[P1] Keçən ilin oktyabr ayında nadir torpaq elementləri hasil edən MP Materials ( MP -4.97%) şirkətinin səhmləri təxminən 100 dollara ticarət edilirdi. Bu gün isə hasilat şirkətinin səhmləri əhəmiyyətli dərəcədə dəyər itirərək təxminən 40 dollara düşüb. Bu, 60% azalmadır və görünür ki, satış hələ bitməyə bilər. Lakin, analitiklər MP üçün güclü yüksəliş potensialı görürlər, orta qiymət hədəfi təxminən 71 dollardır. Buna baxmayaraq, MP -yə qarşı ayı mövqeyini qorumaq üçün bəzi yaxşı səbəblər var, bunlardan biri hazırda məni alışdan çəkindirir. İlk növbədə, bilməyənlər üçün, MP Materials Kaliforniya ştatındakı Mountain Pass mədəninin sahibidir və onu idarə edir. ABŞ -da yeganə aktiv nadir torpaq elementləri mədənlərindən biri olaraq, Mountain Pass MP -ni ABŞ -ın kritik minerallar üçün Çin dən asılılığını azaltmaq səylərinin mərkəzinə qoyur. Bu, həmçinin MP -yə GM və Apple kimi ABŞ -ın aparıcı istehsalçıları ilə gəlirli müqavilələr bağlamağa kömək edib. Əlbəttə ki, hasilat kapital tutumlu bir sənayedir, lakin nadir torpaq elementləri hasil edənlər üçün bu daha çətindir: Çin in qlobal təchizatda dominantlığı Amerika şirkətlərinin qiymət baxımından rəqabət aparmasını olduqca çətinləşdirir. Beləliklə, MP həm köklü sənaye nəhəngi ilə rəqabət aparmaq, həm də öz daxili nadir torpaq elementləri sənayesini qurmaq kimi ikili çətinliklə üzləşir. Bu, heç də asan deyil.[P2] Keçən iyul ayında Müdafiə Nazirliyi MP ilə əlamətdar bir müqavilə imzaladı. Müqaviləyə əsasən, Pentaqon MP -nin əsas məhsullarından biri olan neodim-prazeodim ( NdPr ) üçün 10 illik minimum qiyməti kiloqram üçün 110 dollar müəyyən etdi. Əgər qiymətlər bu həddən aşağı düşərsə – istər bazar dalğalanmaları, istərsə də xarici şirkətlər tərəfindən daha ucuz təchizatın artması səbəbindən – hökumət MP -yə fərqi ödəyəcəyini vəd etdi. Aydındır ki, 10 illik minimum qiymət MP -ni digər hasilat şirkətlərindən daha az həssas edir. Bəs niyə hazırda almaqda tərəddüd edirəm? Qəribə də olsa, MP -nin böyüməsini dəstəkləyən müqavilə – NdPr üzrə minimum qiymət – həm də almadan əvvəl MP -nin gələcəyini diqqətlə nəzərdən keçirmək üçün bir səbəbdir. Əgər ABŞ hökuməti nin qiymət mühafizəsi gəlirini – keçən rübdə 17,6 milyon dollar – çıxarsaq, MP -nin faiz, vergi, amortizasiya və devalvasiyadan əvvəlki düzəliş edilmiş gəlirlərinin ( EBITDA ) 60%-dən çoxunu da çıxarmış olarıq. Bəli, bu o deməkdir ki, hökumətin minimum qiymət öhdəliyi işləyir. Lakin bu, həm də çox vacib bir sual doğurur: MP səhmlərini Vaşinqton un dəstəyi olmadan öz gəlirlərinə əsaslanaraq qiymətləndirməliyik, yoxsa hökumətdən bu qədər asılı olan gəlirlər üçün premium ödəməyə hazırıq? Və unutmayın: NdPr üzrə minimum qiymət 2035-ci ilin sonunda başa çatır. Buna qarşı arqument, əlbəttə ki, budur – niyə MP -nin qiymətləndirilməsində bunu nəzərə almamalıyıq? Pentaqon un ödənişləri real gəlirdir. Bu, hələ də mənfəətdir, elə deyilmi? Buna əsasən razıyam. Lakin MP -yə daha çox güvənməzdən əvvəl görmək istədiyim şey, onun əsas biznesinin öz-özünə əhəmiyyətli mənfəət əldə edə biləcəyinə dair sübutdur. Pentaqon un qiymət mühafizəsi gəlirindən asılılığın azalmasını görmək istərdim. MP -nin bunu etmək üçün vaxtı var, dəqiq desək doqquz il. Mənim də vaxtım var və səbirli ola bilərəm.