[P1] Əksər ölçülərə görə, Rocket Lab (RKLB -7.39%) səhmləri daha yüksək olmalı idi. İyul ayına olan məlumata görə, onun sifariş portfeli 2,36 milyard dollar təşkil edirdi ki, bu da bu il gözlənilən 959 milyon dollar gəlirindən (keçən ilki göstəricidən 59% çoxdur) təxminən 2,5 dəfə çoxdur. Kosmik buraxılış şirkəti həmçinin kiçik peykləri orbitə çıxarmaq qabiliyyətini sübut edərək, Electron raketinin bir neçə uğurlu uçuşunu tamamlayıb. Lakin səhm oktyabr ayında dəyərinin 16%-ni itirməyə doğru gedir və bu, 2025-ci ilin bağlanış qiymətindən 16% aşağıda qalır, baxmayaraq ki, ilin ortasında fantastik bir yüksəliş yaşanmışdı. Nə baş verir? Bu hərəkət, rəqəmlərdən daha çox hekayəyə əsaslanan gənc səhmlərin müəyyən bir müddətə qədər nə qədər irəliləyə biləcəyini xatırladır. Sadəcə olaraq, Rocket Lab -ın işi peykləri sərfəli şəkildə kosmosa çıxarmaqdır. Yeni texnologiyalar və materiallar sayəsində bir neçə korporasiya indi yalnız dövlət kosmik agentliklərinin təklif edə bildiyi xidmətləri təklif edə bilir. Bu aydan etibarən, Rocket Lab -ın qismən təkrar istifadə edilə bilən Electron raketi 98 dəfə uçuş həyata keçirib. Bu şirkət həmçinin peyk texnologiyası, eləcə də peyk yığma xidmətləri təklif edir. Bu texnologiya qolu onun biznesinin təxminən üçdə ikisini təşkil edir və ikinci rübdə illik müqayisədə demək olar ki, iki dəfə artıb. Bütün bunlar yaxşı xəbərlərdir, bəs niyə səhmin performansı zəifdir? [P2] 14 tondan çox yük qaldıra bilən orta yüklü Neutron raketinin ilk buraxılışındakı təkrarlanan gecikmələrin investorların fikirlərinə təsir etmədiyini iddia etmək sadəlövhlük olardı. İlkin olaraq 2024-cü ildə uçması gözlənilən bu raketin inkişafındakı gecikmələr – son bir neçə ay ərzində bir neçəsi – bu tarixi dəfələrlə təxirə salıb. Həqiqətən də, şirkət oktyabrın ortalarında bunun bu il baş verməyəcəyini, əksinə gələn il olacağını elan etdi. İnvestorlar buna gözlənilən satışla cavab verdilər. Lakin məsələ Neutron -un inkişafındakı çətinliklərdən daha çox ola bilər. Hətta şüursuz şəkildə də olsa, bazarın bu davamlı olaraq zərərlə işləyən şirkətin səhmlərinin bu ilki gözlənilən satışlarının 40 qatı ilə qiymətləndirildiyini dərk etdiyi iddia edilə bilər. Qazanc deyil. Satışlar – bir neçə ay əvvəl narahatlıq doğurmayan bir detal. Nə qədər böyümə gözlənilirsə də, RKLB -nin hazırkı qiymətinin məntiqli olması üçün uzun, uzun bir vaxt lazım olacaq. Onun daha böyük rəqibi, Space Exploration Technologies (SPCX -6.37%), bu müddətdə orta yüklü buraxılış imkanlarını təkmilləşdirməyə davam edir. Gəlir əsaslı qiymətləndirmə S&P 500 -ün təxminən 3,6 olan qiymət/satış nisbəti ilə müqayisədə qeyri-adi görünsə də, bu cür dinamika belə bizneslər üçün eşidilməmiş bir şey deyil. Əslində, potensial mənfəətdən başqa səbəblərə görə çox diqqət çəkən yeni səhmlər üçün bu, olduqca yayğındır. Lakin bu yüksəliş əsasları lazımi dəstək olmadan əbədi davam etmir. Nəticədə, investorlar rəqəmlər haqqında düşünməyə başlayırlar. RKLB ilə bağlı problem də budur. Spekulyatorların hələ də tutunacaqları bir hekayə var. Sadəcə olaraq, hekayəyə əsaslanan spekulyatorlar getdikcə azalır. Bu, hekayə səhminin birdən-birə performansını dayandırması demək deyil. Lakin zaman keçdikcə bunu etmək daha da çətinləşir. Bu o demək deyil ki, Rocket Lab maraqlanan investorlar üçün qəti qadağandır. Sadəcə olaraq, nə aldığınızı və niyə hələ də daha tipik bir səhm kimi davranmaya biləcəyini bildiyinizə əmin olun.