[P1] SK Hynix -in ( SKHY -7.95%) səhmləri, Cənubi Koreya yaddaş istehsalçısının analitiklərin gözləntilərini asanlıqla üstələyən böyük artım göstərməsindən sonra kəskin yüksəldi. Lakin, 2027-ci il analitik proqnozlarına görə 4,5 dəfəlik gələcək qiymət-qazanc (P/E) nisbəti və DRAM (dinamik təsadüfi giriş yaddaşı) və HBM (yüksək bant genişliyi yaddaşı) həcmlərinin 2029-cu ilə qədər effektiv şəkildə satılması ilə səhm hələ də alınmalı görünür. SK Hynix , HBM bazarının lideridir, təxminən 50% bazar payına malikdir və Nvidia -nın əsas təchizatçısıdır. Şirkət bildirib ki, HBM4 qiymətləri gələn il artacaq, kütləvi istehsal məhsuldarlığı da yaxşılaşacaq. Bu, 2027-ci ildə əhəmiyyətli gəlir və mənfəət artımına səbəb olacaq, çünki son danışıqlar HBM və ənənəvi DRAM arasında gəlirlilik fərqini daraldıb. Bu arada, şirkət bildirib ki, HBM tələbatı hazırda təmin edə biləcəyindən iki dəfədən çoxdur. Şirkət həmçinin NAND (flash) bazarına nikbin yanaşır və bildirir ki, agentik süni intellekt və uzun kontekstli istifadə halları xərc və tutum məhdudiyyətləri səbəbindən hər şeyi HBM və DRAM -da saxlamağı çətinləşdirir. Beləliklə, o, məlumatları HBM , DRAM və flash əsaslı SSD -lər (bərk vəziyyət diskləri) arasında paylaya bilən çoxsəviyyəli yaddaş arxitekturasının daha vacib olduğunu düşünür. Bu məsələnin həllinin NAND biznesindəki dinamikanı qoruyacağını bildirir. Bu arada, SK Hynix -in 2027 və 2028-ci illər üçün həcm tutumunun yarıdan çoxu uzunmüddətli müqavilələr əsasında öhdəlik götürülüb. Hazırda beş illik müddətə malik 14 imzalanmış LTA -sı var. Lakin, bəzi müştərilərlə uzadılması üzərində də işləyir. Üçüncü rübün nəticələrinə gəlincə, SK Hynix -in gəlirləri illik müqayisədə 328% artaraq 104,62 trilyon von (77,9 milyard dollar ) təşkil edib ki, bu da analitiklərin orta hesabla 98,34 trilyon von (73,2 milyard dollar ) proqnozundan yüksəkdir. Artım əsasən qiymətlərin yüksəlməsi ilə əlaqədar olub. DRAM üçün orta satış qiyməti ( ASP ) rüblük müqayisədə yüksək 20-li faizlə, NAND (flash) qiymətləri isə ardıcıl olaraq orta 20-li faizlə artıb. DRAM həcmləri ardıcıl olaraq 10% artıb, NAND həcmlərində isə cüzi azalma müşahidə olunub. Yaddaş qiymətlərinin kəskin artması SK Hynix -in marjalarını yüksəldib. Ümumi marjalar bir il əvvəlki 57%-dən 86%-ə yüksəlib və rüblük müqayisədə 300 baza bəndi artıb. Əməliyyat marjaları isə bir il əvvəlki 47%-dən 80%-ə genişlənib və ardıcıl olaraq 400 baza bəndi artıb. Bu, əməliyyat mənfəətinin 632% artaraq 83,33 trilyon von (62 milyard dollar ) təşkil etməsinə kömək edib ki, bu da analitiklərin 76,72 trilyon von (57,1 milyard dollar ) proqnozundan xeyli yüksəkdir. SK Hynix həmçinin 20 trilyon von (14,9 milyard dollar ) dəyərində yeni səhm geri alım planını elan edib. O, həmçinin 14 trilyon von (10,4 milyard dollar ) dividend ödəyəcək ki, buna Kioxia -dakı investisiyalarından əldə olunan gəlirlər də daxildir. Bundan əlavə, 2025-2027-ci illər arasında əldə edilən kumulyativ sərbəst pul axınının 50%-ni dividendlər və geri alımlar vasitəsilə səhmdarlara qaytarmağı planlaşdırır. İnvestorlar yaddaşın dövri olduğunu iddia edə bilsələr də, SK Hynix -in NAND və DRAM tutumunun növbəti üç il üçün satılması və NAND üçün möhkəm perspektivləri ilə bu dövr əvvəlki dövrlərdən açıq şəkildə fərqlənir və HBM lideri olaraq SK Hynix faydalanmaq üçün unikal mövqeyə malikdir. Yaddaşa tələbatın yavaşlaması əlamətləri yoxdur və artan kapital xərcləri ilə belə, üç böyük yaddaş istehsalçısı artan tələbatı ödəyə bilmir. Səbəb sadədir. Bu şirkətlər HBM tutumunu artırmaq üçün resurslar sərf edirlər və mövcud təmiz otaq sahələrinin əksəriyyəti bu qabaqcıl yaddaşa həsr olunur. Lakin, HBM tutumunu artırmaq üçün qrafik prosessorlar ( GPU ) və mərkəzi prosessorlar ( CPU ) kimi qabaqcıl məntiq çiplərinin istehsalında istifadə olunan eyni EUV (ekstremal ultrabənövşəyi litografiya) maşınlarına ehtiyac duyurlar və dünyada yalnız bir şirkət, ASML , bu maşınları istehsal edir. Bundan əlavə, HBM ənənəvi DRAM -dan üç dəfəyə qədər wafer tutumu istifadə edir. Süni intellekt infrastruktur bazarı çiçəkləndiyi müddətcə, SK Hynix yaxşı vəziyyətdə görünür və hazırkı qiymətləndirməsi ilə süni intellekt səhmi alınmalıdır.