[P1] Sandisk (SNDK -13.47%) 29 oktyabr hesabatında iki xəbər açıqladı. Flash yaddaş mütəxəssisinin gəlirləri ardıcıl olaraq 23% artaraq 2 oktyabr 2026-cı il tarixində bitən dövr üçün – 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübü – 11,0 milyard dollara çatdı. Şirkət səhmlərinin səkkizə-bir bölünməsini elan etdi. Hesabat günü təxminən 1 330 dollara bağlanan səhm, yeni səhmlər gəldikdə təxminən 166 dollara bərabər olacaq. Lakin 30 oktyabrda təxminən 13% düşdükdən sonra, bu artım səhmi iyun ayında əldə etdiyi təxminən 2 354 dollarlıq 52 həftəlik zirvəsindən təxminən 51% aşağıdır, baxmayaraq ki, Sandisk -in mənfəəti o vaxtdan bəri artmağa davam edir. İnvestorlar bölünmədən əvvəl almalıdırlar? 9 noyabr tarixinə qeydə alınmış səhmdarlar, 19 noyabrda bazar bağlandıqdan sonra buraxılacaq hər səhm üçün yeddi əlavə səhm alacaqlar. Bölünməyə uyğunlaşdırılmış əsasda ticarətin 20 noyabr Cümə günü başlaması gözlənilir. Sandisk bildirdi ki, onun bazar dəyəri və hər səhmdarın sahiblik faizi dəyişməyəcək. Başqa sözlə, hər səhmə düşən hər rəqəm sadəcə səkkizə bölünəcək. Maliyyə direktoru Luis Visoso , ikinci maliyyə rübündə bölünmədən əvvəl səhm başına düzəliş edilmiş qazancın 55-57 dollar arasında olacağını proqnozlaşdırdı ki, bu da bölünmədən sonra təxminən 6,88-7,13 dollara bərabərdir. Sandisk səhmləri daha əlçatan etmək üçün, o cümlədən işçilərin işçi səhm alış planı vasitəsilə alması üçün səhmləri böldüyünü bildirdi. Lakin daha aşağı səhm qiyməti alıcının puluna nə əldə etdiyini dəyişdirmir. [P2] Birinci maliyyə rübündə gəlirlər illik müqayisədə 378% artdı. Sandisk -in qeyri-GAAP (düzəliş edilmiş) ümumi marjası əvvəlki rübdəki 84,6%-dən 85,1%-ə yüksəldi və səhm başına düzəliş edilmiş qazanc ardıcıl olaraq 26% artaraq 49,51 dollara çatdı. Tələbatın haradan gəldiyini göstərərək, məlumat mərkəzi gəlirləri ardıcıl olaraq 61% artaraq 4,8 milyard dollara çatdı və dördüncü maliyyə rübündəki ümumi gəlirin təxminən üçdə birindən təxminən 44%-ə yüksəldi. Lakin Visoso bildirdi ki, rübün ardıcıl gəlir artımının təxminən 60%-i daha çox yaddaş göndərməkdən, təxminən 40%-i isə daha yüksək qiymətlərdən qaynaqlanıb. Dördüncü maliyyə rübündə qiymətlər Sandisk -in ardıcıl artımının təxminən üçdə ikisini təşkil etmişdi. Dollar ifadəsində, daha yüksək qiymətlər üçüncü maliyyə rübündən dördüncü maliyyə rübünə qədər gəlirlərə təxminən 2 milyard dollar əlavə etdi, lakin dördüncü maliyyə rübündən birinci maliyyə rübünə qədər yalnız təxminən 800 milyon dollar əlavə etdi. Rəhbərliyin proqnozu daha da yavaş artıma işarə edir. Sandisk ikinci maliyyə rübü üçün gəlirləri 12,2 milyard dollardan 12,6 milyard dollara qədər proqnozlaşdırdı və orta nöqtə təxminən 12% ardıcıl artım deməkdir. Bu, birinci maliyyə rübünün 23%-lik sürətinin təxminən yarısı olacaq ki, bu da öz növbəsində dördüncü maliyyə rübünün 51%-lik sürətinin yarısından az idi. [P3] "Biz qiymətlərin il boyu təvazökar şəkildə artmağa davam edəcəyini gözləyirik," Visoso qazanc çağırışında dedi. Düşünürəm ki, qiymət artımının ən kəskin hissəsi Sandisk üçün geridə qalıb. Hətta alıcıların qiymətə qarşı çıxdığına dair bir əlamət də var. İstehlakçı gəlirləri ardıcıl olaraq 29% düşərək 397 milyon dollara çatdı ki, Visoso bunu bazarın daha yüksək qiymətlərə uyğunlaşması ilə əlaqələndirdi. Təxminən 1 150 dollar qiymətində, Sandisk -in bazar dəyəri təxminən 165 milyard dollardır . Səhmlər Sandisk -in son dörd hesabat rübündəki düzəliş edilmiş qazanclarının 10 qatından aşağı qiymətə ticarət olunur. İyun ayındakı zirvəsində, səhm eyni ölçü ilə qazancların 70 qatından çoxuna ticarət olunurdu. Lakin Sandisk indi dörd rüblük rəqəmin göstərdiyindən daha çox qazanır. Əgər hər rüb ikinci maliyyə rübü proqnozunun orta nöqtəsinə uyğun gəlsəydi, Sandisk bir ildə səhm başına təxminən 224 dollar düzəliş edilmiş qazanc əldə edərdi. Səhm bu qazancların təxminən 5 qatına ticarət olunur. Belə aşağı qiymət-qazanc əmsalında, investorlar Sandisk -in mənfəətinin düşməsini, yəqin ki, yaddaş qiymətləri düşəndə gözləyirlər. Bu, ağlabatan bir narahatlıqdır. Bir il əvvəl şirkətin düzəliş edilmiş ümumi marjası təxminən 30% idi. Sandisk -in məhsulunun çoxu da artıq sifariş edilib. Baş direktor David Goeckeler bildirdi ki, şirkətin bu maliyyə ili üçün bitlərinin (yaddaş tutumu vahidləri) təxminən yarısı çoxillik müştəri müqavilələri ilə təmin edilib, gələn il üçün isə üçdə ikiyə yüksələcək. Şirkət həmçinin birinci maliyyə rübündə 5 milyard dollara təxminən 3,2 milyon səhm geri aldı və rübü 5,1 milyard dollar nağd pulla və borcsuz bağladı. Sonda, bölünmənin özü almaq üçün bir səbəb deyil. Lakin Sandisk -in qazancları artmağa davam edir və illik proqnozlaşdırılan qazanclarının təxminən 5 qatında, düşünürəm ki, səhm qiyməti qiymətləndirmədəki yavaşlamanın çoxunu artıq əks etdirir. Əlbəttə ki, qiymətlər düşəndə yaddaş mənfəəti sürətlə düşə bilər. Bugünkü qiymətə kiçik bir mövqe açmaq mənə rahat olardı. Bu, böyük dalğalanmaları idarə edə bilən investorlar üçün ən uyğun səhmdir. Və 20 noyabrdan əvvəl almaq, sonra almaqdan fərqli olaraq investisiyanın dəyərini dəyişdirməyəcək.