[P1] Robinhood Markets ( HOOD -7.21%) müştərilərinin səhmlər, opsion müqavilələri, fyuçers müqavilələri, kriptovalyutalar və hətta proqnoz bazarlarında hadisə müqavilələri alıb-satdığı bir investisiya platformasıdır. Şirkətin səhmləri keçən il 152,46 dollar la bütün zamanların ən yüksək səviyyəsinə çatmışdı, lakin o vaxtdan bəri 40% ucuzlaşıb, çünki investorlar şirkətin böyüməsinin davamlılığı ilə bağlı narahatlıq keçirirlər. Ən azı 50 səhmdən ibarət şaxələndirilmiş portfeli almaq və saxlamaq uzun müddətdə sərvət yaratmağın dəqiq bir yoludur, lakin Robinhood -un bir çox müştərisi daha çox qısa müddətli ticarətə fokuslanıb ki, bu da tez-tez böyük itkilərə səbəb olur. Əslində, üçüncü rübdə (30 sentyabrda başa çatan) Robinhood -un opsion ticarəti fəaliyyətindən əldə etdiyi komissiyalar səhm investisiyasından əldə etdiyi komissiyalardan üç dəfə çox idi və tarix göstərir ki, bu, yaxın gələcəkdə onun biznesi üçün ciddi problem yaradacaq. Budur, növbəti nə baş verə bilər.[P2] Robinhood üçüncü rübdə 1,4 milyard dollar gəlir əldə edib ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə cüzi 12% artım deməkdir. Bu ümumi məbləğin 867 milyon dolları əməliyyat əsaslı gəlirlərdən, 415 milyon dolları isə xalis faiz gəlirlərindən gəlib. Əməliyyat əsaslı gəlir Robinhood -un əsas biznesindən, yəni müştəriləri adından əməliyyatların emalından əldə etdiyi puldur. Üçüncü rübdə ən böyük töhfə verən tək sahə 399 milyon dollar la opsion ticarəti olub ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə 31% artım deməkdir. Kriptovalyuta ticarətindən əldə olunan gəlir isə 55% azalaraq 120 milyon dollar a düşüb, çünki əksər əsas kriptovalyutalarda kəskin korreksiyalar investorları kənarda saxlayıb.[P3] Pərakəndə treyderlər tez-tez S&P 500 kimi bir indeksin və ya fərdi səhmin istiqaməti üzrə qısa müddətli “hamısı və ya heç nə” mərc etmək üçün opsionlardan istifadə edirlər. Bu, buğa bazarı zamanı səmərəli ola bilər, çünki bir çox səhmlər əhəmiyyətli yuxarı impuls daşıyır, lakin vəziyyət dəyişəndə ciddi itkilər baş verə bilər. Əslində, bir neçə araşdırma göstərib ki, əksər pərakəndə investorlar bu riskli törəmə alətləri ilə ticarət edərkən zamanla pul itirirlər.[P4] Robinhood bunu əvvəllər də yaşayıb. 2021-ci ilin ikinci rübündə, son buğa bazarının zirvəsinə yaxın dövrdə, şirkətin əməliyyat gəlirlərinin əsas hissəsi riskli opsion və kripto bazarlarından gəlirdi. Lakin cəmi bir il sonra, 2022-ci ilin ikinci rübündə, opsion gəlirləri 31% azalıb, kripto gəlirləri isə 75% çöküş yaşayıb. Bu, Robinhood səhmlərində heyrətamiz 90% azalmaya səbəb olub. Təəssüf ki, tarixin təkrarlanma ehtimalı yüksəkdir. Yüksək inflyasiya, artan faiz dərəcələri və süni intellekt sənayesindəki turbulentlik səhmlərdə növbəti ayı bazarını tətikləyə və Robinhood -un opsion komissiyalarını da özü ilə aşağı çəkə bilər. Şirkətin xeyrinə olaraq, o, proqnoz bazarlarına daxil olaraq yeni bir gəlir mənbəyi əlavə edib, lakin bu, müştərilərə müxtəlif qlobal hadisələr üzrə son dərəcə riskli, “hamısı və ya heç nə” mərc etmək üçün başqa bir yol təklif edir.[P5] Rekord həddindən 40% azalmasına baxmayaraq, Robinhood səhmləri hələ də 16,7 qiymət-satış (P/S) nisbəti ilə yüksək qiymətləndirilir ki, bu da 2021-ci ildə ictimaiyyətə açıqlandığı vaxtdan bəri orta hesabla 12,3-dən yüksəkdir. Robinhood səhmləri uzunmüddətli orta P/S nisbətinə uyğun ticarət etmək üçün daha 26% azalmalıdır. Lakin, əgər şirkətin opsion ticarətindən əldə etdiyi gəlir 2021-ci ildən sonra olduğu kimi kəskin şəkildə düşərsə, bu, onun P/S nisbətini orqanik olaraq qaldıracaq və beləliklə, səhmlərində daha da kəskin azalmaya səbəb ola bilər.[P6] Lakin müsbət bir tərəf də var. Əgər faiz dərəcələri artmağa davam edərsə, Robinhood -un xalis faiz gəlirləri yaxşı bir artım yaşaya bilər. Bu, şirkətin marja kreditlərindən, müştəri nağd balanslarından və öz korporativ nağd pulundan əldə etdiyi faizləri təmsil edir. Əgər daha geniş bazar korreksiya yaşayarsa, bu, opsion komissiyalarındakı azalmanın ən azı bir hissəsini kompensasiya edə bilər. Bununla belə, mən şəxsən Robinhood səhmlərini hazırda almazdım, çünki onun qiymətləndirilməsi nəzərə alındıqda, xüsusilə də daha geniş bazarın ciddi maneələrlə üzləşdiyi bir vaxtda, aşağı düşmə riskinin çox yüksək olduğunu düşünürəm.