[P1] Keçən həftə Nvidia , AMD və Broadcom çip istehsalçılarının Meta Platforms -un 25 milyard dollarlıq səhm satışında 5 milyard dollarlıq əsas investor kimi çıxış etməsi ilə süni intellektin əsasını təşkil edən dairəvi maliyyələşmə böyük liqaya qədəm qoydu. Bu investisiya süni intellekt infrastrukturu üçün lazım olan maliyyənin miqyası ilə bağlı artan narahatlıqların süni intellekt səhmlərinə ciddi zərbə vurmasından dərhal əvvəl baş verdi. Cümə günü üç çip istehsalçısı texnologiya səhmlərinin büdrəməsi ilə həftəlik bütün qazanclarını itirdi. Dairəvi maliyyələşmə istənilən tənəzzülü daha da pisləşdirərdi. Məhsulunuzu almaq üçün qismən pul toplayan bir şirkətin səhmlərini almaq isə mümkün qədər dairəvidir. Şirkətlər əsasən süni intellekt mərclərini ikiqat artırır, bu da süni intellekt səhmlərini daha da dəyişkən edir, çünki yaxşı xəbərlər onlar üçün daha yaxşı, pis xəbərlər isə daha pisdir. [P2] Meta pul toplamaqda çətinlik çəkmirdi. Şirkət güclü tələbat və digər növ səhmlərin böyük satışı ilə ilkin səhm təklifini artırdı. Beləliklə, şirkətin pul ehtiyacı olsa da, bunu təchizatçılarından almağa ehtiyacı yox idi. Bəs niyə onlar əvvəlcədən almağa söz vermişdilər? Bu, sadəcə olaraq, bunu edə bildikləri üçün ola bilər. Çip istehsalçıları nağd pulla dolu olduqları üçün niyə Meta -nın gələcəyində pay almaq üçün bir hissəsini ora köçürməsinlər? Lakin bu motiv əsas investisiya nəzəriyyəsinə ziddir. Əgər bir şirkətin həddindən artıq pulu varsa, onu səhmdarlarına qaytarmalı, onların adından səhm seçməyə çalışmamalıdır. Səhmdarlar öz seçimlərini Nvidia -nın baş icraçı direktoru Jensen Huang -a buraxmaqdansa, süni intellekt nəhəngləri arasında seçim edə bilərlər, nə qədər ağıllı olsa da. Qoy o, dahiliyini daha yaxşı çiplər istehsal etməyə yönəltsin. [P3] Bu, narahatedici bir cavab buraxır: Meta o qədər böyük bir müştəridir ki, çip istehsalçıları üzərində gücə malikdir. Bu şərhə görə, onların səhm alışları, hiperskalatorun onların çiplərini almasını təmin etmək üçün lazım olan "ödə-oyna" sisteminin bir hissəsidir. Bu, süni intellektdəki dairəviliyin arxasında duran adi satıcı maliyyələşməsinin tərs çevrilməsi olardı ki, bu da çip istehsalçılarının zəif məlumat mərkəzi operatorlarını öz çiplərindən istifadə etmələri şərti ilə maliyyələşdirməsi ilə idarə olunur. Əgər belə bir tərs çevrilmə baş verirsə—a...