün böyük nağd pul axınıdır. Buna görə də bu ilin əvvəlində ən böyük ilkin kütləvi təklifi ( IPO ) etdi, son həftələrdə daha çox borc götürdü və Tesla -nı əldə edə bilər. Keçən rübdə SpaceX əsasən AI məlumat mərkəzləri üçün təxminən 20 milyard dollar kapital xərclədi. O, dördüncü rübdə bunu iki dəfə artıraraq 40 milyard dollara çatdırmağı planlaşdırır. Üçüncü rübdə gəlirlər cəmi 14,6 milyard dollar idi. Əgər bu səviyyədə kapital xərcləri davam edərsə, Tesla -nın balansı bu prosesi davam etdirmək üçün yaxşı bir yol olacaq. [P3] Yeganə sual bu nağd pulu hansı qiymətə əldə etməsidir. Bu gün Tesla -nın bazar dəyəri 1,6 trilyon dollardır. Bunun üçün investorlar daralan mənfəət marjaları ilə 100 milyard dollarlıq gəlir əldə edən bir biznesi alırlar ki, bu da hazırda 444 qiymət-qazanc nisbətində ( P/E ) ticarət olunur. Bəlkə də elektrikli nəqliyyat vasitələri biznesi canlanacaq və bəlkə də avtonom idarəetmə və Optimus humanoid robotu ilə bağlı verilən vədlər gələcək illərdə partlayıcı artıma səbəb olacaq. İnvestorlar bunun yaxın zamanda baş verəcəyinə şübhə etməlidirlər, çünki Musk on ildən artıqdır ki, avtomatlaşdırma texnologiyasında yaxınlaşan vədlər verir, lakin az nəticə əldə edir. SpaceX də ucuz səhm deyil, baxmayaraq ki, hazırda sürətlə böyüyür. Təxminən 2 trilyon dollarlıq bazar dəyəri və son 12 ayda 33 milyard dollarlıq gəliri ilə onun qiymət-satış nisbəti ( P/S ) 59-dur ki, bu da bu gün bazarda ən yüksək P/S nisbətlərindən biridir. Sadəcə nağd pulunu əldə etmək üçün Tesla -nı qarışığa əlavə etmək problemi həll etmir. Ağıllı investorlar hər iki səhmi almaqdan çəkinəcəklər. Birləşmə bu vəziyyəti daha da qarışdıracaq.