Son dörd ilin böyük hissəsində Wall Street optimistləri bol-bol mükafatlandırıb. 2022-ci ilin ayı bazarı dibə vurduqdan bəri, əbədi Dow Jones Industrial Average ( ^DJI -1,09%), etalon S&P 500 ( ^GSPC -1,82%) və texnologiya yönümlü Nasdaq Composite ( ^IXIC -2,86%) müvafiq olaraq 82%, 115% və 154% artıb. Süni intellekt in ( AI ) təkamülü və davam edən AI infrastrukturunun qurulması bu ağır işin böyük hissəsini görüb. Lakin rekord qıran ilkin kütləvi təklifləri və S&P 500 səhm geri almalarını da katalizator kimi nəzərdən qaçırmaq olmaz. Dow , S&P 500 və Nasdaq Composite -in onilliklər ərzində yüksəlməsinin zəngin tarixi olsa da, onların daha qısa müddətlərdəki performansı daha qeyri-müəyyən olur. Hazırda biz fond bazarının 28 ildə yalnız üçüncü dəfə baş verən bir hadisəni müşahidə edirik – və tarixin bizə dediklərinə əsasən, səhmlər üçün növbəti istiqamət dəyişikliyi sarsıdıcı ola bilər. Aşağıdakı müzakirəyə başlamazdan əvvəl qeyd edək ki, keçmişdə baş verənlər Dow Jones Industrial Average , S&P 500 və Nasdaq Composite üçün gələcəkdə nə olacağını heç vaxt təmin edə bilməz. Lakin, çox vaxt keçmiş hadisələr gələcəyi xəbər vermək qabiliyyətinə malikdir, buna görə də tarix dinləmək istəyənlər üçün dəyərli bir müəllim ola bilər. Məsələn, tarix göstərib ki, həddindən artıq risk götürmək, yəni marja borcunun sürətli artımı Wall Street üçün problemli ola bilər. Lakin AI -yönümlü buğa bazarı üçün bəlkə də ən böyük risk səhm qiymətləndirmələrindəki sürətli yüksəlişdir. Əksər investorlar fərdi şirkətləri və ya daha geniş bazarı qiymətləndirərkən zamanla sınaqdan keçmiş qiymət-qazanc (P/E) nisbəti nə etibar edirlər. Lakin S&P 500 -ün Shiller P/E Nisbəti , həmçinin Dövrü Düzəldilmiş P/E Nisbəti (CAPE Nisbəti) kimi tanınan bu göstərici, daha geniş bazarın daha faydalı müqayisələrini təmin edə bilər. Ənənəvi P/E nisbəti son 12 aylıq qazanclardan istifadə edilərək əldə edildiyi halda, Shiller P/E Nisbəti son onillikdəki orta inflyasiya ilə düzəldilmiş qazanclara əsaslanır. Birincisi resessiya zamanı qazancların mənfiyə çevrilməsi ilə pozula bilsə də, ikincisi bütün iqtisadi şəraitdə faydalı olaraq qalır. Fond Bazarının Shiller P/E Nisbəti Dot Com Bubble dövründəki bütün zamanların ən yüksək səviyyəsini keçmək üzrədir 🚨 🤯 👀 https://t.co/CtCmSgWnLt İqtisadçılar tərəfindən 1988-ci ildə təqdim edilən Shiller P/E , 1870-ci illərin əvvəllərinə qədər geriyə doğru sınaqdan keçirilib. Təxminən 156 il ərzində onun orta əmsalı 17,44 olub. Oktyabrın 26-da birjanın bağlanış zənginə əsasən, bu göstərici 40,66 təşkil edib ki, bu da uzunmüddətli ortalamasından 133% yuxarıdır. CAPE Nisbəti nin 40-dan yuxarı olması olduqca nadirdir, tarixdə yalnız üç dəfə (və hamısı 1999-cu ildən sonra) baş verib. Tarix göstərir ki, Shiller P/E Nisbəti 40-ı keçdikdə, fond bazarı borc vaxtı ilə işləyir: Tarix göstərir ki, yüksək qiymətləndirmələr Wall Street -də yaxşı qarşılanmır. Musiqinin nə vaxt dayanacağını və ya hansı katalizator(lar)ın daha geniş bazarı uçuruma aparacağını proqnozlaşdırmaq qeyri-mümkün olsa da, Shiller P/E Nisbəti səhmlər üçün nəyin gələcəyini tamamilə aydın edir. Lakin, tarixin böyük tərəfi odur ki, nəticə investorun perspektivindən asılı olaraq dəyişə bilər. Açıq-aydın demək lazımdır ki, buğa bazarları qeyri-müəyyən deyil. Müəyyən bir nöqtədə əhəmiyyətli bir fond bazarı korreksiyası, ayı bazarı və ya çöküş baş verəcək. Səhmlərdəki əhəmiyyətli enişlər adətən emosiyalarla idarə olunduğundan, heç bir fiskal və ya monetar siyasət manevri onların baş verməsinin qarşısını ala bilməz. Lakin tarix həm də göstərir ki, bu enişlər qorxulu hadisələr olmaq məcburiyyətində deyil. Qırmızı oxlar bəzən investorların ürəyini sıxsa da, tarixi məlumatlar göstərir ki, ayı bazarları tez-tez qısa ömürlü olur. Bespoke Investment Group tərəfindən 2026-cı ilin may ayında sosial media platforması X -də (əvvəllər Twitter ) edilən bir paylaşımda 1929-cu ilin sentyabrında Böyük Depressiya nın başlanğıcından bəri hər bir S&P 500 buğa və ayı bazarı təhlil edilib. Analitiklər müəyyən ediblər ki, tipik buğa bazarı orta ayı bazarından təxminən 3,6 dəfə uzun sürür: 1 023 təqvim günü 286 təqvim gününə qarşı. 10/12/22 tarixində başlayan hazırkı buğa bazarı indi S&P 500 tarixində 9-cu ən uzun buğa bazarıdır, 2/9/1966 tarixində sona çatan 1 324 günlük buğa bazarını geridə qoyub: https://t.co/4mGsS2t2ft Bir əsrdən çox geriyə baxmaq daha cəlbedici nəticələr verir. Bu ilin əvvəlində Crestmont Research 1900-cü ildən bəri S&P 500 -ün dividendlər daxil olmaqla, yuvarlanan 20 illik ümumi gəlirlərini hesablayan məlumat dəstini yeniləyib. S&P 1923-cü ilə qədər yaradılmadığı üçün tədqiqatçılar onun komponentlərinin digər əsas indekslərdəki performansını 1900-cü ilə qədər izləməli olublar. Crestmont 107 yuvarlanan 20 illik dövrü (1900-1919, 1901-1920 və s., 2006-2025-ə qədər) təhlil edib və hər birinin müsbət orta illik ümumi gəlir gətirdiyini müəyyən edib. Başqa sözlə, əgər bir investor, hipotetik olaraq (çünki S&P 500 -ü izləyən fondlar 1993-cü ildən əvvəl ABŞ birjalarında ticarət edilmirdi), 1900-2006-cı illər arasında istənilən vaxt S&P 500 indeks fondunu alıb 20 il saxlasaydı, hər dəfə pul qazanmış olardı! İnvestorlar resessiya, depressiya, pandemiya, davam edən müharibə və ya tarixi bahalı fond bazarı ilə üzləşmələrindən asılı olmayaraq, perspektivi qoruyub optimist qaldıqları təqdirdə həmişə pul qazanıblar. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.